10月28日，軍工板塊表現(xiàn)活躍，新余國科漲停，江龍船艇、晨曦航空、中航電測、安達維爾漲幅超5%。

    截至10月28日18時，A股申萬軍工行業(yè)共有38家公司發(fā)布了今年三季報，其中25家公司歸母凈利潤同比增長。招商證券研報認為，總體來看，軍工板塊三季度業(yè)績延續(xù)二季度成長性，業(yè)績增幅亮眼，考慮到四季度為行業(yè)交付回款節(jié)點，軍工行業(yè)全年高景氣度確認。

    板塊業(yè)績加速增長

    從目前已經(jīng)披露的軍工上市公司三季報來看，超六成上市公司凈利潤同比增長。具體來看，北斗星通、星網(wǎng)宇達、廣東甘化、振芯科技、博云新材等公司前三季度歸母凈利潤同比增長超過100%。

    星網(wǎng)宇達前三季度業(yè)績超預(yù)期，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.53億元，同比增長75.30%；歸母凈利潤為8158.7萬元，同比增長1441%。其中，公司第三季度凈利潤為5093.96萬元，同比增長1322.07%。公司預(yù)計今年全年實現(xiàn)凈利潤1.2億-1.45億元，同比增長898.68%-1106.73%。

    中信建投研報指出，星網(wǎng)宇達三季度業(yè)績相對二季度實現(xiàn)加速增長，主要受益于公司2017年以來對智能無人系統(tǒng)的持續(xù)投入取得成效，相關(guān)產(chǎn)品體系的合同訂單穩(wěn)定落地、實現(xiàn)放量；而且在軍用衛(wèi)星升級和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢下，原有核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。

    10月27日晚，高德紅外發(fā)布三季報，前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.96億元，同比增長239.36%。其中，第三季度公司歸母凈利潤為2.78億元，同比增長226.45%。公司表示，業(yè)績增長是因為公司紅外焦平面探測器、各型號裝備產(chǎn)品、國內(nèi)及海外民品銷售規(guī)模增長明顯。

    中航證券軍工行業(yè)首席分析師張超預(yù)計，軍工行業(yè)上市公司2020年全年業(yè)績增速有望處于全行業(yè)前列，而近期軍工板塊上市公司三季報業(yè)績的兌現(xiàn)應(yīng)重點關(guān)注。

    軍工電子及航空裝備業(yè)績亮眼

    從細分領(lǐng)域來看，軍工電子及航空航天的相關(guān)上市公司業(yè)績增幅居前。信達證券分析師認為，軍工電子領(lǐng)域業(yè)績大超預(yù)期，預(yù)示軍工行業(yè)整體景氣度提升。未來我國被動電子元器件產(chǎn)業(yè)將受下游軍、民品需求的雙輪驅(qū)動，駛?cè)敫咴鲩L軌道。

    以火炬電子為例，公司前三季度實現(xiàn)營收24.7億元，同比增長43.3%，歸母凈利潤為4.3億元，同比增長46.3%；其中，自產(chǎn)元器件收入為7.44億元，同比增長33.58%，主要來源于軍用電子信息化需求增加以及國產(chǎn)替代訂單持續(xù)增長。

    信達證券研報認為，被動電子元器件公司業(yè)績高增長主要受兩方面驅(qū)動：一是軍品下游需求飽滿，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后企業(yè)訂單加速兌現(xiàn)；二是橫向布局效果逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品體系日趨多元，業(yè)績增長后勁十足。

    作為航空復(fù)材龍頭，中航高科前三季度營業(yè)收入為23.37億元，同比增長9.18%；歸母凈利潤為4.01億元，同比增長18.46%。其中，航空新材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤4.19億元，同比增長62.93%，相較上半年進一步提升，主要系復(fù)合材料業(yè)務(wù)收入增長和整體毛利率提升。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著航空裝備的升級迭代，未來碳纖維復(fù)材行業(yè)增速有望持續(xù)高于國防軍工行業(yè)平均增速，中航高科預(yù)計將核心受益于這一趨勢。

    洪都航空三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收30.16億元，同比增長77.38%；歸母凈利潤為1268.01萬元，上年同期為-7979.83萬元。洪都航空是國內(nèi)主要的教練機研發(fā)生產(chǎn)基地，業(yè)績增長的原因是本期產(chǎn)品交付量增加，產(chǎn)品毛利較上年同期增加2265萬元。

    未來關(guān)注三條主線

    多位券商人士認為，四季度將是軍工行業(yè)上市公司業(yè)績的集中兌現(xiàn)期，軍品訂單有望密集落地，在業(yè)績不斷兌現(xiàn)的過程中，市場將會對軍工行業(yè)基本面進一步樹立信心。

    對于未來軍工行業(yè)走向，張超認為，航空航天、軍工信息化仍將是軍工行業(yè)內(nèi)的熱門關(guān)注領(lǐng)域。航空航天裝備有望維持高景氣度。我國空軍先進裝備的系統(tǒng)性進一步發(fā)展，航空裝備產(chǎn)業(yè)正快速發(fā)展。伴隨北斗、高分、探月項目等重大工程的收官，“天問一號”火星探測、空間站建設(shè)等項目的開展和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)首次被納入新基建或?qū)淼目臻g基礎(chǔ)設(shè)施新需求，依靠該類項目訂單驅(qū)動的航天工程裝備產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)上市公司業(yè)績有望兌現(xiàn)。

    自主可控將是中長期投資主線。目前我國在基礎(chǔ)研究、電子芯片、材料等基礎(chǔ)領(lǐng)域與國外存在較大差距，許多產(chǎn)品仍然依賴進口，主要包括以高端芯片為首的電子元器件、碳纖維等。中信建投研報認為，軍工上游企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品具有軍民兩用性，通過向民用轉(zhuǎn)化可解決國產(chǎn)化問題，重點關(guān)注“行業(yè)空間大、國產(chǎn)化率低、國產(chǎn)化剛需強勁”三大標準的相關(guān)行業(yè)，包括碳纖維、連接器、微波組件、電容器、紅外探測器等領(lǐng)域。

    此外，今年是國企改革三年行動的第一年，在10月16日國務(wù)院國資委、全國工商聯(lián)舉辦的央企與民企混改項目推介會上，航天科工集團所屬航天科工火箭公司以及中國電科集團所屬電子裝備集團都作了相關(guān)項目推介。伴隨國企改革三年行動方案的啟動，軍工央企的混改也有望走在前列。中信建投研報建議重點關(guān)注“主業(yè)有支撐、注入空間大、經(jīng)營可改善”的軍工央企上市公司。