本報記者 黃群

    今年上半年，銅價的大幅上漲讓銅加工企業賺的盆滿缽滿。7月2日，銅陵有色披露半年度業績預告，期內預計實現凈利潤12.5億元，同比增長232.73%。公司表示，主產品陰極銅、硫酸、鐵球團價格同比大幅上升，銅箔加工費迅速回升，推動了業績增長。另外，1-3月份，江西銅業實現凈利潤8.59億元，同比上漲了436.29%；云南銅業實現凈利潤1.43億元，同比增長17.59%。

    7月5日，國家物資儲備調節中心（下稱“國儲”）進行了2021年第一批銅國家儲備的投放。由于價格明顯低于市場價，銅加工企業購買積極，價格都已最高限價成交。不過，因2萬噸的拋儲量不大，且分散在各地，電解銅現貨價格并未受到明顯影響。百川資訊數據顯示，當天電解銅現價為69555元/噸，自6月17日以來繼續回調。

    “目前銅價已經回落一些，以震蕩為主，但未來的下跌空間是有限的。一是成本因素：通貨膨脹導致大宗產品漲價推動各類要素，包括銅在內生產成本在增加。美國雖然有加息的預期，但從目前情況看，政策實施的時間會比較長，沒有一開始想象的那么猛烈，大宗產品大跌不太可能。另外是從需求上來講，確實現在銅的需求比較旺盛。”銅陵有色相關人士在接受《證券日報》記者專訪時表示。

    主營產品價格大漲

    銅陵有色是國內首家在A股上市的大型全產業鏈銅生產企業，主要產品涵蓋陰極銅、硫酸、黃金、白銀、銅箔及銅板帶等。2020年，公司生產精煉銅142.20萬噸，占國內總產量的14.18%，名列國內、國際精煉銅生產企業前茅；生產銅精礦含銅5.64萬噸，占國內總產量的3.37%。

    此次拋儲的重要背景是銅價的大幅上漲。百川浮盈監測價格指數（下稱“監測數據”）顯示，2021年上半年同市場價格整體呈上行走勢，在5月中旬接近77000元/噸后拐點出現，之后在政策壓力下銅市回吐部分漲幅。期貨方面，期銅價格在2019年3月觸底后開始反彈，今年初突破8000美元關口。由于銅礦供應問題進一步惡化以及市場看好中國4月份的需求，4月初期銅價格站上9000美元/噸，五一節后海外積極的經濟數據促使資本不斷炒作，銅價突破歷史高位。進入6月份期銅受中國拋儲的影響價格走低，目前以震蕩為主。

    價格上漲的同時，銅的供需平衡正在進行反轉。“上游CAPEX（資本性支出）減少、‘碳中和'卡住中游，而電動車產業鏈引發需求端激增，2015-2020年銅的供給過剩，2020年-2030年預計將出現長期的供給不足。”海通國際研究部在新一期研報中指出。

    除了電解銅大漲外，今年上半年硫酸市場整體走高，給銅陵有色業績增長帶來疊加效應。

    監測數據顯示，98%硫酸價格指數從年初的300元/噸上漲至7月6日的592元/噸，漲幅接近100%。

    “今年2月份開始，供應端的化工企業設備檢修結束，需求端的下游采購力度逐漸回暖，像磷肥、磷化工、鈦白粉企業正常開工，使得硫酸市場全面走高。到6月底98%硫酸價格指數持續上漲。目前硫酸市場整體平穩，僅有個別地區出現調整。”某頭部券商化工研究員對《證券日報》記者說。

    據介紹，銅陵有色的硫酸產能是450萬噸，以150塊錢/噸成本計算，現在一噸能賺到450元左右。

    硫酸未來還會漲價嗎？

    監測數據還顯示，硫酸價格漲跌還需參考硫磺價格，截至6月28日中國主港的硫磺庫存有208萬噸，較年初下降了11.5%，現貨價格約1600元/噸，較年初相比上漲了67.5%。原料硫磺高價盤整，對硫酸市場拉動作用不明顯。

    “7-8月份，部分地區有計劃性檢修，四季度還有大型檢修，硫酸供應端不會明顯放開。需求方面，7-8月份硫酸下游磷化工和鈦白粉企業采購減少，但9月份以后迎來傳統旺季，因此硫酸價格有穩定支撐。”前述研究員說。

    銅箔供不應求

    子公司總產能將達5.5萬噸

    “目前銅箔供不應求，下游客戶一直催的緊，我們是24小時機器不停的干。”銅陵有色相關人士稱，這是公司上半年效益超預期的另一個增長點。

    由銅陵有色持股96.5%的銅冠銅箔主要產品為PCB銅箔和鋰電池銅箔。該公司銅箔總產能為4.5萬噸/年，其中PCB銅箔2.5萬噸/年，鋰電池銅箔2萬噸/年。目前，銅冠銅箔正在申報創業板IPO分拆上市。

    招股書顯示，在PCB銅箔領域，銅陵有色開發的RTF電子銅箔產品并于2019年實現量產，最新一代5G通訊用HVLP銅箔產品已處于客戶重復批次驗證、產線中試優化階段。在鋰電池銅箔領域，銅陵有色是國內最早實現6μm產品生產的企業之一。而銅箔的發展趨勢是薄化，國內以寧德時代為代表的電池廠正從6μm向4.5μm切換。銅陵有色已掌握4.5μm及5μm極薄鋰電池銅箔及高抗拉鋰電池銅箔的核心制造技術，并已實現4.5μm及5μm產品的銷售收入，產品商用化正處于穩步推進過程中。

    今年以來銅箔價格快速上漲，供不應求帶來的加工費上漲直接提升了相關公司盈利能力。監測數據顯示，目前標準銅箔加工費在3.5萬元/噸左右，鋰電銅箔中8μm銅箔加工費約為4萬元/噸，6μm銅箔加工費在5萬元/噸左右，4.5μm銅箔加工費則達7萬元/噸至7.5萬元/噸的水平。截至7月1日，6μm銅箔銷售價格約12.1萬元/噸，8μm銅箔銷售價格約10.5萬元/噸，較2020年低位上漲的漲幅分別超過30%和50%。銅箔薄化后加工費顯著增加，目前4.5μm、6μm加工費分別在7萬元/噸和4.5萬元/噸，但成本端增加不多，因此銅箔廠可享受技術溢價帶來的階段性超額收益。

    目前，銅冠銅箔年產2萬噸高精度儲能用超薄電子銅箔項目（二期）正在加緊建設，項目投產后公司銅箔總產能將增加至5.5萬噸/年。

（編輯 崔漫 孫倩）