定增有風(fēng)險(xiǎn)，參與需謹(jǐn)慎。*ST北訊用“實(shí)際行動(dòng)”證實(shí)了這句話。

    6月3日晚間，*ST北訊發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)收到了深交所的通知，決定公司股票終止上市。自6月10日起，公司將進(jìn)入退市整理期，整理期為30個(gè)交易日。

    2020年7月3日，上市公司發(fā)布了暫停上市的公告。隨后，為恢復(fù)上市做了不少努力。但一年后，仍然沒(méi)能逃過(guò)退市的命運(yùn)。這對(duì)大大小小的股東來(lái)說(shuō)，就是財(cái)富的直接縮水。尤其是公司的問(wèn)題在被揭到臺(tái)面上之前，2017年，上市公司還曾向7名特定投資者非公開發(fā)行股票募了50億，這下幾乎都打了水漂。而此前在公司已經(jīng)明顯暴露出問(wèn)題的時(shí)候接受了其股東股權(quán)質(zhì)押的金融機(jī)構(gòu)，同樣沒(méi)能在退市函前幸免。

    多位定增參與者被深套

    2017年4月，上市公司發(fā)布公告稱完成定向增發(fā)，總共對(duì)7名投資者非公開發(fā)行A股股票，共募資50億元。

    這7名認(rèn)購(gòu)對(duì)象分別是：龍躍投資、信利隆科技、德勤貿(mào)易、興隆17號(hào)資管計(jì)劃、興隆18號(hào)資管計(jì)劃、呂清明、豐信管理。

    其中，龍躍投資，即龍躍實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，也是*ST北訊的第一大股東；

    信利隆科技，則是*ST北訊當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼實(shí)控人陳巖投資的自然人獨(dú)資公司；

    呂清明，此前持有齊星鐵塔（*ST北訊原名）11%的股權(quán)，并在2013年-2015年1月?lián)喂究偨?jīng)理；

    豐信管理，則是上市公司員工和呂清寶設(shè)立的有限合伙企業(yè)，這些員工包括時(shí)任公司董事兼董秘李偉、董事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人熊平、總經(jīng)理王曰江、副總經(jīng)理馬凡波、副總經(jīng)理王健等高級(jí)管理人員及公司部分員工；

    剩下的定增股票認(rèn)購(gòu)人，則是云南德勤貿(mào)易有限公司，以及興業(yè)財(cái)富和其旗下的興隆17號(hào)資管計(jì)劃、18號(hào)資管計(jì)劃。

    也就是說(shuō)，7位定增對(duì)象中，有4位與上市公司本身的董事會(huì)及高管有關(guān)。由于本次定增限售期有36個(gè)月，到了2020年4月解禁后，這些曾經(jīng)以每股22.59元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)股票的股東們，手中的股票只剩每股2元不到，浮虧超90%。

    當(dāng)時(shí)，興業(yè)財(cái)富下屬兩個(gè)資管計(jì)劃——興隆17號(hào)、18號(hào)資管計(jì)劃共拿出8.03億元參與定增。其中，興隆18號(hào)資管計(jì)劃中，除了自然人投資人外，興業(yè)財(cái)富自己還直接拿出了1.85億元自有資金參與認(rèn)購(gòu)定增股份。

    股權(quán)穿透圖顯示，興業(yè)財(cái)富是興業(yè)基金全資子公司。

    *ST北訊停牌前已淪為了“1元股”。公司最新的定期報(bào)告是2020年三季報(bào)，顯示興業(yè)財(cái)富的兩只資管計(jì)劃仍然“堅(jiān)守”。按照這些機(jī)構(gòu)參與定增價(jià)格，剔除歷史分紅方案影響后，截至復(fù)牌前，興業(yè)財(cái)富兩資管產(chǎn)品浮虧約90%。

    質(zhì)押的股權(quán)、爆雷的坑

    深陷泥潭的還遠(yuǎn)不止*ST北訊的股東，2016-2018年，公司的控股及其它股東，反復(fù)質(zhì)押股權(quán)、解除質(zhì)押、再質(zhì)押。這些提供質(zhì)押融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，同樣面臨困境。

    最早在2014、2015年左右，齊星鐵塔（現(xiàn)名“*ST北訊”）的股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押還沒(méi)那么頻繁，那時(shí)候中信證券、國(guó)泰君安、中金公司這樣的頭部券商還愿意接受上市公司股東質(zhì)押的股份。

    到了2016年，公司股東開始頻繁質(zhì)押股份的時(shí)候，質(zhì)押方就變成了中泰、長(zhǎng)江、招商這樣的規(guī)模再小一級(jí)的券商。在業(yè)內(nèi)，券商規(guī)模越大、對(duì)個(gè)券的風(fēng)控要求整體就越高。

    再后來(lái)，*ST北訊（齊星鐵塔）的股東找到了市場(chǎng)上大大小小的資管公司、信托、地方商業(yè)銀行以及業(yè)務(wù)相對(duì)激進(jìn)的券商作為股票質(zhì)押方。股票質(zhì)押方的改變，一定程度上已經(jīng)傳遞出業(yè)內(nèi)人士對(duì)這家公司的看法。

    但“燙手的山芋”始終有人接。到了2018年，隨著公司股價(jià)持續(xù)下跌，此前接受其股東質(zhì)押的機(jī)構(gòu)們已經(jīng)開始為風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的放寬付出代價(jià)。

    2020年7月1日，*ST北訊公告稱，2017年，天津信利隆作為融入方與方正證券開展了股票質(zhì)押式回購(gòu)交易。因融入方天津信利隆及相關(guān)保證人均未按約定償還債務(wù)，方正證券依法向深圳中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，要求天津信利隆等被執(zhí)行人立即償還欠付的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易融資本金合計(jì)4.48億元及相應(yīng)的利息、違約金等全部債務(wù)。案件執(zhí)行過(guò)程中，深圳中院裁定拍賣、變賣天津信利隆持有的6663.5萬(wàn)股公司股份以清償債務(wù)，并在淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行公開拍賣，由于無(wú)人應(yīng)價(jià)，上述股票經(jīng)拍賣、變賣后均流拍。

    故經(jīng)方正證券申請(qǐng)，法院裁定將這些股票過(guò)戶給方正證券，以資抵債。

    而此番公司退市也將意味著方正證券拿到的股票不過(guò)是水月鏡花。