不鳴則已，一鳴驚人。出于看好上市公司與自身的產業協同效應，“微波爐大王”格蘭仕在A股市場的首次運作便展現出“霸氣”的一面。

    最新披露的要約收購報告書顯示，格蘭仕擬通過要約收購的方式獲取惠而浦61%股權，進而實現絕對控股。不過，由于其開出的收購價格不太具有吸引力，若惠而浦現控股股東不配合，那么本次要約收購則存在失敗的可能，但本次收購的“玄機”也在于此。

    “大開口”直指絕對控股

    作為本次要約收購的主體，廣東格蘭仕家用電器制造有限公司（下稱“格蘭仕”）8月25日晚發布的要約收購報告書顯示，格蘭仕確定的要約收購股份數量為46752.78萬股，占惠而浦已發行股份總數的61%，要約價格為5.23元/股。若收購如愿完成，格蘭仕將掏出24.45億元的真金白銀，上市公司實際控制人也將變更為梁昭賢、梁惠強父子。

    本次收購方案中還特別提及，若預受要約股份的數量少于39088.39萬股（占惠而浦股份總數的51%），則本次要約收購自始不生效。換言之，格蘭仕本次要約收購就是要取得惠而浦的絕對控股權，否則便不會實施本次收購。

    對此，格蘭仕在要約收購報告書中直言，此番要約收購是基于對上市公司（即惠而浦）未來發展的信心，并看好上市公司與自身的產業協同效應，擬通過要約收購獲得上市公司控制權。若收購成行，格蘭仕未來將利用自身資源優勢和業務經驗，幫助上市公司提升管理效率，優化資源配置，進一步增強上市公司持續盈利能力、促進上市公司穩定發展、提升上市公司價值及對社會公眾股東的投資回報。

    由于收購股權比例較高，格蘭仕也特別強調，若本次要約收購完成后惠而浦的股權分布不具備上市條件，其作為惠而浦的控股股東將協調其他股東共同提出解決股權分布問題的方案并加以實施，以維持惠而浦的上市地位。

    低報價源于彼此默契？

    要么絕對控股要么放棄收購，盡管格蘭仕“胃口”很大，但其開出的要約收購價格卻不太具有吸引力。

    在本次要約收購方案披露前，惠而浦停牌前股價已出現明顯異動，最新股價為6.33元/股。反觀格蘭仕開出的要約收購價則為5.23元/股（前30個交易日惠而浦股票的每日加權平均價格的算術平均值），即收購報價明顯低于最新股價，如此一來，惠而浦廣大股東會否接受這一要約，充滿了未知數。

    不過，惠而浦當前股權架構較為特殊，公司控股股東惠而浦中國的持股比例高達51%，目前也是絕對控股地位。這意味著，只要惠而浦中國一方將股份全部接受要約，達到收購生效標準，那么其他股東是否接受要約都已不會改變事件走向。

    值得一提的是，根據惠而浦2020年半年報，上市公司截至今年6月30日尚有23363.9萬股股份存在限售條件。上述限售股份均是由惠而浦中國持有，股份鎖定期至2017年10月23日，但目前尚未辦理解禁手續。而約定的本次要約收購范圍則是，惠而浦全體股東所持有的無限售條件流通股，其中便包含上述限售股解禁后的無限售條件流通股。

    “以往要約收購案例中，如果是想從中小股東手中收購股份，收購方開出的收購價都會明顯高于市價，這樣才會吸引中小股東將股份賣出。再看本次要約收購，由于其控股股東持股比例高達51%，僅其一方完全可以決定收購成敗。加之本次收購涉及控制權變更，核心交易雙方此前應早已達成了交易共識。而這，應是格蘭仕方面敢于給出低報價的底氣。”有市場人士對此分析稱。