股票轉增方案即將實施，*ST寶實的破產重整進入沖刺階段。有意思的是，作為破產重整計劃之一，公司控股股東宣告籌劃控制權重大事項停牌的前兩個交易日，公司股票連續收獲漲停板，投資者不禁疑惑：資金的搶先一步是“緣分”，還是另有“學問”？

    事實上，自今年4月“披星戴帽”后，*ST寶實境況已不容樂觀，加之已無法清償的債務問題，更是讓公司“雪上加霜”。“今年還剩1個多月了，*ST寶實已到生死存亡的關鍵節點了。”有市場人士稱，重整進度加快也是必然，接下來就要看管理人如何操作了。

    *ST寶實破產重整提速

    具體來看，11月24日晚，*ST寶實管理人確定了重整計劃中“10股轉增5.03股”實施方案，共計可轉增約3.84億股股份。轉增完成后，公司總股本將由7.64億股增至11.48億股。公告顯示，本次資本公積轉增股票不向*ST寶實原股東分配，由管理人進行處置以及向債權人分配抵償債務，轉增股票股權登記日為11月27日，上市日為11月30日。

    根據公司此前披露的重整方案，轉增股票中的約3.34億股由管理人進行處置，股票處置所得優先用于支付重整費用和清償各類債務，剩余部分則用于提高公司的經營能力；剩余約0.5億股用于抵償債務。

    對于上述3.34億股轉增股票，公司管理人已有安排。據公告，管理人擬通過競價方式處置該部分股票，用于引入重整投資人，要求參與競買方一次性競買管理人處置的全部股票，不接受分拆競買，購買價格不低于1.45元/股。

    除了管理人加快工作節奏外，控股股東方面也在積極“自救”中。回顧來看，*ST寶實11月20日晚發布重大事項停牌公告稱，公司于當日收到控股股東寶塔石化通知，其正在籌劃涉及公司控制權相關的重大事項。公司股票自11月23日起停牌，預計不超過5個交易日。

    有意思的是，在寶塔石化宣告籌劃控制權重大事項停牌的前兩個交易日，公司股票連續收獲漲停板，資金的搶先一步是巧合還是精準操作，引人關注。

    需要指出的是，由于已經連續兩年虧損，若2020年最終經審計的凈利潤為負，*ST寶實將暫停上市；若破產重整不能按期完成，公司將被法院宣告破產清算，公司面臨的將是終止上市。由此可見，擺在公司管理人面前的任務艱巨。

    “*ST寶實破產重整進度加快得益于寧夏當地政府的重視，要不然等著公司的就是破產清算。”有熟悉公司人士告訴記者，*ST寶實破產重整的管理人由北京金杜律師事務所和寧夏自治區的9個部門共同組成，目的就是幫助公司完成“保殼清債”任務，渡過眼下難關。

    主業表現“不給力”造惡果

    根據披露，*ST寶實破產重整計劃分為幾個步驟：首先是權益調整，實施資本公積金轉增股本；其次是分類清償債務；最后調整后續經營思路。

    根據重整計劃，經公司管理人審查確定的債權人共計252家，審查確定的債權金額共計6.78億元。假定按照*ST寶實破產清算狀態下的普通債權總額5.6億元進行分配，公司普通債權的受償率約為17.79%。

    資料顯示，*ST寶實的主要業務為軸承、船舶電器及汽車前軸的生產與銷售。其中，軸承業務的營業收入約占公司總體銷售規模的70%，旗下NXZ品牌是中國馳名商標；船舶電器業務擁有武器裝備科研生產許可證、軍工保密三級資格單位認證等資質，在細分領域業務市場占有率達90%以上，行業排名第一。

    *ST寶實從昔日的“西北軸承王”到如今破產重整，主業表現持續乏力或是主要原因。

    *ST寶實今年前三季度凈利潤再度虧損4870元，并預計全年仍將發生虧損。2019年年報顯示，公司軸承業務收入較2018年基本持平，但毛利率較同期下降了41.70%；其他業務營業成本較2018年同期增長25.05%，毛利率較上年同期下降877.62%。

    對于主業表現不給力，公司稱，主要系銷售產品受市場訂單影響，產品結構發生較大變化，所銷售主導產品無明顯價格優勢。

    對此，有熟悉*ST寶實的人士告訴記者，除了市場因素外，公司經營管理不規范亦是導致公司走“下坡路”的關鍵因素。“公司經營思路和資本運作沒結合起來。”該人士坦言，軸承行業競爭日益激烈，如果公司不在主業經營中深耕細作，被淘汰也是理所當然。

    公司管理人也發現問題所在。管理人在重整計劃中提出，在化解公司危機、消除公司債務負擔后，將積極引入重整投資人并適時注入優質資產，并提出“保留軸承主業，剝離低效資產”等具體辦法。

    “做好優勢軸承業務、做好精細化管理、明確市場定位十分關鍵。”前述人士認為，如果公司后續能運用好現有產能，做出符合市場需求的產品，未來依舊可期。