□來(lái)自深圳國(guó)資的兩機(jī)構(gòu)合計(jì)受讓張近東等所持的蘇寧易購(gòu)23%股權(quán)，導(dǎo)致上市公司進(jìn)入“無(wú)實(shí)際控制人”狀態(tài)，但張近東仍為第一大表決權(quán)股東。

    □蘇寧易購(gòu)股權(quán)“三足鼎立”（張近東、深圳國(guó)資及淘寶），雖與預(yù)期有偏差，但更符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，張近東退位不離席，或許才是挽救蘇寧易購(gòu)最好的方式。

    □深國(guó)際和鯤鵬資本的加入，或?qū)⒆屘K寧易購(gòu)在第四個(gè)“十年”，從深圳重新起航。

    備受市場(chǎng)關(guān)注的蘇寧易購(gòu)易主一案，最終迎來(lái)了一個(gè)看似意料之外，卻又是意料之中的結(jié)果。

    2月28日晚，蘇寧易購(gòu)發(fā)布復(fù)牌公告，宣布來(lái)自深圳國(guó)資的兩機(jī)構(gòu)合計(jì)受讓張近東等所持的上市公司23%股權(quán)，張近東等持股比例隨之下降，導(dǎo)致上市公司進(jìn)入“無(wú)實(shí)際控制人”狀態(tài)。

    此前預(yù)告的“實(shí)控人生變”消息一度被市場(chǎng)認(rèn)為國(guó)資或?qū)⑷胫?，張近東可能出局。如今，蘇寧易購(gòu)股權(quán)“三足鼎立”（張近東、深圳國(guó)資及淘寶），雖與預(yù)期有偏差，但更符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，張近東退位不離席，或許才是挽救蘇寧易購(gòu)最好的方式。

    深圳國(guó)資斥資148億元入股

    公告顯示，深國(guó)際控股（深圳）有限公司（下稱“深國(guó)際”）及深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司（下稱“鯤鵬資本”）擬從公司控股股東、實(shí)際控制人張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)，以及蘇寧電器集團(tuán)、西藏信托手中，按照6.92元/股的價(jià)格，合計(jì)受讓21.41億股公司股份，占總股本的23%。其中，鯤鵬資本、深國(guó)際受讓比例分別為15%、8%。

    交易實(shí)施完畢后，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)持股比例為16.38%，蘇寧電器集團(tuán)持股比例為5.45%，淘寶中國(guó)持股比例為19.99%，來(lái)自深圳國(guó)資的鯤鵬資本、深國(guó)際的持股比例分別為15%、8%。

    由于上述股東持股比例差距不大，此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧易購(gòu)將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。張近東仍為第一大表決權(quán)股東。

    蘇寧易購(gòu)表示，股份轉(zhuǎn)讓完成后，深國(guó)際、鯤鵬資本將積極推動(dòng)公司治理的規(guī)范化建設(shè)，完善管理體制和激勵(lì)體制，保持公司核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，促使公司進(jìn)一步聚焦核心主業(yè)，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

    公告顯示，深國(guó)際是深圳市國(guó)資委旗下一家以物流、收費(fèi)公路為主業(yè)的企業(yè)，以深圳及粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海地區(qū)為主要戰(zhàn)略區(qū)域，通過(guò)投資并購(gòu)、重組與整合，重點(diǎn)介入城市綜合物流港及收費(fèi)公路等物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，在此基礎(chǔ)上向客戶提供高端物流增值服務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至物流產(chǎn)業(yè)相關(guān)土地綜合開發(fā)等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。

    鯤鵬資本是深圳市國(guó)資委全資的以股權(quán)投資管理為主業(yè)的戰(zhàn)略性基金管理平臺(tái)，致力于通過(guò)母子基金聯(lián)動(dòng)整合優(yōu)質(zhì)資源，推動(dòng)深圳市產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和協(xié)同發(fā)展。

    第四個(gè)“十年”駛向何方？

    蘇寧易購(gòu)表示，深國(guó)際戰(zhàn)略入股公司后，公司與深國(guó)際將依托各自優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)在物流基礎(chǔ)設(shè)施、綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)等方面的合作，有效提升雙方的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，深國(guó)際、鯤鵬資本作為公司的產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他相關(guān)方共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對(duì)公司進(jìn)行綜合賦能；推動(dòng)相關(guān)方為公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

    為了充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢(shì)，蘇寧易購(gòu)稱，將在深圳設(shè)立華南地區(qū)總部，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在粵港澳大灣區(qū)的經(jīng)營(yíng)能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場(chǎng)占有率。

    成立于1990年的蘇寧，是改革開放之后伴隨著第一代家用電器化浪潮成長(zhǎng)起來(lái)的零售巨無(wú)霸之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，全球零售行業(yè)出現(xiàn)了翻天覆地的變化。蘇寧一直在追趕時(shí)代，從線下零售店轉(zhuǎn)型至線上線下一體化，再通過(guò)一系列自營(yíng)、并購(gòu)等方式，搭建起以蘇寧小店、家樂(lè)福、萬(wàn)達(dá)百貨為主的全場(chǎng)景零售網(wǎng)絡(luò)。然而，線上線下的擴(kuò)張，曾將蘇寧帶入電商、物流、金融、地產(chǎn)、體育、文化等多個(gè)領(lǐng)域，也為蘇寧帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)。

    2月26日披露的蘇寧易購(gòu)2020年年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，盡管在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)層面，2020年蘇寧易購(gòu)商品銷售規(guī)模4163億元，同比增長(zhǎng)9.92%，線上銷售規(guī)模2903億元，占比近70%，同比增長(zhǎng)21.60%。但整體來(lái)看，去年蘇寧易購(gòu)營(yíng)業(yè)總收入為2585億元，較上年同期減少4%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損60.6億元，同比擴(kuò)大141.3%；歸母凈虧損39.13億元，同比下降139.75%。

    在蘇寧的2021年度工作部署會(huì)上，張近東提到要聚焦零售就是要聚焦商品與用戶，“必須要學(xué)會(huì)做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)。”這或許是蘇寧的新轉(zhuǎn)變。2月28日，江蘇足球俱樂(lè)部官方宣布，俱樂(lè)部所屬各球隊(duì)停止運(yùn)營(yíng)，這也意味著衛(wèi)冕冠軍江蘇隊(duì)（江蘇蘇寧）或退出新賽季中超聯(lián)賽。

    當(dāng)晚，蘇寧易購(gòu)公告了深國(guó)際和鯤鵬資本的加入，或?qū)⒆屘K寧易購(gòu)在第四個(gè)“十年”，從深圳重新起航。

    行業(yè)分析人士表示，深圳是粵港澳大灣區(qū)的引擎城市之一，對(duì)華南市場(chǎng)有重要的影響力，此次蘇寧與深圳優(yōu)勢(shì)企業(yè)合作與協(xié)同發(fā)展，并設(shè)立華南地區(qū)總部，能更好扎根當(dāng)?shù)?、提高效率、加大投入、提升占有率。同時(shí)，深圳的營(yíng)商環(huán)境優(yōu)越，且從此前深圳國(guó)資戰(zhàn)略入股的幾個(gè)案例（萬(wàn)科、中集等）來(lái)看，也能有效實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，互利共贏。此外，從此次方案本身來(lái)看，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)充分市場(chǎng)化，充分尊重張近東作為創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)，以及其所領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)的能力和價(jià)值，繼續(xù)保持管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。