本報記者 李喬宇

    10月19日，中金公司發布A股發行公告，公司通過市場化詢價，最終發行定價為28.78元/股，預計募集資金總額為131.98億元。據公告，本次共有2357名投資者管理的6901個配售對象參與了初步詢價，參與詢價的配售對象數量約為此前6單市場化詢價項目網下配售對象數量均值的2倍，受到市場的高度關注和追捧。同時，中金公司此次市場化發行和定價，也可視為是A股資本市場深化改革，全面推進注冊制的重點試驗。

    事實上，中金公司本次發行為2018年以來，主板及中小板第7單試點采用市場化定價機制的IPO項目，此前工業富聯、中國廣核、渝農商行、浙商銀行、郵儲銀行、京滬高鐵均采取詢價發行，市場對該模式已充分熟悉并認可。隨著A股資本市場市場化改革的深入推進，全面注冊制也將提上日程。

    近日，中國證監會主席易會滿做關于股票發行注冊制改革有關工作情況的報告時表示，證監會堅持市場化、法治化的改革方向，推動形成了從科創板到創業板、再到全市場的“三步走”注冊制改革布局。易會滿表示，“總的看，注冊制改革已經取得突破性進展，主要制度安排經受了市場的初步檢驗”，且“經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備”。

    有投行人士表示，大盤股發行股份數量多、募集資金量大、市場關注度高、一般投資者對公司經營情況及財務狀況分析的難度高，向網下專業投資者詢價定價，買賣雙方博弈更充分，確定的發行價格也更加公允。真正市場化的詢價定價方式有利于優質優價，可使A股市場更加健康、快速地邁向市場化，也是A股市場長期可持續發展的必然選擇。

    據易會滿主席報告，科創板發行市盈率中位數為48倍，創業板注冊制首批企業發行市盈率中位數為38倍。中金公司本次發行市盈率處于市場化發行IPO項目的中等偏低水平。從投資者反饋來看，專業機構均認為應采用PB作為券商股合理的估值指標。中金公司本次發行價格對應的發行后2020年中期P/B約為2.2倍，較全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有較大折扣，考慮到中金公司行業領先的業績水平及財務指標，后市股價表現可期。

    此外，中金公司在此次新股發行結構中設置了戰略配售。根據公告披露，本次發行戰略投資者最終獲配股票數量為本次發行總量的30%，戰略投資者獲配的股票鎖定期不低于12個月。有業內人士表示，中金公司IPO引入戰略投資者具有積極意義，一是減少對市場資金的占用和沖擊；二是有利于公司上市后二級市場的穩定，保護中小投資者利益；三是優質戰略投資者的引入對公司長期發展具有重要意義。

    自1995年成立以來，中金公司憑借其杰出的業績、傲人的實力，在中國投資銀行業確立了令人矚目的領先地位；同時，近年來中金公司在A股市場化發行、科創板創新等方面也屢創佳績，全力支持落實資本市場改革政策。據某知名機構投資人表示，中金公司本次IPO市場化詢價試點與其頭部券商的創新、表率形象相匹配，且最終定價兼顧了市場環境、詢價結果及投資者利益，是市場化發行定價機制在科創板及創業板之外又一成功的實踐案例。在國務院明確支持推動優質公司上市的方針以及堅持市場化詢價發行的基礎上，通過對優質公司進行價值發現來推動優質公司上市發行有利于資本市場買賣雙方共同成長。

（編輯 孫倩）