近日，今年以來發(fā)行的最大規(guī)模轉(zhuǎn)債——南航轉(zhuǎn)債發(fā)布網(wǎng)上發(fā)行中簽率和優(yōu)先配售結(jié)果，此次發(fā)行原股東優(yōu)先配售比例達76%，網(wǎng)上發(fā)行比例約24%，網(wǎng)上中簽率僅0.045%，低于不少投資者預(yù)測。隨著可轉(zhuǎn)債打新收益進一步提升，股東參與轉(zhuǎn)債配售的熱情高漲。

    網(wǎng)上發(fā)行“僧多粥少”

    15日晚間，發(fā)行人南方航空披露的可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況顯示，本次南航轉(zhuǎn)債發(fā)行網(wǎng)上中簽率為0.045%，創(chuàng)出今年以來轉(zhuǎn)債中簽率的第五高水平，但仍低于不少投資者的預(yù)測。由于南航轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模達160億元，為今年以來發(fā)行的最大規(guī)模轉(zhuǎn)債，此前不少投資者預(yù)計該轉(zhuǎn)債中簽率會比較高，甚至有觀點認(rèn)為“頂格申購的話，百分之百中簽”。

    市場人士稱，南航轉(zhuǎn)債原股東配售比例高，導(dǎo)致網(wǎng)上發(fā)行部分“僧多粥少”，因而壓低了中簽率。同期披露的數(shù)據(jù)顯示，原股東配售規(guī)模占本次南航轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例達76%。可供網(wǎng)上發(fā)行的比例僅占24%，低于部分投資者預(yù)期。

    南航轉(zhuǎn)債股東參與轉(zhuǎn)債配售的熱情高漲并非個案。近年來，隨著轉(zhuǎn)債打新收益走高，股東們參與配售的意愿明顯提升。

    今年可轉(zhuǎn)債上市表現(xiàn)較去年更佳，不少個券上市首日因漲幅過大觸及“熔斷”，甚至還有轉(zhuǎn)債上市首日收盤漲幅就接近60%。截至10月16日，今年以來可轉(zhuǎn)債上市首日開盤價均值為120元，而去年可轉(zhuǎn)債上市首日開盤均價為109元。

    今年已發(fā)行完畢的可轉(zhuǎn)債中，原股東配售規(guī)模占發(fā)行規(guī)模的比例平均為64%，而去年為45%。今年發(fā)行的瑞達轉(zhuǎn)債、福萊轉(zhuǎn)債、嘉友轉(zhuǎn)債、國光轉(zhuǎn)債原股東配售比例甚至超過90%。

    原股東轉(zhuǎn)手就拋引熱議

    股東們拿出“真金白銀”甚至融資參與配售，除了出于保障控股權(quán)不被稀釋的目的，一定程度上也是為了博取可轉(zhuǎn)債打新收益。

    從現(xiàn)有案例看，參與轉(zhuǎn)債配售的股東，不少是在轉(zhuǎn)債上市之初就選擇出貨離場。例如，近日，隆基股份的控股股東減持400萬張隆20轉(zhuǎn)債，占發(fā)行總量的10%。隆20轉(zhuǎn)債于9月8日上市。

    事實上，10月以來，已有多起控股股東減持可轉(zhuǎn)債案例。嘉澤新能、精達股份、景旺電子的控股股東都在本周（10月12日當(dāng)周）減持了占發(fā)行總量10%的可轉(zhuǎn)債。其中，嘉澤新能的控股股東更是在最近半個多月內(nèi)完成“清倉式減持”。

    有觀點認(rèn)為，股東憑借優(yōu)先配售權(quán)參與轉(zhuǎn)債配售，無可厚非，況且減持轉(zhuǎn)債也不影響股東持股比例。也有觀點指出，大股東配售額往往較大，上市后集中減持可能沖擊轉(zhuǎn)債價格，對中小投資者不利。