本報(bào)記者 李春蓮 見習(xí)記者 曹琦

    7月29日，天音控股發(fā)布2021年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2021年上半年?duì)I業(yè)收入為375.56億元，同比增長(zhǎng)26.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8696.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7698.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)168.42%；基本每股收益0.085元/股。

    公司稱，上半年公司繼續(xù)聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，將網(wǎng)格化渠道與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)充分結(jié)合，著力打造高效的全渠道社會(huì)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

    資料顯示，天音控股主要從事智能終端分銷業(yè)務(wù)、彩票業(yè)務(wù)、零售電商業(yè)務(wù)、移動(dòng)轉(zhuǎn)售和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-10億元，同比下降338.57%，公司稱主要系上年期末預(yù)收款本期發(fā)貨所致。

    值得注意的是，天音控股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)比值持續(xù)下滑。2019年、2020年、2021年半年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)比值分別為14.72、5.81、-11.74，盈利質(zhì)量呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢(shì)。

    2021年半年報(bào)顯示，天音控股主營(yíng)業(yè)務(wù)通信業(yè)務(wù)盈利能力很弱，通信產(chǎn)品銷售毛利率僅2.11%。為打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，今年上半年，天音控股開始加速布局電子煙業(yè)務(wù)，把電子煙業(yè)務(wù)作為公司第二生命曲線，擬成為電子霧化行業(yè)第一渠道品牌。

    公司與電子煙頭部品牌鉑德和小野簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為鉑德和小野的唯一國(guó)代。雙方主要在線下零售場(chǎng)景開展合作，進(jìn)行全渠道銷售，天音控股負(fù)責(zé)開拓品牌商產(chǎn)品市場(chǎng)，逐步提高品牌產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。

    iiMediaResearch（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)顯示，受到稅率、價(jià)格提升和國(guó)家管控加強(qiáng)等因素的影響，中國(guó)卷煙市場(chǎng)發(fā)展放緩，而電子煙市場(chǎng)則加速拓展，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)78.6億元，2021年有望超過(guò)90億元。

    艾媒咨詢分析師認(rèn)為，盡管目前電子煙行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模呈逐年擴(kuò)張的發(fā)展趨勢(shì)，但由于中國(guó)傳統(tǒng)煙草消費(fèi)者群體龐大以及國(guó)家在電子煙方面的監(jiān)管政策逐漸收緊等原因，對(duì)該行業(yè)的發(fā)展前景應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    截至6月30日，天音控股通過(guò)招商實(shí)現(xiàn)累計(jì)開業(yè)1414家。2021年上半年，天音控股電子煙業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2636.5萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例為0.07%，毛利率為23.96%，相比主業(yè)通信業(yè)務(wù)的毛利率高出了21.85個(gè)百分點(diǎn)。

    獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，煙草行業(yè)歷來(lái)是我國(guó)的稅收大戶，此次納入監(jiān)管也是為防止電子煙對(duì)傳統(tǒng)煙草帶來(lái)的無(wú)序沖擊。在此背景下，政府勢(shì)必對(duì)電子煙從業(yè)資格的發(fā)放從嚴(yán)批準(zhǔn)。

    中國(guó)人民大學(xué)副教授王鵬告訴記者，從宏觀角度講，電子煙面臨一個(gè)非常大的政策風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論從社會(huì)角度還是從醫(yī)學(xué)角度出發(fā)，對(duì)電子煙都不會(huì)以非常積極地態(tài)度去宣傳，一旦出現(xiàn)輿情事件對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展都很不利。

    對(duì)渠道商來(lái)說(shuō)，也有不小的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，比如如何做到不向未成年人宣傳、銷售，廣告如何把握尺度以符合監(jiān)管層的要求。

    總體來(lái)說(shuō)，電子煙行業(yè)的進(jìn)入門檻比較低，非常有吸引力的品牌比較少，需要做大量的宣傳、門店鋪設(shè)，投入大量的時(shí)間、人力成本，從某種程度上來(lái)說(shuō)，門店固定成本投入也非常高，導(dǎo)致利潤(rùn)也就不高。

    王鵬認(rèn)為，當(dāng)前電子煙品牌商和渠道商之間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)比較嚴(yán)重，要么拼價(jià)格要么拼營(yíng)銷，容易導(dǎo)致殺價(jià)、利潤(rùn)率不高。未來(lái)電子煙行業(yè)的發(fā)展，一定是往合規(guī)化、品牌化方向發(fā)展，打出自己的特色和差異性，同時(shí)要加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)管。

（編輯 才山丹）