本報記者 李勇

    11月7日晚，上市剛滿7年的萃華珠寶披露了關于籌劃控制權變更的復牌公告，11月8日，公司股票復牌后直接漲停。

    據公告，11月5日，上海鴻潮企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海鴻潮”）與萃華珠寶原控股股東翠藝投資簽署相關協議，擬受讓翠藝投資持有的萃華珠寶1639.4萬股股份。同時，萃華珠寶還與上海鴻潮的一致行動人上海鴻菘企業管理咨詢有限公司（以下簡稱：“上海鴻菘”）、上海鴻杞企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：“上海鴻杞”）分別簽署了《附條件生效的股份認購協議》，上海鴻菘擬認購公司此次非公開發行的6147.74萬股股份，上海鴻杞擬認購1536.94萬股股份。上述股份過戶完成且本次發行實施完畢后，上海鴻菘及其一致行動人上海鴻杞、上海鴻潮將合計持有萃華珠寶9324.08萬股股份，占公司發行后總股本的28.00%，上海鴻菘將成為公司新任控股股東，陳華崇成為公司新任實際控制人。

    除了轉讓給上海鴻潮的部分股權，翠藝投資還擬將其所持的1383.24萬股萃華珠寶股份轉讓給何穎琳，51.23萬股股份轉讓與龍鳳。此外，公司實際控制人郭英杰及其一致行動人郭瓊雁、郭裕春還分別將其所持有的400.32萬股、983.62萬股和153萬股萃華珠寶股份轉讓給龍鳳。經過這一系列轉讓后，郭瓊雁將不再持有公司股份，翠藝投資及其一致行動人郭英杰、郭裕春三方將合計持有萃華珠寶6450.41萬股，占到發行后公司總股本的19.37%，仍為公司的重要股東。

    多次籌劃融資未果

    事實上，就在此次計劃通過協議轉讓，同時進行定增來實現控制權變更之前，萃華珠寶剛剛撤回2020年的非公開發行股票申請。回溯公告，公司近年來一直在謀求通過非公開發行股票的方式進行融資。

    公開信息顯示，萃華珠寶2014年11月4日在深交所掛牌上市，公司首發上市時共募得資金4.49億元，扣除相關費用后的實際募集資金凈額為4.08億元。2017年9月份，萃華珠寶推出了一輪規模更大的融資計劃，擬通過非公開發行股票的方式融資7.92億元，投入到渠道升級及配套生產基地建設、珠寶生態園建設和設計研發中心建設三個項目。

    值得關注的是，彼時，公司首發上市時所募得的4.08億元也僅僅使用了1.45億元，剩余的大部分資金還都趴在賬上。此外，歷經兩次項目調整，首發募集資金當時已投的8個項目所實現的收益，均遠未及預期。

    最終，公司該次定增并未實施。2018年8月3日，公司稱鑒于國內黃金珠寶行業正在發生較大變化，呈現出較多的業務機會，決定終止該次非公開發行股票事項。

    然后，不到1年，即2019年6月份，萃華珠寶又籌劃通過發行股份、定向可轉債及支付現金的方式購買鉆明鉆石51%股權，并計劃通過非公開發行股票的方式募集配套資金，但由于關鍵條款無法達成一致，公司最后決定終止該次交易。

    2020年9月，萃華珠寶再推融資計劃，擬募資3.61億元投入到智慧零售升級及定制協同平臺建設項目。由于距離首發上市融資已超過5年，公司已不需要編制前次募集資金使用情況報告。此次融資同樣也是無果而終，2021年7月份，公司公告稱綜合考慮資本市場變化以及公司自身實際情況、融資環境等因素，決定撤回融資申請。

    值得注意的是，公司2020年半年報顯示，截至2020年6月30日，公司上市時所募資金也未使用完，僅投入使用3.08億元，剩余的1.16億元（包括期間所產生的利息），被公司永久補充流動資金。

    引入新股東以解資金之渴？

    “頻繁謀劃再融資，也可以看出公司對資金的渴求。”有市場人士在接受記者采訪時表示，萃華珠寶上市后經營一直不算太好，而且上市所募集資金投入的很多項目，并未給公司帶來太好的收益。

    公司披露的2020年報顯示，公司首發上市募集的4.08億元中，累計變更用途的募集資金總額為4.08億元，變更比例100%。同時，公司募集資金所投的項目中，有25個店鋪都未達到預期效益，其中有16個店鋪收益是負，有3個店鋪已經撤柜。

    “很多公司募投項目實際收益較預期收益相差甚遠，而且很多募投項目也是一變再變，只能說募集資金時可行性報告編制得太隨意。”前述市場人士認為，大部分公司是為建設募投項目而融資，也有極少數公司則是為了融資而羅列募投項目，效果當然不同。

    公開披露數據顯示，在萃華珠寶上市之前，公司營收凈利節節攀升，2013年公司實現營業收入36.79億元，實現歸母凈利潤1.11億元，這也是公司業績最為靚麗的時刻，上市后，這一數據再也未能重現。

    從負債率可以看出，2014年上市，讓公司的資產負債率從上市前的57.67%下降到2014年的47.29%，不過從上市的第二年起，公司負債率又開始上升，截至2020年底，公司資產負債率已上升到65.43%，遠高于同業平均水平。資產周轉率也從2014年的2.07下降到2020年底的0.61。

    此外，雖然公司財務報表上顯示的貨幣資金余額不少，但大部分都使用受限。據公司披露的年報，截至2020年底，公司貨幣資金余額6.27億元，其中銀行存款余額3468.95萬元，其他貨幣資金5.92億元，而銀行存款中有342.07萬元使用權受限，其他貨幣資金中含租借黃金保證金、銀行承兌匯票保證金等，其中5.76億元使用權受限。截至今年9月末，公司賬上貨幣資金余額已下降至3.1億元。

    公告顯示，公司此次面向上海鴻菘、上海鴻杞的非公開發行股票預案，所募集資金將全部用于補充流動資金。在發行預案中，萃華珠寶表示，公司融資渠道單一，資金需求量較大。本次發行對于公司流動資金的補充，將有效解決公司未來發展所產生的資金缺口。

    “公司此次的實控人變更方案，一方面可以為公司引入資金；另一方面原控股股東通過股權轉讓，也解決了其自身的資金需求。同時，珠寶也是一個相對特殊的行業，原控股股東保留大量的股份，仍位居重要股東，也有助于與新控股股東達成協作，支持好公司的日后經營。”有不愿具名的律師認為，相對前幾次未能成功的非公開發行，萃華珠寶此次向特定方進行定增，實施的相對難度會更小一些。

（編輯 李波 上官夢露）