夏至將至，北半球?qū)⒂瓉戆讜儠r間最長的一天，但對影視行業(yè)而言，2020年的冬天顯得格外漫長，黑夜也遠未結(jié)束。

    6月10日，曾是網(wǎng)傳電影院復工的日子，但也是在這一天，52歲的博納影業(yè)副總裁黃巍從位于北京悠唐國際A座的博納影業(yè)北京公辦地點一躍而下，震驚整個行業(yè)。

    次日，北京市西城區(qū)新增一例新冠肺炎確診病例，隨后疫情有擴大趨勢。國家衛(wèi)生健康委員會迅速指導北京市做好疫情防控相關(guān)工作，并要求從防與治兩端發(fā)力，以堅決果斷、有力有效的舉措，將疫情扼殺于成災之前。

    同時，文化體育、旅游、餐飲等行業(yè)亦需加強防控，細化完善防控工作方案。電影院、KTV等密閉式文娛場所暫不開放。

    電影院復工再一次變得遙遙無期，影視行業(yè)上市公司眼下艱難依舊，比如華誼兄弟傳媒股份有限公司（下稱華誼兄弟，300027.SZ）。

    賣房、賣畫、質(zhì)押股份

    6月10日晚，《投資時報》研究員注意到，華誼兄弟副董事長、總經(jīng)理王忠磊及其妻子王曉蓉的微博主頁突然一片空白，顯示“這里還沒有內(nèi)容”，但已發(fā)微博數(shù)量并未歸零，引發(fā)眾多猜測。

    第二天，王忠磊夫婦的微博恢復正常，王曉蓉更是發(fā)了一條微博透露近況，“望大家安心”。

    而華誼兄弟的另一位當家人，董事長王忠軍據(jù)悉擬以近2.2億港元（約合人民幣2億元）銷售其持有的位于香港中半山富匯豪庭2座高層A、B室相連豪宅，總面積3738平方呎（約348平方米）。對此，有媒體向華誼兄弟求證，對方表示，此為王忠軍個人財產(chǎn)，公司不進行回應。

    消息指出，該房產(chǎn)雖然較2018年的2.88億港元折價23.6%，但仍比2010年1.32億港元的購入價上漲8800萬港元，升值約66%。

    而早在2018年，王忠磊也以8900萬港元（約合人民幣8100萬元）出售了自己位于同一座樓的單戶房產(chǎn)，并較2012年的購入價7980萬港元升值11%。

    不只是賣房。2019年8月，王忠軍在亞布力中國企業(yè)家論壇第十五屆夏季高峰會上表示，“我最近賣掉了一批藝術(shù)品，來解決自己的流動性問題”，他表示，為了公司的安全性，“我什么都可以賣掉”。

    除了處置名下的個人財產(chǎn)，華誼兄弟及其子公司的股份也被質(zhì)押換取流動性。

    今年2月，面對民生銀行和招商銀行的授信到期，為了申請貸款展期，除原有的浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司和華誼影城（蘇州）有限公司的股權(quán)，影片《八佰》相關(guān)發(fā)行合同項下應收賬款、不超過六部影片收益應收賬款、新圣堂（天津）文化傳播有限公司的股權(quán)繼續(xù)提供質(zhì)押擔保外，華誼兄弟還以子公司華誼兄弟影院投資有限公司100%股權(quán)和天津濱海新區(qū)華誼啟明東方暖文化發(fā)展有限責任公司58%的股份，提供補充質(zhì)押擔保。

    5月6日，面對平安銀行的授信到期，華誼銀行再一次申請不超過6個月的貸款展期，并以持有的全資子公司北京華誼兄弟娛樂投資有限公司100%股權(quán)和三部影片收益應收賬款提供質(zhì)押擔保。

    6月5日，華誼兄弟發(fā)布了股東股份質(zhì)押及解押公告，王忠軍和王忠磊分別解除質(zhì)押1.37%和0.20%的公司股份，但隨后又分別質(zhì)押了1.36%和0.48%的公司股份，用于“償還債務”。

    截至目前，王忠軍和王忠磊分別質(zhì)押了20.70%和6.02%的公司股份，分別占其所持公司股份的91.68%和99.98%。

    《投資時報》研究員注意到，未來半年，王忠軍和王忠磊將有4.51億股質(zhì)押股份到期，占其所持股份的56.56%，占公司總股本的16.18%，對應融資余額為9.55億元；未來一年（包含前述未來半年內(nèi)到期），則將有7.45億股質(zhì)押股份到期，占其所持股份的93.43%，占公司總股本的26.72%，對應融資余額為15.16億元。

    就此，王忠軍、王忠磊累計質(zhì)押股份占其所持公司股份的比例超過80%，上市公司提示投資者注意相關(guān)風險。但也同時公司也表示，王忠軍、王忠磊的還款來源于自有及自籌資金，其資信狀況良好，具有相應的償付能力。

    退市概率加大

    華誼兄弟到底有多缺錢？

    《投資時報》研究員查閱該公司近年財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年，華誼兄弟實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-10.93億元，2019年為-39.60億元，兩年合計為-50.53億元。而自2009年登陸創(chuàng)業(yè)板上市以來，2009—2017年華誼兄弟累計實現(xiàn)歸母凈利潤48.55億元，也即其僅用兩年時間就虧掉了過去9年的歸母凈利潤總和。

    今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，華誼兄弟繼續(xù)虧損，歸母凈利潤為-1.43億元。截至一季度末，華誼兄弟流動資產(chǎn)合計為29.70億元，其中預付款項15.39億元，存貨為7.82億元，剔除這兩項后，其賬面速動資產(chǎn)只有6.49億元，其中貨幣資金更是只有2.68億元，再加上交易性金融資產(chǎn)0.2億元，該公司截至一季度末的泛貨幣資金儲備余額只有2.88億元。

    在流動資產(chǎn)捉襟見肘的同時，華誼兄弟的流動負債也高得驚人。截至今年一季度末，該公司的流動負債合計達47.99億元，其中僅短期借款就達20.75億元，另外其還有6.67億元的長期銀行借款即將到期，華誼兄弟的流動資產(chǎn)遠不足以覆蓋其流動負債，其速動口徑的流動性缺口達41.50億元。

    而這一資金缺口是華誼兄弟2019年全年營收的近兩倍，甚至較該公司巔峰時期2017年全年39.46億元的總營收還要高。也即，假如沒有外部資金注入，即便完全不考慮疫情的影響，華誼兄弟即便重回歷史巔峰狀態(tài)，也不可能依靠其自身經(jīng)營來解決當前的資金缺口。

    正在這時，4月29日，華誼兄弟發(fā)布了一份規(guī)模近23億元的定增預案。該份定增方案的參與認購方相當豪華，在參與認購的9家機構(gòu)中，既有老股東騰訊和阿里旗下的公司、也有復星系的豫園股份，更有國資背景的山東經(jīng)達等。不過雖然獲得了外部資金，但仍未能完全覆蓋華誼兄弟的資金缺口。

    值得注意的是，華誼兄弟拒絕了來自陽光人壽保險股份有限公司的資金，表示公司與陽光人壽雙方對部分具體合作內(nèi)容尚未完全達成一致，認為雙方通過本次非公開發(fā)行股票建立戰(zhàn)略合作關(guān)系的時機尚不成熟。而據(jù)媒體報道，在股東大會上投出反對票的正是王忠磊。

    眼看2020年半年報發(fā)布在即，如今電影院不知何時才能復工，上半年無一影片上映的華誼兄弟顯然無望交出一份盈利答卷。根據(jù)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板股票如果連續(xù)三年出現(xiàn)虧損就會直接退市，已連虧兩年華誼兄弟如若不能在2020年剩下的半年時間里扭虧為盈，退市或是大概率狀況。

    2019年最后一天，王忠磊發(fā)表了《致全體員工的一封信》，直言過去是“創(chuàng)業(yè)以來最為艱難的一年”。但成年人的世界里“沒有最難，只有更難”，全員信發(fā)完沒多久，新冠肺炎疫情就席卷全國，影視業(yè)從2019年的“寒冬”直接跨入了“冰封紀元”。今年初，王忠軍對外表示，“2020年，華誼無論如何都要打翻身仗。這是一個公司的生死存亡時刻，就是要扭虧。”

    截至6月12日收盤，華誼兄弟報收4.03元/股，總市值112.35億元，昔日的“中國影視業(yè)第一股”距掉落“百億市值”只有一步之遙，留給華誼兄弟的時間不多了。