本報記者 許潔

    北京時間6月18日晚間，二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生（愛回收）正式登陸紐交所，股票代碼“RERE”，發行價為14美元，募資規模2.61億美元，連同超額配售權發行股份，市值達36億美元。

    萬物新生集團創始人兼CEO陳雪峰在上市現場難掩激動，他對包括《證券日報》在內的媒體表示：“幾個月前有同事問我，公司上市后，你最希望做哪些事？我想第一件事是開一瓶上好的紅酒，送給員工和股東，感謝他們一路以來的支持；第二件事是要陪家人好好吃頓飯，因為直到2018年前，我們還在租房，并且在公司前景不明朗的情況下，我個人向銀行借款了數千萬元增持公司股份，我個人還為公司承擔了幾億元的連帶責任，在去年疫情期間公司最艱難時刻，我們賣掉汽車，給員工發紅包進行激勵，對于這些，我的家人都毫無怨言；第三件事是要吃一碗最簡單的陽春面，來提醒自己，上市雖然很重要，但只是一個逗號，更是一個全新的開始，我們要堅信這是一個很長的賽道，新的征途剛剛開始。”

    平臺效應逐步顯現

    萬物新生旗下業務線包括愛回收（二手3C產品C2B回收平臺）、拍機堂（二手3C產品B2B交易平臺）、拍拍（二手優品B2C零售平臺）及AHSDevice（海外業務）等。

    根據招股書顯示，截至2021年3月31日的過去12個月，公司整體營收56.8億元，同比增長49.4%。自2020年疫情緩和后，萬物新生的營收增長加速，2020年Q2到2021年Q1四個季度，核心業務營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。

    營收大幅增長的同時，萬物新生的盈利能力也在持續提升。得益于業務規?；疤峁┌z測及代運營在內的平臺服務收入的增長，集團業務毛利率不斷提升，2018年至2020年，平臺收費率分別為0.5%、2.4%、4.1%，帶動整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%；與此同時，履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12%。

    通過“愛回收+拍機堂+拍拍”的業務組合，萬物新生的業務橫跨產業鏈供需兩端，服務覆蓋從回收、檢測、評級、定價到再銷售的全流程，同時服務商家和消費者，打通C2B+B2B+B2C的全產業鏈閉環。

    “萬物新生將供給端、處理端和銷售端的能力進行串聯與融合，形成了飛輪效應。在供給端，公司有包括愛回收和京東帶來的優質且穩定的貨源；在處理端，具有自動化、智能化的質檢定級定價能力，讓產品質量更有保障；在銷售端，B2B平臺拍機堂讓產品實現高速流轉，平均周轉周期在3天內，行業平均時間為10天，B2C平臺拍拍讓商品直達C端，減少中間環節，提高利潤空間。”在6月18日的上市儀式現場，萬物新生集團內部人士對《證券日報》記者表示。

    事實上，由于二手3C產品非標性強的特點，導致行業難以規?；蜆藴驶?，市場一直呈現極度分散的狀態。萬物新生積累的供應鏈能力為商家提供了標準化的質檢、定級、定價等平臺服務，讓交易更透明和便捷，這也為萬物新生帶來了新的增長引擎。

    招股書顯示，2020年萬物新生集團平臺服務收入為6.14億元，對比2019年的2.02億元，同比增長超過204.5%，平臺服務收入2018年到2020年復合年均增長達627.7%。2018年至2020年，平臺服務收入占整體收入的比例分別為0.4%、5.1%、12.6%，呈現快速增長的趨勢。

    2020年Q2到2021年Q1四個季度，集團平臺服務收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍機堂注冊商家數超過11.5萬，集團的平臺效應顯現。

    場景驅動保障貨源供應

    天眼查APP顯示，萬物新生成立后先后獲得五源資本、京東集團、老虎環球基金、天圖資本、凱輝基金、啟承資本、清新資本、國泰君安國際等投資機構的多輪融資。IPO前，京東集團持股為34.7%，五源資本持股為14%，InternetFundIVPte.Ltd.持股為7.3%，天圖資本持股為8.5%?？焓忠灿?021年5月投資了萬物新生集團。

    二手手機行業之所以被眾多巨頭資本看好的另外一個原因是，二手市場目前來看只有三個半品類有產業整合的機會，包括二手房、二手車、二手手機和半個品類的二手奢侈品。

    陳雪峰認為，需要從三個維度來看整個二手市場，首先是市場規模，目前二手房和二手車是萬億級的市場，而二手手機數碼在國內是千億級市場，但從全球來看是也是萬億級市場；二手奢侈品是一個百億的市場，規模相對前三類要小一些；其次是產業鏈的深度，有沒有足夠多的產業整合機會，在上述三個半品類中可以整合的環節比較多，其中二手手機傳統產業鏈的毛利率超過50%，環節和參與方眾多，效率極低，存在很多產業鏈整合的機會。第三個維度是從供給的穩定性上來看，二手房和二手車作為剛需產品供給比較穩定，而二手手機數碼因為是非剛需產品，其轉化率不是很高，但基數非常龐大，整個貨源供應比較穩定，客單價在消費品中很高。

    陳雪峰認為，供應鏈建立的最前端是貨源控制，僅靠流量解決不了貨源控制，只有場景驅動才能保障貨源的供應。因為二手手機回收是一個低頻非剛需的市場，“大水漫灌”流量的轉化率非常低，尤其是泛流量的轉化率更低，如果采購精準流量，則成本非常高。

    于是，門店成為了萬物新生連接C端，獲取流量的重要的紐帶。

    根據招股書顯示，截至2021年3月31日，萬物新生在中國172個城市開拓753家愛回收門店和2家拍拍門店，以及超過1500個自助服務站。“萬物新生門店業務呈現高坪效和輕運營的特點，可以給用戶提供良好的交易體驗和其它增值服務，將獲客、服務和品牌建設融合為一體。據我所知，98%以上的愛回收成熟門店已實現盈利。”一位業內人士對《證券日報》記者表示。

    “隨著消費升級覆蓋品類的不斷擴大，下沉市場的消費需求被進一步釋放，5G換機潮將拉動二手手機交易量增長，二手手機市場增速和前景被業界看好。有了快手與京東的雙重加持，或可從銷售端助力萬物新生集團高速發展。”上述業內人士表示。

（編輯 喬川川）