本報(bào)記者 趙學(xué)毅 見習(xí)記者 張曉玉

    4月1日，冀東水泥（000401.SZ）發(fā)布《唐山冀東水泥股份有限公司吸收合并金冀水泥水泥（唐山）有限責(zé)任公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡稱“預(yù)案”）。預(yù)案顯示，冀東水泥擬通過向金隅集團(tuán)發(fā)行股份的方式，購買其所持金冀水泥47.09%股權(quán)并吸收合并金冀水泥。金隅集團(tuán)所持金冀水泥47.09%股權(quán)的預(yù)估交易價(jià)格約為136.33億元。

    公告顯示，本次交易由發(fā)行股份吸收合并金冀水泥和募集配套資金兩部分組成。冀東水泥擬向包括北京國管中心在內(nèi)的不超過35名符合條件的特定投資者以非公開發(fā)行股票方式募集配套資金，北京國管中心擬認(rèn)購不超過5億元。其中，本次吸收合并中發(fā)行股份的發(fā)行價(jià)格為13.28元/股。

    吸收合并金冀水泥47.09%股份

    將發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)

    資料顯示，冀東水泥是中國北方最大的水泥生產(chǎn)廠商，也是國家重點(diǎn)支持水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整的12家大型水泥企業(yè)集團(tuán)之一，年熟料產(chǎn)能達(dá)到1.17億噸，水泥產(chǎn)能達(dá)到1.7億噸，位居中國水泥前三甲。2020年，冀東水泥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入354.80億元，同比增長2.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.50億元，同比增長5.53%。

    標(biāo)的公司金冀水泥從事水泥及水泥熟料制造與銷售以及一般廢棄物、危險(xiǎn)廢棄物處置等環(huán)保固廢處理業(yè)務(wù)。2020年，金冀水泥年熟料產(chǎn)能約8100萬噸，約占冀東水泥熟料總產(chǎn)能的69%；水泥產(chǎn)能約1.26億噸，約占冀東水泥水泥總產(chǎn)能的74%。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說道：“若本次收購順利完成，冀東水泥完全將金隅集團(tuán)旗下全部水泥業(yè)務(wù)收入囊中，這將在財(cái)務(wù)收入和經(jīng)營效率兩方面同時(shí)利好冀東水泥的發(fā)展。一方面，金冀水泥是冀東水泥的主要盈利來源，2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入281億元，凈利潤45億元，收購?fù)瓿珊蠡驅(qū)⒋蠓嵘綎|水泥的歸母凈利潤水平。另一方面，本次并購或?qū)⑻嵘綎|水泥在生產(chǎn)和經(jīng)營兩個(gè)維度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，有助于減少管理層級(jí)、提高管理效率和市場影響力，為冀東水泥進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)做大打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

    獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)記者表示，“參照國際市場經(jīng)驗(yàn)，水泥行業(yè)基本上是頭部通吃。一系列的并購操作可以看出，無論天山股份還是冀東水泥等要想占據(jù)或坐穩(wěn)行業(yè)頭部，都需要跑馬圈地，迅速擴(kuò)張。對(duì)于謀取市場擴(kuò)展的水泥企業(yè)來講，并購是最好的選擇。更重要的是，采取并購方式，可以擺脫運(yùn)輸半徑和市場半徑的約束。冀東水泥的實(shí)控人本就是金隅集團(tuán)，冀東水泥收購金隅集團(tuán)持有的金冀水泥，更像是一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部的股權(quán)整合或梳理，通過股權(quán)方面的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整。”

    京津冀協(xié)同發(fā)展

    區(qū)域水泥需求強(qiáng)烈

    作為國家重點(diǎn)建設(shè)的城市圈，京津冀地區(qū)基建投資有望穩(wěn)定提升，而碳中和背景下當(dāng)?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)力度將保持較為嚴(yán)格，從而使得京津冀地區(qū)供需格局持續(xù)改善。

    在我國穩(wěn)投資政策持續(xù)加碼的背景下，華北地區(qū)基建表現(xiàn)突出。一方面，政府加大逆周期調(diào)節(jié)力度，區(qū)域基建投資保持較高增速；另一方面，以雄安新區(qū)為代表的京津冀一體化建設(shè)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，未來發(fā)展有望進(jìn)一步加快。

    冀東水泥市場覆蓋河北、北京、天津、陜西、山西、內(nèi)蒙古、吉林、重慶、河南等13個(gè)省（直轄市、自治區(qū)），在所布局的區(qū)域形成了規(guī)模上的比較優(yōu)勢(shì)并擁有接續(xù)保供大工程、大客戶的能力，尤其在京津冀地區(qū)，產(chǎn)能占比超過50%。

    此前，天風(fēng)證券研究員鮑榮富與王濤表示，冀東水泥作為華北水泥龍頭，在華北地區(qū)市占率高達(dá)31%，其中在河北地區(qū)市占率達(dá)50%，在2021年華北地區(qū)水泥需求繼續(xù)增長的前提下，且公司加快危固廢、骨料業(yè)務(wù)布局，中長期發(fā)展可期。

    在區(qū)域水泥需求強(qiáng)烈的背景下，冀東水泥表示，本次募集資金擬用于下屬水泥企業(yè)產(chǎn)能置換及遷建項(xiàng)目建設(shè)、上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。通過本次交易，公司通過產(chǎn)能置換，核心競爭力和行業(yè)影響力將進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，通過本次募集資金，公司資金實(shí)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用將繼續(xù)下降，通過搬遷及產(chǎn)能置換生產(chǎn)線，將顯著提升綜合效益、構(gòu)建新增長點(diǎn)。

（編輯 上官夢(mèng)露）