本報記者 趙學毅 見習記者 林娉瑩

    3月16日晚間，中興通訊發布2020年年度報告，公司實現營業收入1014.51億元，同比增長11.81%；實現歸母凈利潤42.6億元，同比減少17.25%。公司稱，這是由2019年第三季度資產處置帶來一次性收益較多所致。

    第一手機界研究院院長孫燕飚向《證券日報》記者分析稱，中興業績的增長主要來自5G網絡建設的推進，在基站建設數量峰值到來前，未來數年或仍將受益于此。“2020年疫情期間，全世界的5G網絡建設基本處于停滯狀態，只有中國在5G建設上做到了快馬加鞭，帶來了網絡建設訂單大量增加；而中興作為上游其業績增長是能夠想象的。”

    值得注意的是，中興通訊還在年報中披露稱其已斥資5.54億元回購努比亞技術有限公司（下稱“努比亞”）28.43%的股權，并對外表示將“整合中興、努比亞、紅魔的資源，三箭齊發”。該舉動印證了公司年報所提的“全面發力中國ToC市場”，及其嘗試重振手機業務的構思。

    凈利潤下滑“事出有因”

    時隔三年，中興通訊營收重回千億元規模，在2020年實現營收1014.51億元。公司對此表示，業績的提升得益于堅持聚焦主業、重視經營質量和積極推進業務拓展。數據顯示，中興通訊三大業務板塊營收均實現增長，其中運營商網絡業務實現營收同增11.2%至740.2億元，政企業務營收同增23.2%至112.7億元，消費者業務營收同增7.8%至161.6億元。

    在運營商業務層面，2020年中興通訊積極參與全球5G建設，其5G無線、5G核心網和5G承載產品在國內運營商市場份額均超過30%。據Dell’OroGroup報告，2020年公司在5G基站的全球發貨量排名第二。“在國內，公司積極參加三大運營商的5G二期招標，穩居第一陣營。”

    政企業務方面，公司目前已聯合500多家合作方開展了5G應用創新和商業實踐。在消費者業務方面，公司的新一代5G路由器已在全球30多個國家和地區上市。

    但亮眼業績下，中興通訊毛利率與凈利潤的下滑仍引起外界關注，有觀點認為這體現了公司盈利能力的走弱。

    對于歸母凈利潤的同比下滑，公司稱是營業外因素所致。據公告，中興通訊在2019年7月份與萬科就深圳灣超級總部合作相關事宜中確認了26.87億元的一次性資產處置收益，增大了當年凈利潤。在扣除非經常性損益后，中興通訊2020年實現凈利潤10.36億元，同比增長112.66%。

    至于毛利率的下降，中興通訊表示這“主要是低毛利率產品收入占比上升所致。”數據顯示，2020年公司毛利率為31.61%，較上年同期下降5.56個百分點。

    公司并未明確指出上述低毛利率產品名稱，但據招商證券研報，這大概是來自于運營商業務板塊。研報指出，2020年我國進入5G批量建設元年，建設初期，在激烈競爭下設備商為搶占份額主動選擇價格策略，加上設備版本較新上游成本高企，對設備商的短期盈利造成了一定壓力。

    飛象網創始人、工信部高質量發展高層次咨詢專家項立剛向《證券日報》記者表示：“過去電信行業的毛利率水平整體都比較高，但隨著產業不斷發展，市場競爭日趨激烈，企業長期維持高毛利率的可能性不大。另外，2000年后國內電信市場變化較大，運營商進行大規模集中招標，也導致了這幾年相關廠商毛利率的下降。”

    “根據產業鏈調研，運營商近期將陸續啟動5G無線網主設備和承載網主設備新一期的采購，并開始都采用單一來源談判的方式，設備商議價能力得到加強，且隨著規模量產，5G無線設備成本將不斷下降。”招商證券分析師余俊表示。

    欲重塑終端品牌

    2020年年報中，除了一如既往重視研發領域的投入，中興通訊還進一步透露出了全面發力ToC業務的訊息。

    首先是對旗下數個沉寂已久的手機品牌進行重整。財報顯示，2020年12月份，中興以5.54億元現金取得了努比亞28.43%股權，交易后持有努比亞78.33%股權，后者納入中興的合并報表范圍。

    就消費者業務的規劃，中興方面對外表示：“公司將持續強化與全球多家運營商的5G終端合作，整合中興、努比亞、紅魔的資源，在國際市場穩步發展，全面發力中國ToC市場，打造出有辨識度的科技、品質、年輕化的中興手機全新形象。”

    “2021年，公司終端市場將在海外保持穩健經營，國內全面發力ToC市場，賦能終端渠道，實現終端品牌重塑。”中興通訊董事長李自學在董事會報告中表示。

    2020年9月份，中興旗下努比亞聯合創始人、總裁倪飛重歸執掌中興終端事業部后，中興發布全球首款量產的屏下攝像手機中興天機Axon，被外界當作其重回手機戰場的宣告。彼時，倪飛也曾向媒體表示：“中興手機力爭3年重回國內大眾視野，5年進入一線品牌。”

    “從前中興的手機業務比較依賴運營商補貼，但自5G以來，基于成本考慮運營商的購機補貼大幅下滑，這對中興來說是相當不利的。”孫燕飚表示，“而如今已是‘后手機時代’，我們預計2022年就要步入智能穿戴時代，屆時智能手機將成為智能穿戴設備的傳輸中樞；中興當然不可輕易放棄手機業務。”

    項立剛認為，類比華為，占有消費者業務營收過半的手機為其貢獻了極大的利潤，而中興曾經的手機業務也并不差，若能重振手機業務將對其整體營收帶來正面影響。“但國內智能手機市場競爭相當殘酷，中興仍需要一個非常清楚的戰略規劃。”

    “未來幾年，基站建設高峰期依然可以幫助中興獲得穩定持續的業績增長。但2022年后，運營商的基站建設投入將開始放緩，屆時建設量可能會大幅減少；”孫燕飚補充道，“在這種預設下，中興必須要去思考如何做戰略性業務的布局、補好弱勢業務的短板；以提前建設好新的利潤增長點。”

（編輯 喬川川）