方大鋼鐵對東北制藥的要約收購，是因此前的股權轉讓事宜被動觸發所致。由于要約價長期低于市價，絕大部分投資者不接受要約也在情理之中。而TCL家電集團對ST奧馬股東發起的要約收購目的十分明確，就是要以此方式大規模集權。也正是由于開價高的緣故，中小投資者踴躍參與。

    ◎記者徐銳○編輯李魁領

    相關股東向東北制藥、ST奧馬發起的要約收購進入最后收官階段。根據交易所最新披露的數據，這兩家公司的要約收購呈現出“一冷一熱”的態勢，而這，也是收購方樂見的結果。

    針對方大鋼鐵全面要約收購一事，東北制藥9月23日發布公告稱，截至9月22日本次要約收購期限已屆滿，因要約收購結果需進一步確認，經申請公司股票將于9月23日起停牌，待要約收購結果公告后復牌。

    參照深交所披露的最新數據，截至9月22日，該要約收購僅有11戶股東預受要約，涉及股份數為27668股，以4.93元/股的要約價計算涉及資金僅10余萬元，這無疑為方大鋼鐵節省了巨額資金支出，以極小的代價達成了最終目的。

    事實上，本次要約收購乃是因此前的股權轉讓事宜被動觸發所致。今年6月，東藥集團、盛京金控集團在產權交易所公開征集其持有的東北制藥全部股份受讓方，合計轉讓股份數占東北制藥總股本的18.91%。7月3日，方大鋼鐵成為上述股份最終受讓方，隨后與東藥集團、盛京金控集團簽署了股份轉讓協議。本次轉讓前，方大鋼鐵及其一致行動人已合計持有東北制藥38.97%股權，轉讓完成后“方大系”合計持股比例將進一步增至57.88%。由于“方大系”此前持股比例已超過30%，根據相關規定，方大鋼鐵需履行全面要約收購義務，為此，其之前已提交了相關《履約保函》（保函金額27億元）。

    如今，由于要約價長期低于市價，絕大部分投資者不接受要約也在情理之中，“方大系”也在履行要約收購義務的同時，避免了大量資金支出且未讓上市公司面臨退市風險，可謂“最大贏家”。

    相比之下，TCL家電集團對ST奧馬股東發起的要約收購則要“熱鬧”許多，且股東之間的博弈也十分激烈。深交所最新披露數據顯示，截至9月23日，本次要約收購已有2563戶股東共計13414.69萬股股份預受要約。而從整體趨勢來看，最近幾日預受要約的股份數量較此前也明顯增多。

    “9月24日是要約收購的最后一天，要約價若仍高于最新市價，預計最后一天預受要約的股份數還將增加。”有市場人士分析稱。

    TCL家電集團此番對ST奧馬股東發起的要約收購目的十分明確，就是要以此方式大規模集權。即通過部分要約收購的方式計劃收購2.49億股股份（占上市公司總股本的22.99%）。收購完成后，TCL家電集團、中新融澤最多合計持有ST奧馬50%股權。而為表誠意，TCL家電集團給出的要約價為6元/股。

    也正是由于開價高的緣故，中小投資者踴躍參與。不過，投資者目前還要經歷“兩重博弈”。一是若期限屆滿后預受要約合計股數不高于2.49億股，那么參與預受要約的股東便可將所持股份全部賣給TCL家電集團，從而實現套利。但若合計股數超過2.49億股，TCL家電集團最終則要按照同等比例收購預受要約的股份。在此背景下，投資者就要面臨第二重博弈，即要約收購完成后，雖然投資者所持一部分股份賣出了高價而獲利（接受要約），但對于剩余退回來的股份，如果各個股東為落袋為安爭相賣出而引發股價下跌，那么不同的投資者整體交易究竟是盈利還是虧損，還具有不確定性。

    最終博弈結果如何，幾天后可見分曉。