康美藥業(yè)案是到目前為止A股市場(chǎng)最大的財(cái)務(wù)造假案，總計(jì)造假金額超過1200億元。但就是這樣一起財(cái)務(wù)造假大案，該公司卻居然沒有因?yàn)橹卮筮`法而退市，這不能不說是A股市場(chǎng)退市制度的一大遺憾。

    繼11月12日廣州中院一審裁定康美藥業(yè)賠償5.2萬名投資者24.59億元投資損失后，11月17日，廣東省佛山市中級(jí)人民法院對(duì)康美藥業(yè)原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬興田等12人操縱證券市場(chǎng)案進(jìn)行宣判，馬興田因操縱證券市場(chǎng)罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金120萬元；康美藥業(yè)原副董事長(zhǎng)、常務(wù)副總經(jīng)理許冬謹(jǐn)及其他責(zé)任人11人，因參與相關(guān)證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

    康美藥業(yè)被判賠償24.59億元，公司原董事長(zhǎng)馬興田獲刑12年，這都是罪有應(yīng)得。根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查核實(shí)，2016年至2018年期間，康美藥業(yè)累計(jì)虛增營業(yè)收入291.28億元，累計(jì)虛增營業(yè)利潤(rùn)41.01億元，累計(jì)多計(jì)利息收入5.1億元。同期，康美藥業(yè)還累計(jì)虛增貨幣資金886.8億元。可以說，康美藥業(yè)案是到目前為止中國股市最大的一宗財(cái)務(wù)造假案。因此，對(duì)公司及有關(guān)當(dāng)事人予以處罰并賠償投資者損失，這是天經(jīng)地義的事情。

    而公司原董事長(zhǎng)馬興田被判刑12年更是咎由自取。經(jīng)法院審理查明，2015年至2018年期間，馬興田伙同他人，違規(guī)籌集大量資金，利用實(shí)際控制的股票交易賬戶自買自賣、連續(xù)交易，操縱康美藥業(yè)股票價(jià)格和交易量，致使共計(jì)20次連續(xù)10個(gè)交易日累計(jì)成交量達(dá)到同期該證券總成交量30%以上，共計(jì)7次連續(xù)10個(gè)交易日累計(jì)成交量達(dá)到同期該證券總成交量50%以上。馬興田還組織、策劃、指揮公司相關(guān)人員進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，向公司股東和公眾披露虛假經(jīng)營信息；故意隱瞞控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金116億余元不予披露。此外，2005年至2012年期間，馬興田為康美藥業(yè)謀取不正當(dāng)利益，向多名國家工作人員行賄共計(jì)港幣790萬元、人民幣60萬元，康美藥業(yè)及馬興田均構(gòu)成了單位行賄罪。數(shù)罪并罰，馬興田被判處有期徒刑12年。

    賠款是24.59億元的“天價(jià)”賠款，原董事長(zhǎng)馬興田12年的刑期，基本上也算是重判。由此體現(xiàn)出，證券市場(chǎng)法律法規(guī)逐步走向完善。對(duì)于證券市場(chǎng)重大違法違規(guī)行為，法律的武器終于可以重拳出擊，而不再是過去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的“毛毛雨”、“撓癢癢”了。尤其是“天價(jià)”賠款，不僅是對(duì)投資者合法權(quán)益的有力保護(hù)，同時(shí)也是對(duì)股市造假等違法違規(guī)行為的有力懲治，這充分體現(xiàn)出了中國式集體訴訟（也即特別代表人訴訟）制度的巨大威力。

    尤其是在“天價(jià)”賠款的判決中，公司實(shí)際控制人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員組織策劃實(shí)施財(cái)務(wù)造假，屬故意行為，承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任。這就意味著馬興田不僅要面臨12年的刑期，同時(shí)還要在“天價(jià)”賠款中承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任。對(duì)于馬興田來說，罰款、賠償、判刑，一個(gè)都不能少，這就是目前資本市場(chǎng)法律法規(guī)的巨大威力所在。

    但就康美藥業(yè)案的處置來說，卻也留下了一個(gè)遺憾。康美藥業(yè)案是到目前為止A股市場(chǎng)最大的財(cái)務(wù)造假案，總計(jì)造假金額超過1200億元，與康美藥業(yè)的財(cái)務(wù)造假相比，其他上市公司的財(cái)務(wù)造假只是小巫見大巫。也正因如此，對(duì)于康美藥業(yè)案，證監(jiān)會(huì)的認(rèn)定是，康美藥業(yè)公司連續(xù)3年財(cái)務(wù)造假，涉案金額巨大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，性質(zhì)特別嚴(yán)重，社會(huì)影響惡劣，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。但就是這樣一起財(cái)務(wù)造假大案，該公司卻居然沒有因?yàn)橹卮筮`法而退市，這不能不說是A股市場(chǎng)退市制度的一大遺憾。它所暴露出來的是退市制度所存在的漏洞。令人遺憾的是，這個(gè)漏洞到目前為止仍然還沒有封堵上。

    當(dāng)然，對(duì)于康美藥業(yè)案，投資者還有一個(gè)巨大的期盼。那就是將“天價(jià)”賠款落到實(shí)處。雖然法院作出了24.59億元的賠償判決，雖然馬興田判刑12年也大快人心，但對(duì)于康美藥業(yè)的投資者來說，把賠償落實(shí)下來才是最重要的。當(dāng)然，目前的判決只是一審判決，康美藥業(yè)方面還可以提起二審。但投資者最終的勝訴是不會(huì)改變的。因此，如何把“天價(jià)”賠償落實(shí)下來，讓投資者切實(shí)得到賠償，這才是關(guān)鍵所在。否則，如果“天價(jià)”賠償被打折，那么“天價(jià)”賠償判決的意義也就要隨之而打折了。