本報記者 張志偉

    2021年3月25日，云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（以下簡稱貝泰妮）成功登陸深交所創業板，發行價為47.33元/股。截至發稿，貝泰妮報于每股160元，市值接近700億元。招股書顯示，紅杉中國是貝泰妮的第一大機構股東，上市后持股21.58%。這也是紅杉中國2021年剛剛開始3個月內收獲的第七起IPO。

    紅杉中國最早投資貝泰妮

    貝泰妮的成功上市吸引了行業的密切關注，但實際上多年之前，貝泰妮的發展也并非一帆風順。

    2014年紅杉中國第一次和貝泰妮進行接觸。紅杉中國合伙人周逵回憶，紅杉去昆明和公司開始接觸之初，貝泰妮的收入僅幾千萬、團隊還不齊、業務處于虧損狀態，只是在醫院渠道中銷售。但貝泰妮的產品在醫生群的口碑不錯，這讓紅杉中國看到了投資的機會。他表示：“薇諾娜這個產品是可以當作消費品來做的，雖然當時他們沒有院外線下渠道，但電商的平臺可以把他們帶向廣闊的消費市場。這是一個關鍵判斷，也是我們早期投資這個項目的信心。大家方向一致，并且電商也是紅杉熟悉的領域，那我們就一起來做吧”

    2014年，紅杉中國參與了貝泰妮最早的一輪融資，此后沒有看到公司進一步的外部增資。貝泰妮招股說明書顯示，本次發行前紅杉中國供持有貝泰妮25.39%的股份，為公司內第二大股東，也是外部的第一大機構股東。

    談及長期看好貝泰妮的原因，紅杉中國合伙人周逵認為，一方面是對貝泰妮創始人以及管理團隊的看好，一方面也是基于關鍵業務趨勢上的準確判斷。

    第一次見到貝泰妮董事長郭振宇，周逵對其的感覺是“熱情積極、精力充沛”。“當時他已經是美國喬治華盛頓大學的終身教授，但是又能做到離市場很近、離消費者很近，這是很難得的。”

    而對于管理團隊，更是在公司的發展中建立起了互相之間的信任。“在昆明這樣一個相對偏僻的地方，這群人能夠把電商這件事做得這么好，我認為僅僅有新渠道學習能力是不夠的，更重要的是他們對于品牌和品質的堅持。化妝品是很容易把品牌做low的，我認為是團隊對于產品品質堅守和品牌的珍惜，才成就了今天的薇諾娜。”

    營收迅速增長

    薇諾娜是貝泰妮的核心產品。近年來，作為“敏感肌護理第一品牌”，薇諾娜在市場給出了亮眼的表現。一個數字能夠直接體現這一品牌在消費者群體中的受歡迎程度：作為同類型中單位價格較高的品牌，薇諾娜天貓旗艦店的產品復購率能接近30%，而同業比較看，一些頭部國產品牌官方旗艦店則在20%左右，薇諾娜處于行業較高水準。

    近年來，貝泰妮業績增長亮眼。2018年度、2019年度和2020年1-6月，貝泰妮主營業務收入分別較上年同期增長56.35%、57.31%和32.87%。其中線上渠道銷售收入增長分別為80.55%、68.26%和48.15%。

    由于堅持走產品專業化路線，貝泰妮已經逐漸樹立起針對敏感性肌膚產品的行業標桿。2019年，薇諾娜品牌被行業權威雜志《化妝品報》評為“敏感肌護理品類第1名”；根據Euromonitor的統計數據，薇諾娜在2019年度國內皮膚學級護膚品市場排名第1。

    業內人士指出，隨著國民收入持續提高、消費升級、群眾美容化妝意識加強、國貨熱潮等多重因素的出現，我國化妝品行業整體進入爆發期。

（編輯 張明富）