近期，國家集成電路產業投資基金股份有限公司（以下簡稱“國家大基金”）減持動作頻頻。

    7月12日晚，瑞芯微發布公告稱，自公告披露日起15個交易日后的6個月內，國家大基金擬通過集中競價交易方式減持股份數量不超過541.85萬股，即不超過公司股份總數的1.30%。

    7月12日，瑞芯微收漲2.18%，報144.41元/股，最新總市值為602億元。按照7月12日收盤價計算，國家大基金本次減持上限對應市值為7.83億元。

    中證君注意到，瑞芯微將于本月底舉行董事會換屆選舉，有“中國臺灣存儲教父”之稱的高啟全被提名擔任獨董一職。

    大基金投資浮盈12倍

    目前，國家大基金持有瑞芯微股份2591.96萬股，占公司總股本的6.22%。其持股全部為IPO前取得，于今年2月8日解除限售并上市流通。

    瑞芯微去年2月登陸A股，恰好趕上芯片熱潮，股價一路高歌猛進。截至7月12日，公司股價上市后累計漲幅高達1391.84%（前復權），最新總市值為602億元。

    國家大基金當前持股市值為37.44億元。成本方面，根據招股書，2017年12月，國家大基金以2.88億元認繳瑞芯微新增注冊資本2591.96萬元。

    也就是說，國家大基金這筆投資浮盈高達12倍。其本次減持的上限為541.85萬股，約合最新市值7.83億元，已經足以覆蓋投資成本。

    值得注意的是，國家大基金持有27.75%合伙份額的上海武岳峰是瑞芯微前十大股東之一，持股數量為1958.5萬股（截至一季報），持股比例為4.70%。

    公司第三大股東率先啟動減持計劃。據6月1日公告，潤科欣擬減持瑞芯微不超過262.28萬股。6月23日-6月29日，已減持132.08萬股，變現1.90億元。

    國家大基金近期減持動作不斷。就在上一個交易日（7月9日）晚間，太極實業發布公告稱，國家大基金擬減持公司不超過2106.19萬股且不超過公司總股本1%的股份。此外，中芯國際、長電科技、國科微等都在國家大基金的減持范圍內。

    國家大基金一期的5年投資期已滿，轉入回收階段，2019年12月首次啟動對已投A股公司的減持計劃。同時，國家大基金二期正在積極布局，如聯手華潤微子公司建設中高端功率半導體產能，參與中微公司定增等。

    上半年盈利翻倍

    瑞芯微是一家專注于智能應用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片的集成電路設計公司，主要致力于大規模集成電路及應用方案的設計、開發和銷售。公司已經成為國內領先的AIoT芯片供應商，產品應用于商用辦公設備、安防、教育產品、汽車電子、工業智能設備以及消費電子等產業中。公司的客戶包括大疆、OPPO、百度、科沃斯、網易等。

    7月9日披露的業績快報顯示，瑞芯微上半年實現營業總收入13.78億元，同比增104.42%；實現歸母凈利潤2.64億元，同比增長184.12%。

    瑞芯微表示，今年公司主銷產品的客戶訂單增加，尤其是公司產品的主賽道AIoT的需求增長迅速，實現了上半年主營銷售收入達到歷史新高，同比翻了一番。公司在原有主銷產品銷售可持續穩定增長的同時，新產品（特別是針對AIoT領域）市場拓展情況良好。

    為沖抵部分成本上漲，瑞芯微上半年對部分產品進行提價。公司表示，考慮到終端客戶的生存壓力，公司產品價格上漲幅度仍未完全覆蓋供應鏈各環節（包括晶圓封測等）成本上漲幅度。

    瑞芯微預計上半年非經常性損益對其凈利潤影響金額為4642.03萬元。此外，公司本期攤銷2020年股票期權與限制性股票激勵計劃股份支付費用5701.67萬元。

    券商紛紛“打call”

    業績快報發布后，多家券商發布研報持續“打call”。

    國信證券表示，基于瑞芯微業績增長兌現和行業競爭力的體現，上調盈利預測，調整后預計公司2021年-2023年歸母凈利潤分別為6.4億元、9.0億元和11.3億元，對應PE分別為92倍、65倍和52倍，維持“增持”評級。

    華西證券也上調了瑞芯微的盈利預測。調整后預計2021年-2023年歸母凈利潤分別為6.08億元、9.12億元和12.72億元，對應PE分別為92.22倍、61.50倍和44.09倍。

    華西證券表示，考慮到AIoT賽道的長期市場廣闊，公司產品品類持續開拓市場，以及產品制程持續走向更高階帶來的供應情況持續改善等因素，維持“買入”評級。

    華安證券預計瑞芯微2021年-2023年的營業收入分別是28.39億元、36.21億元和46.58億元，對應歸母凈利潤分別為5.74億元、7.83億元和10.16億元，對應EPS分別為1.38元、1.88元、2.44元，考慮到公司高端產品結構優化，維持公司“買入”評級。