本報記者 趙學毅

    6月29日，隔膜行業龍頭恩捷股份（002812.SZ）股價高開，最高沖到234.14元/股，創下歷史新高，公司市值已突破2000億元，股價的上漲與公司在資本市場動作頻頻有關。

    6月以來，恩捷股份連發多份“擴產”公告：23日發布擬定增募資15.42億元，用于支付購買子公司上海恩捷剩余股份的現金對價、鋰電池隔膜項目建設及補充上市公司流動資金；19日發布兩份公告，擬在常州投資約52億元建設三期“恩捷隔膜項目”共16條生產線，再投資約16億元建設8條鋁塑膜產線，對應年產能2.7億平方米。

    向全球鋰電池龍頭供貨的恩捷股份一直奔跑在迅猛擴產的道路上，且在今年還盯上了高端隔膜產品——鋁塑膜，預計2025年全球鋁塑膜需求7.6億平方米，對應超百億元市場空間，恩捷股份規模布局為：到2024年年產能達4億平方米，搶占鋁塑膜大部分市場份額。

    持續加碼產能擴建

    6月23日，恩捷股份公布發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案，擬配套募集資金約15.42億元，用于支付購買子公司上海恩捷剩余股份的現金對價、鋰電池隔膜項目建設及補充上市公司流動資金。

    不僅以定增項目募資擴產。6月19日，上海恩捷與常州市金壇區政府和開發區管委會約定，在金城科技園投資建設鋰電隔膜項目，固定資產投資約52億元，計劃在2026年6月30日前，投建三期共16條隔膜基膜產線和與之匹配的涂布線。同時，在常州市金壇區由上海恩捷設立項目公司投建鋁塑膜項目，計劃固定資產投資約16億元，建設8條鋁塑膜產線，對應年產能2.7億平方米。

    對于公司持續擴產問題，恩捷股份相關負責人對《證券日報》記者表示：“公司之所以能持續擴產，是根據下游鋰電池制造企業擴產的需求。”根據業內人士測算，到2025年，預計全球鋰電池龍頭的整體產能將超過705GWh。假設按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，在2025年前后將有超過105.75億平方米鋰電隔膜需求。

    有業內人士分析認為，從行業特點來看，隔膜是鋰電四大材料中技術壁壘最高的環節，技術專利、生產設備、投資額、客戶認證等因素，對隔膜性能影響較大。來自海內外客戶的認證自不必說，恩捷股份作為全球最大的隔膜供貨商，已形成良好的規模效應，成本控制方面優于競爭對手。同時年報顯示，2020年恩捷股份膜類產品的毛利率為45.39%，高于行業平均水平。

    在技術方面，恩捷股份通過自己培養、引進了一批理論功底深厚、實踐經驗豐富的技術人才，打造了一支涵蓋各國各地區的專家研發團隊。公司現有專利183項，在申請219項，涵蓋基膜和涂布膜等多個領域，這些技術對提高生產效率、提升隔膜產品質量、新品開發及聯合開發起到重要作用。

    向全球鋰電池龍頭供貨

    《證券日報》記者查找資料發現，恩捷股份的首個隔膜工廠，于2011年5月在上海正式開工。十年后，恩捷股份目前已是全球最大的鋰電池濕法隔膜龍頭。

    2020年年報顯示，恩捷股份同時在上海、珠海、江西、無錫、蘇州五大基地共建有46條濕法隔膜生產線，產能達到33億平方米，產能規模位居全球第一。值得一提的是，公司目前正在擴建江西通瑞、無錫恩捷、重慶恩捷等生產基地，并啟動匈牙利基地項目，拓展海外市場。

    如此高產的恩捷股份，產品被全球多家鋰電池龍頭企業“鎖定”，公司已進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系。公司的客戶包括占海外鋰電池市場近80%市場份額的鋰電池巨頭：松下，三星，LGChem；占中國鋰電池市場超過80%市場份額的前五家鋰電池生產企業，寧德時代，比亞迪，國軒，孚能，力神，以及其他超過20家的國內鋰電池企業。今年6月9日，恩捷股份再與UltiumCells簽訂2.58億美元合作大單。

    上述負責人還對記者補充道：“從全球來看，隔膜生產領域以前大部分是由日韓企業把控，尤其是日本的旭化成、日本東麗等企業。但是現在我國已打破這樣的壟斷格局，不僅是從隔膜領域，還包括下游的鋰電池生產領域。從行業角度來說，全球各大鋰電池制造龍頭企業需要保證充足的產品供應，而恩捷股份恰好能提供質量可靠穩定的隔膜產品，并一心專注“產”的問題，擴產是公司目前的發展主線。”

    搶占高端鋁塑膜市場

    除持續加碼隔膜產能外，公司還在隔膜細分賽道上下苦功夫，2021年恩捷股份加速布局高端隔膜產品——鋁塑膜。鋁塑膜是鋰電池產業鏈中技術壁壘最高的產品之一，它在軟包鋰電池成本中占比僅次于正極材料和隔膜，但是全球鋁塑膜市場長期被外資企業壟斷，預計2025年全球鋁塑膜需求7.6億平方米，對應超百億元市場空間。

    恩捷股份上述負責人還對記者表示：“根據公司規劃，到2024年鋁塑膜產能將達到4億平方米。”

    華創證券彭廣春表示，鑒于下游新能源汽車市場的爆發以及軟包動力電池滲透率的不斷提升將顯著帶動鋁塑膜需求增長，恩捷股份布局鋁塑膜產能旨在更好地發展公司的鋁塑膜業務，實現業務多元化發展，更好地把握鋁塑膜市場空間增長的發展機遇。

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅對《證券日報》記者表示：“伴隨新能源汽車的持續高景氣度，國外新能源汽車廠商展現出的強大鋰電電池市場需求，刺激了國內鋰電池及隔膜領域的發展。”

    為促進鋁塑膜的生產，恩捷股份專門在研究院下設鋰電池鋁塑膜包裝研究所。公司表示，第一條鋁塑膜生產線使用性能卓越的全進口設備，自第二條生產線開始，基于對產線一不足之處的理解，將深化定制開發生產設備，建立產品性能及生產效率優勢。

（編輯 喬川川）