屋漏偏逢連夜雨，命懸一線的ST銳電近日接連收到責(zé)令監(jiān)管、公開譴責(zé)措施，或?qū)氐状騺y公司的自救計(jì)劃。繼北京證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)ST銳電責(zé)令暫停收購之后，4月6日晚間，上交所決定對(duì)ST銳電及公司董事長兼總裁馬忠予以公開譴責(zé)，原因是公司2018年10月在明知資金有限的情況下，披露大額回購計(jì)劃，但最終僅完成回購下限的2.36%，涉嫌拉抬股價(jià)、規(guī)避退市。

    如果說北京證監(jiān)局的監(jiān)管措施讓公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓蒙上了一層陰影，那么交易所的公開譴責(zé)則堵上了公司借殼重組的可能，這一切均是公司不規(guī)范運(yùn)營造成的必然結(jié)果。據(jù)記者了解，上市公司被公開譴責(zé)意味著公司在未來12個(gè)月內(nèi)大部分資本運(yùn)作事項(xiàng)無法進(jìn)行。截至4月3日，ST銳電股價(jià)已連續(xù)15個(gè)交易日低于面值，距離退市僅一步之遙，繼續(xù)投機(jī)炒作的風(fēng)險(xiǎn)極大。

    忽悠式回購拉抬股價(jià)

    ST銳電自食惡果

    追溯回購?fù)拢?018年10月，公司股價(jià)兩度跌破面值，最長連續(xù)5個(gè)交易日股價(jià)低于1元/股。為穩(wěn)定市場信心，公司披露大額回購計(jì)劃，擬以不低于5000萬元，不超過2億元回購公司股份，股價(jià)隨后出現(xiàn)上漲。2019年5月，公司披露的回購結(jié)果令人大跌眼鏡，累計(jì)回購金額只有118萬元，僅完成回購計(jì)劃金額下限的2.36%。該消息一出，投資者普遍質(zhì)疑公司回購計(jì)劃的真實(shí)性。

    公司2018年三季報(bào)顯示，截至9月30日，貨幣資金還有5.47億元，按理說是足以支撐回購計(jì)劃的，那么公司最終僅回購118萬元究竟是何原因？

    經(jīng)上交所查明，ST銳電實(shí)際上自始就未準(zhǔn)備拿出2億元資金用于回購，雖然其賬上顯示有5億多元的貨幣資金，但大多處于受限狀態(tài)，主要須用于處理美國超導(dǎo)事件和日常經(jīng)營。因此，在制定披露回購計(jì)劃時(shí)，公司及相關(guān)責(zé)任人已經(jīng)知道公司不具備執(zhí)行回購計(jì)劃的資金實(shí)力，而且也無意準(zhǔn)備用于實(shí)施此次回購的資金。

    處罰決定書中還明確指出，回購公告中所披露的回購目的為股權(quán)激勵(lì)，但經(jīng)查明，其真實(shí)原因是部分股東考慮公司退市風(fēng)險(xiǎn)，要求公司做出回購計(jì)劃。這都說明ST銳電就是出于規(guī)避面值退市目的而發(fā)布回購計(jì)劃，且在制定方案時(shí)就知道公司無力實(shí)施，這個(gè)回購計(jì)劃是公司用來忽悠投資者、拉抬股價(jià)、規(guī)避退市的工具。公司及董事長馬忠在經(jīng)過聽證會(huì)等程序后，被公開譴責(zé)完全是前因之果。

    遭公開譴責(zé)構(gòu)成障礙

    資本運(yùn)作嚴(yán)重受限

    上交所的公開譴責(zé)雖說僅屬于自律監(jiān)管措施，但是對(duì)于上市公司的后續(xù)資本運(yùn)作具有實(shí)際約束效力。記者查閱《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，ST銳電及現(xiàn)任董事長馬忠被公開譴責(zé)，意味著公司最近12個(gè)月內(nèi)不能公開發(fā)行證券和非公開發(fā)行股票，也不能實(shí)施重大資產(chǎn)重組，可以說未來1年內(nèi)，ST銳電進(jìn)行大的資本運(yùn)作事項(xiàng)可能性不大。

    對(duì)于近期炒作ST銳電的股民來說，這無異于一聲霹靂。近日，ST銳電三大股東將表決權(quán)委托給兩家基金公司，消息一出，公司股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日漲停，不少投機(jī)力量涌入，賭的就是公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓之后可能存在重組等利好消息。

    但如今看來，控制權(quán)變更擬被責(zé)令暫停，公開譴責(zé)成為一個(gè)實(shí)質(zhì)性障礙，在公司恢復(fù)正常的秩序之前，幾乎無法實(shí)施資本運(yùn)作。從另一方面來看，公司目前的基本面也不支持重組等事項(xiàng)，一是公司股本已經(jīng)超過60億股，后續(xù)發(fā)行股份的空間本來就很有限；二是新進(jìn)入的兩只基金未持有任何股份，后續(xù)能否真正入主公司存在較大的不確定性。在公司治理專家看來，兩只基金資產(chǎn)規(guī)模很小，就算真的有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在注冊(cè)制已經(jīng)開始實(shí)施的情況下，再借殼一個(gè)歷史問題纏身的公司，也不是明智之舉。從這幾個(gè)角度來看，公司故意制造的朦朧實(shí)際上都經(jīng)不起推敲。

    需要注意的是，大額回購計(jì)劃未完成并非ST銳電忽悠市場的唯一事例，在本次股價(jià)連續(xù)低于面值情況下，公司董監(jiān)高于3月21日拋出了一個(gè)未來6個(gè)月內(nèi)增持金額265萬元的增持計(jì)劃。但記者發(fā)現(xiàn)，公司年報(bào)披露前30個(gè)交易日屬于窗口期，董監(jiān)高在此期間是不能買賣公司股票的。以公司最晚4月30日披露年報(bào)計(jì)算，3月21日之后的交易日均處于董監(jiān)高股票買賣窗口期，也就是說在本次公司股票連續(xù)低于面值、瀕臨退市期間，公司董監(jiān)高根本不具有增持股票的條件。

    ST銳電董監(jiān)高本次增持計(jì)劃，表面上展現(xiàn)自身與公司同進(jìn)退的態(tài)度，實(shí)質(zhì)上涉嫌利用投資者對(duì)窗口期規(guī)則不太熟悉，再次忽悠市場、拉抬股價(jià)。一旦公司后續(xù)退市，所謂增持也就不了了之。

    而對(duì)公司目前股價(jià)來說，每一個(gè)交易日都是命懸一線，一旦出現(xiàn)部分投資者拋售，股價(jià)就將崩盤，后續(xù)退市的概率極高。在此情況下，中小投資者應(yīng)當(dāng)保持警惕，充分意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。