本報(bào)記者 李亞男

    籌劃控股權(quán)變更事項(xiàng)停牌2個(gè)交易日后，11月18日晚間，江化微公布了易主方案，淄博星恒途松控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“淄博星恒途松”）擬受讓公司部分股份，同時(shí)，公司擬向淄博星恒途松非公開(kāi)發(fā)行股票。上述事項(xiàng)完成后，淄博星恒途松將成為公司控股股東，淄博市財(cái)政局將成為公司實(shí)際控制人。

    “協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增”兩步走

    公告顯示，江化微股東殷福華、季文慶、杰華投資擬將其持有的公司股票2244.86萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給淄博星恒途松，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為29.88元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為6.71億元，合計(jì)占公司總股本的11.46%。

    與此同時(shí)，淄博星恒途松擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)公司向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行的3473.95萬(wàn)股股票，占發(fā)行后總股本的15.06%，本次定增價(jià)格為20.15元/股，募資總額約7億元。

    通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增”兩步走，淄博星恒途松本次耗資約14億元入主江化微。本次非公開(kāi)發(fā)行完成后，淄博星恒途松將持有公司5718.81萬(wàn)股股份，占發(fā)行后公司總股本的24.79%，成為公司新控股股東。公司現(xiàn)實(shí)際控制人、控股股東殷福華持股比例將降為16.45%，為公司第二大股東。

    殷福華在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中表示，引入淄博星恒途松作為上市公司控股股東，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升和挖掘公司資產(chǎn)潛力，促進(jìn)上市公司未來(lái)持續(xù)健康發(fā)展。

    值得一提的是，本次定增所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還有息負(fù)債。

    截至今年三季度末，江化微期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約2.5億元，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約2.18億元。從2019年、2020年及2021年9月末資產(chǎn)負(fù)債率情況來(lái)看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.5%、43.91%、48.81%，呈逐步上升趨勢(shì)。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“上市公司募資補(bǔ)充流動(dòng)性和償還貸款，說(shuō)明其流動(dòng)性匱乏，從江化微的財(cái)報(bào)看，雖然凈利潤(rùn)依然是正數(shù)，但是其現(xiàn)金流量從2020年開(kāi)始就轉(zhuǎn)變?yōu)榱鞒觯绕涫墙衲耆径龋F(xiàn)金流出比以前更快。但可以看到，實(shí)際上江化微的營(yíng)收和凈利潤(rùn)并沒(méi)有太大的提升，這可能是因?yàn)樯嫌喂?yīng)鏈材料上漲和短缺所致的結(jié)果。”

    江化微是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具備為平板顯示、半導(dǎo)體及LED、光伏太陽(yáng)能等多領(lǐng)域供應(yīng)濕電子化學(xué)品的企業(yè)之一，也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品品種最齊全、配套能力最強(qiáng)的濕電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)之一。2021年，公司成功入選工業(yè)和信息化部開(kāi)展的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)。不過(guò)自2017年上市以來(lái)，除2020年業(yè)績(jī)有所改善外，2017年至2019年公司凈利潤(rùn)均呈兩位數(shù)下滑。從前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，今年1月份至9月份，公司凈利潤(rùn)同比下降34.8%。

    新控股股東為國(guó)資投資平臺(tái)

    資料顯示，淄博星恒途松于2021年9月24日設(shè)立，主要從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)。淄博恒翊廷松股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為淄博星恒途松的控股股東，淄博市城市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司通過(guò)投資決策委員會(huì)對(duì)淄博恒翊廷松股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）實(shí)施控制。

    中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員吳剛梁向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“國(guó)資入主上市公司帶來(lái)的正面效應(yīng)體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是國(guó)有股東可以為公司提供一定的資金，緩解其資金鏈緊張的問(wèn)題；二是可以規(guī)范民營(yíng)企業(yè)的整體運(yùn)作，完善其治理結(jié)構(gòu)，國(guó)有股東背書(shū)還有利于增強(qiáng)上市公司的信譽(yù)，促其重新走上正軌；三是國(guó)有股東有望給公司帶來(lái)一些政策性資源。”

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月31日，上市公司已完成控制權(quán)變更數(shù)為91家，終止6家，籌劃及正在進(jìn)行中的有80家。今年以來(lái)，江蘇地區(qū)有15家企業(yè)擬進(jìn)行控制權(quán)變更，中來(lái)股份、秀強(qiáng)股份、振江股份、恒潤(rùn)股份等10家企業(yè)實(shí)控人擬變更為地方國(guó)資委。

    其中，秀強(qiáng)股份變更股份于4月26日過(guò)戶成功，實(shí)控人變更為珠海市國(guó)資委，恒潤(rùn)股份也于10月20日完成股份變動(dòng)登記，上市公司控股股東變更為濟(jì)寧城投，實(shí)控人變更為濟(jì)寧市國(guó)資委。

    IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“江蘇企業(yè)頗受國(guó)資青睞的原因主要是企業(yè)規(guī)模、質(zhì)地都比較好，而且企業(yè)運(yùn)行與管理也比較規(guī)范。國(guó)資積極入主上市公司一方面是基于自身發(fā)展的需要，另一方面可能也是對(duì)部分公司的紓困之舉。”

    吳剛梁表示：“國(guó)資入股民企的步伐加快，一方面由于資金實(shí)力雄厚的國(guó)有企業(yè)正在推行混合所有制改革，入股民企也是一種混改路徑，收購(gòu)上市公司有成熟的操作模式，運(yùn)作公開(kāi)透明，因此成為國(guó)資投資的首選；另一方面，部分地方政府由國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司發(fā)起設(shè)立‘紓困基金’，投資與收購(gòu)民營(yíng)上市公司是一種方式。”

（編輯 孫倩）