本報記者 矯月 見習記者 張曉玉

    因煤炭價格上漲，東方能源一方面回購工銀投資持有的良村熱電股權(quán)，另一方面增加關(guān)聯(lián)交易金額。

    12月24日，東方能源發(fā)布公告稱，公司將回購石家莊良村熱電有限公司（簡稱“良村熱電”）45.93%股權(quán)。回購完成后，良村熱電成為東方能源全資控股子公司并實施減資。與此同時，公司與國家電投集團河北燃料的關(guān)聯(lián)交易將超出預計，公司根據(jù)實際情況，增加關(guān)聯(lián)交易金額2.6億元。

    中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時談道：“首先短期從投資收益的角度來看，今年煤炭價格的大幅上漲使得良村熱電經(jīng)營效益不及預期，已觸發(fā)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》約定的協(xié)商退出特定情形。從中長期來看，‘雙碳’背景下能源結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，火電在能源結(jié)構(gòu)中的比重將持續(xù)降低，相關(guān)資產(chǎn)可能會面臨價值低估的風險，這是工銀投資從產(chǎn)業(yè)政策導向的角度退出火電的考慮。

    回購工銀投資持有的的良村熱電45.93%股權(quán)

    據(jù)悉，東方能源于2018年以所屬全資子公司良村熱電為標的，引進工銀投資對其增資，公司于2018年12月6日與工銀投資簽署《增資協(xié)議》及《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，成功引入工銀投資作為良村熱電的投資者，引入市場化債轉(zhuǎn)股資金8.5億元（工銀投資持股45.93%）。按協(xié)議約定，投資期間為3+N，于今年12月到期。

    鑒于2021年煤炭大幅上漲，火電行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，良村熱電經(jīng)營效益不及預期，工銀投資無意今年到期后繼續(xù)投資。鑒于當前已觸發(fā)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》約定的協(xié)商退出特定情形，擬由東方能源在市場化債轉(zhuǎn)股資金到期后（不晚于12月27日）實施回購。東方能源需支付股權(quán)回購款85425.75萬元回購良村熱電45.93%股權(quán)。回購完成后，良村熱電為東方能源全資控股子公司并實施減資，將良村熱電的股權(quán)結(jié)構(gòu)恢復到引入工銀投資市場化債轉(zhuǎn)股資金前的狀態(tài)，即良村熱電注冊資本為60964.69萬元。

    公告顯示，良村熱電主要經(jīng)營范圍為火力發(fā)電項目的開發(fā)與建設(shè)；電力、熱力生產(chǎn)和銷售；配電業(yè)務(wù)；粉煤灰綜合利用；電力高新技術(shù)開發(fā)和咨詢服務(wù)；自有房屋租賃；除鹽水生產(chǎn)和銷售；城市集中供冷開發(fā)。目前東方能源持股比例54.07%，良村熱電總裝機容量660MW。截至2021年9月30日，良村熱電資產(chǎn)總額26.05億元，負債總額9.61億元，所有者權(quán)益16.45億元。其中，工銀投資投入債轉(zhuǎn)股資金8.5億元，未分配利潤1686.19萬元。良村熱電1-9月累計實現(xiàn)凈利潤-2373.50萬元。

    東方能源方面表示，本次公司收購工銀投資持有的良村熱電股權(quán)，主要是履行合同約定。同時公司認為，隨著國家對煤炭價格的宏觀調(diào)控及電價市場化改革，火力發(fā)電行業(yè)最困難的時間已經(jīng)過去，公司此時收購良村熱電股權(quán)，有利于增強公司中長期發(fā)展及盈利能力。

    胡麒牧表示，“今年煤炭價格的大幅上漲使得火電行業(yè)虧損面較大，不過最近中央一系列會議中都強調(diào)了煤電在目前能源結(jié)構(gòu)中的主體地位，這是一個客觀現(xiàn)實。未來在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，火電的電力調(diào)峰、保供的公共事業(yè)屬性將會增強，在市場煤、計劃電機制的調(diào)整過程中，火電企業(yè)通過盈利模式的轉(zhuǎn)變依然會有穩(wěn)定現(xiàn)金流”。

    增加關(guān)聯(lián)交易金額2.6億元

    值得一提的是，東方能源除了回購工銀投資持有的良村熱電股權(quán)外，還增加關(guān)聯(lián)交易金額，而原因均與煤炭價格上漲有關(guān)。

    12月24日，東方能源公告稱，2021年因煤炭價格大幅上漲，公司與國家電投集團河北燃料的關(guān)聯(lián)交易將超出預計，公司根據(jù)實際情況，增加關(guān)聯(lián)交易金額2.6億元。截至2021年10月末，公司向河北燃料采購金額8.25億元。

    此外，值得一提的是，受煤炭價格上漲的影響，東方能源第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億元，較上年同期減少35.34%。

    盡管火電行業(yè)在2021年可謂是飽受煎熬，煤炭和天然氣等價格的持續(xù)暴漲，使得火電行業(yè)經(jīng)營壓力倍增甚至都出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，也引發(fā)了一些地區(qū)多年來未發(fā)生過的限電措施，國家也加大了能耗雙控力度，但多位專家均向《證券日報》記者表示，2022年這種現(xiàn)象將有所緩解。

    國泰君安公用事業(yè)、煤炭首席分析師翟堃表示，“2021年以來的缺電事件，一方面推動煤電電價機制改革，煤電電價不再單邊下跌，上浮空間擴大至20%；另一方面，正視煤電在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)中不可或缺的地位，12月10日，中央經(jīng)濟會議提出要立足以煤為主的基本國情，傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，推動煤電和新能源協(xié)同發(fā)展。當下，2022年長協(xié)煤價區(qū)間確定，且要求電企100%覆蓋，我們測算，在電價可上漲20%下，煤電企業(yè)盈利得到保障。同時，煤電聯(lián)動或?qū)⒅貑ⅲ瑐鲗C制通暢下火電盈利將趨向穩(wěn)定。”

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅對《證券日報》記者表示，“在我國以煤炭消費為主的國情下，國家也出臺了電價市場化改革的措施，并在逐步建立電力價格的傳導機制，這對于火力發(fā)電企業(yè)來講是燃眉之急、也是生存之本，但這不等同于火力發(fā)電企業(yè)可以放棄減排目標和減少了能耗壓力，在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，要讓電力產(chǎn)品更加清潔化、節(jié)能化，才是最關(guān)鍵的也是企業(yè)能取得長久發(fā)展的根本，雖然明年火力發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營壓力會緩解，在電力產(chǎn)品漲價的預期下，企業(yè)效益應(yīng)該能取得比較好的效益，但轉(zhuǎn)型升級并適當開展新能源布局才是正確的康莊大道”。

    IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜同樣表示：“火電行業(yè)在2021年受煤價上漲幅度過大與上網(wǎng)電價調(diào)整滯后的影響而表現(xiàn)不佳，但2022年隨著煤電價格聯(lián)動機制的到位而會獲得總體性改善”。

（編輯 才山丹）