本報記者 舒婭疆

    在2019年積極調整戰略布局、完成對磷化工細分龍頭龍蟒大地100%股權的收購以后，成都三泰控股集團股份有限公司（以下簡稱“三泰控股”）順利進軍磷化工領域，形成了精細磷化工與金融外包服務業共同發展的雙主業模式，而新的利潤增長點為公司業績帶來了可喜的變化。

    3月30日晚間，三泰控股披露年度報告顯示，2019年，公司實現營業收入19.08億元，同比增長166.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤成功扭虧為盈，實現盈利8468.29萬元。公司表示，2019年，磷化工業務及金融服務外包業務都取得了穩步增長，龍蟒大地于2019年四季度起納入公司合并報表范圍，增加利潤1.03億元，三泰控股整體實現扭虧為盈，戰略轉型初見成效。

    磷化工業務貢獻毛利超2.13億元

    對于公司在2019年整體盈利水平的大幅提升，三泰控股表示，這主要由于公司并購標的龍蟒大地第四季度表利潤納入公司合并范圍內，且龍蟒大地工業級磷酸一銨產量較上年同期大幅上升，整體價格持續向好，公司主營業務收入、利潤均有增長；同時，非經常性損益增加公司本期凈利潤。另外，由于按權益法核算分攤中郵智遞科技有限公司報表虧損，致使公司整體凈利潤減少1.76億元。

    從財務數據來看，2019年，磷化工、BPO（金融服務外包）業務分別為三泰控股貢獻營業收入9.54億元、7.47億元，占比分別達到49.98%和39.15%。其中，磷化工業務報告期內的毛利率為22.34%，為公司貢獻毛利超2.13億元。從產品情況來看，工業級磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣、肥料級磷酸一銨、復合肥業務報告期內分別實現營業收入2.63億元、2.67億元、2.15億元和2.09億元，在三泰控股全年營業收入中的占比均超過了10%，其中工業級磷酸一銨毛利率達到了35.94%。

    對于磷化工業務，三泰控股介紹：“公司目前以全國市場份額第一的工業級磷酸一銨和飼料級磷酸氫鈣為核心產品，通過‘肥鹽結合、梯級開發’的模式，配套生產肥料級磷酸鹽及復合肥，實現精細磷酸鹽與肥料磷酸鹽的效益最大化。”

    為進一步明確了未來發展戰略方向，將主要聚焦發展精細磷酸鹽業務，三泰控股已制定了《2020年——2025年發展戰略規劃綱要》。根據規劃，未來六年，公司將在龍蟒大地現有產品基礎上，加速優化產品結構，提質升級，堅持做專、做精、做強精細磷酸鹽產品。

    另一方面，作為國內領先的金融服務外包提供商，三泰控股的金融服務外包業務2019年穩中求進，在保持傳統外包業穩步發展的基礎上，投資新設四川維度富銀科技有限公司，進一步擴張國內離場呼叫業務處理規模。截至2019年底，公司已經在全國上百個城市建立了超過400個現場中心，為客戶提供駐場服務。同時，2019年公司離場服務業務規模不斷擴大，先后成功中標包括建設銀行總行在內的多家金融機構總部級離場外包項目。

    工業級磷酸一銨等業務具備全國領先優勢

    《證券日報》記者注意到，三泰控股目前在磷化工行業細分領域已具備顯著優勢。

    年報顯示，公司已將工業級磷酸一銨產能擴張到40萬噸/年，為國內產量最大的工業級磷酸一銨生產企業，同時也是國內工業級磷酸一銨出口量最大的企業，出口量占比超過國內出口總額50%。飼料級磷酸氫鈣是目前我國畜禽養殖領域主要采用的一種“鈣+磷”類添加劑，是不可或缺的飼料添加劑產品，三泰控股目前在四川和湖北兩個生產基地的飼料級磷酸氫鈣產能合計55萬噸/年，為國內產量最大的飼料級磷酸氫鈣生產企業。肥料級磷酸一銨主要直接用于磷肥或生產復合肥，三泰控股目前的肥料級磷酸一銨產能為60萬噸/年，是國內主要生產企業之一。此外，公司的復合肥、磷石膏產能分別達到了100萬噸/年和200萬噸/年。

    值得一提的是，在近期產業周期波動和春耕到來、需求增長的背景下，磷肥等產品價格上行，為產業內公司帶來利好預期，三泰控股被認為將有望受益，獲得不少券商關注。

    東興證券發表研報指出，看好三泰控股全面轉型磷化工業務，龍蟒大地是磷化工行業龍頭，從磷礦配套、中間產品配套來看，其一體化優勢顯著，受疫情影響磷肥、磷酸鹽階段性緊缺，預計價格上行，該份研報給予公司2020年25倍PE，對應目標價7.78元/股，并給出“強烈推薦”評級。

    中信證券表示“看好在磷化工景氣提升疊加行業整合下，龍頭企業盈利能力提升”，維持目標價7元/股（對應2020年27倍PE）及“買入”評級。長城證券則指出，受春耕用肥提振刺激，經銷商采購積極性高，前期市場逐漸消化，磷肥價格近期維持高位盤整態勢。

    展望未來，三泰控股提出了2020年預計實現營業收入不低于46億元的經營計劃。在磷化工板塊，公司將以現有資源為依托，以優勢產品飼料磷酸鹽和工業磷酸鹽為核心，通過“肥鹽結合”模式，配套肥料磷酸鹽及復合肥，做專做細，力爭成為世界級飼料磷酸鹽和工業磷酸鹽的頭部企業。

（編輯 張偉）