本報記者 許潔

    伴隨著上市公司三季報披露收官，在2020年這個特殊的年份里，上市公司今年前9個月的業績一一呈現在投資者面前。

    10月29日，白酒龍頭企業五糧液交出了一份亮麗的2020年三季報，在報告期內，公司實現營收和凈利潤兩位數增長，用數據展現了公司的綜合實力及品牌張力。

    19家酒企三季報出爐

    五糧液營收凈利增幅居百億元俱樂部之首

    據《證券日報》記者統計顯示，A股19家白酒上市企業今年1-9月份實現營業總收入為1933億元，而去年同期的總收入為1843億元，同比增長近百億元，增幅4.8%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為690.87億元，去年同期為630.52億元，增幅9.57%。

    總體來看，19家A股白酒上市公司1-9月份營收和凈利潤總額的增長幅度高于今年第一季度和上半年。

    不過，具體到個股來看，19家酒企中，僅有8家公司營收同比增長，11家公司營收同比下滑。其中，青青稞酒的營收降幅超過30%，水井坊、伊力特、口子窖3家公司營收降幅超過20%；迎駕貢酒、老白干酒、洋河股份3家公司的營收降幅超過10%、金徽酒、ST舍得、金種子酒、古井貢酒4家公司的營收降幅在10%以內。

    另外，8家營收增長的公司中，剔除*ST皇臺外，今世緣和瀘州老窖營收實現微增，為1.92%和1.06%；貴州茅臺營收增長為10.31%；五糧液、酒鬼酒、山西汾酒、順鑫農業4家公司的營收增長超過10%。

    凈利潤增長率方面，19家白酒公司中有9家公司凈利潤實現同比增長，有10家公司凈利同比下滑，青青稞酒和金種子酒這2家公司的凈利潤為虧損，青青稞酒的凈利潤下滑幅度為333.59%，金種子酒凈利下滑46.65%；順鑫農業、口子窖、伊力特這3家公司凈利下滑超過30%；水井坊凈利下滑超過20%；老白干酒、古井貢酒、迎駕貢酒的凈利下滑幅度超過10%。

    在9家凈利增長的公司中，同樣剔除*ST皇臺外，酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、ST舍得、今世緣、洋河股份的凈利潤增幅分別為79.76%、45.13%、26.88%、15.95%、11.07%、2.63%、1.52%、0.55%。

    通過上述數據可以看出，不管百億元營收還是百億元凈利俱樂部中，五糧液的增幅都領銜行業，凸顯了濃香白酒巨頭的整體實力，展現了五糧液在“二次創業”后的內生增長勢頭。

    具體來看，在報告期內，五糧液實現營收424.93億元，同比增長14.53%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤145.45億元，同比增長15.96%；基本每股收益3.75元。

    第三季度，五糧液實現營收為117.25億元，實現歸屬于母公司的凈利潤為36.9億元，同比增長分別為17.83%和15.03%。從增速來看，第三季度五糧液營收增速加快。

    對于五糧液前三季報的業績表現，在業內人士看來，五糧液今年前三季度業績符合預期，產品結構不斷優化，盈利能力持續增強，為全年兩位數增長目標實現奠定基礎。

    對于五糧液的表現，安信證券分析師蘇鋮在研究報告中表示，“2020年受疫情影響，高端酒營收和盈利呈現更好的穩定性，五糧液增速在高端當中領先，一方面是公司牢固的高端品牌號召力，另一方面是公司積極改革求變，經營理念、渠道管理等方面的巨大轉變轉化為增長助力，增量渠道如直營和團購穩步開發、傳統渠道通過精準投放和精細管理使得批價總體穩步上行，渠道盈利改善，經銷商信心和動力增強，五糧液重獲更強渠道推力，從而表現為營收逆勢穩步較快增長。”

    “二次創業”后勁勃發

    公司市值破萬億元僅一步之遙

    彼時，2017年3月份，李曙光上任董事長后，就帶領五糧液開始走“二次創業”之路，3年多時間，我們已經看到了正在高質量發展中的五糧液。

    通過五糧液三季報數據指標來看，這份亮麗成績單的背后除了公司改革成效顯著外，公司還未雨綢繆，加大基礎建設及研發投入，在構建行業領先地位方面，五糧液在儲備勢能。

    在三季報中，五糧液披露，在報告期內，公司研發費用為9214.9萬元，與去年同期相比增加了54.5%，公司表示主要為加大對產品研發、檢測及智能化倉儲等方面研發投入所致。

    另外，公司在建工程金額為12.05億元，同比增加101.11%。公司表示，主要是本年度公司“30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程”、“成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目”等提質增效項目，工程投入增加所致。

    “上述既利當前又奠基長遠的重大項目建設有序推進，也為五糧液未來發展夯實了基礎。同時，研發投入加大，打造自主創新能力，持續構建行業領先優勢。”有業內人士如此表示。

    事實上，2020年這場突如其來的疫情，在帶給各個行業深度影響的同時，也是一塊試金石，考驗著企業的綜合能力。五糧液自今年一季度至今，均保持了業績增長的態勢，為公司的“二次創業”答卷交了高分數。

    同樣，五糧液憑借持續穩健的業績增長及長期以來規范的公司治理，也贏得資本市場認可，公司股價屢創新高。

    統計顯示，自年初至今，五糧液公司股價一直保持著強勢上漲勢頭。公司股價在3月19日走出年內低點（97.32元/股）之后，其股價就一路上揚，10月30日的收盤價為244.35元每股，年內股價最高漲幅達到150%。亮眼的股價表現使五糧液備受資本市場認可。

    五糧液作為白酒行業頭部企業，也一直是券商機構分析師重點調研的標的企業。據《證券日報》統計顯示，自今年1月13日至今，共有113份研究報告發布，他們紛紛給出“買入、強烈推薦、增持的推薦”。

    機構投資者們長期看好五糧液的發展前景及投資前景，五糧液公司股價一路高漲，10月30日，公司市值目前以9484.71億元排名深市第一的位置。在整個A股上市公司萬億市值俱樂部中，五糧液市值排名第9位，距離招商銀行市值僅一步之遙（1萬億元）。

    在蘇鋮看來，高端白酒需求景氣更好，五糧液收入增長領先，渠道狀態佳，2021年增長和估值均很樂觀。

    蘇鋮表示，五糧液當前渠道狀態佳，其紅利延續明后年可期，再加上公司全年目標不激進，第四季度管控發貨節奏有望繼續夯實價盤并促批價上行，渠道價差拉升幅度足夠則未來價格調整可理性預期。疫情下高端酒剛需認知提升，順周期下增長有望表現更佳，由此帶來估值穩定亦可期。

（編輯 李波）