本報記者 王麗新 見習記者 武琪

    2月18日早間，安能物流發布公告稱，擬用不超過1億港元（注：本文以下未標注幣種之金額皆為人民幣）回購股份。據了解，安能物流擬以自有資金實施此次回購計劃。

    同日，安能物流也發布了港股上市后的首份業績預告：2021年，貨運量增加不少于20%，收入增加不少于30%，但毛利增加少于10%，經營利潤減少約50%，經調整凈利潤減少30%至40%。

    安能物流預期2021年度將錄得凈虧損不少于20億元。對于此，安能的解釋是：“主要是由于估計以公允價值計量且變動計入當期損益的金融負債公允價值會出現大額虧損所致。”

    增持與回購之外

    還需加速快跑

    “虧損在預期內，快運領域目前處于格局尚未明朗的階段，但企業規模是關鍵，規模背后與競爭對手的不同更是行業競爭的關鍵。”快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏向《證券日報》記者表示。

    在此公告發布前一周，安能物流股價屢創新低，引發市場關注。對于股價連日下跌的原因，趙小敏表示：“安能上市后和上市前變化并不大，原來存在的問題依然存在，市場會認為企業沒有新的方向，便用實際行動來投票。”

    作為“港股快運第一股”，安能物流于2021年11月11日港股上市。彼時，公司股票發行價為13.88港元/股，市值約161.4億港元。而以昨日5.4港元/股的收盤價來看，市值為62.78億港元。從“161.4”到“62.78”，意味著上市至今，安能物流的市值縮水近100億港元，折合人民幣近80億元。

    值得一提的是，物流上市公司2022年開年市值就面臨承壓局面：1月，包括安能物流在內的25家物流公司市值構成的物流產業總市值整體跌去566.28億元，總市值為8880.08億元。2月前半個月，物流板塊整體表現也較為一般。

    2月9日至15日，安能物流董事長王擁軍亦5次增持自家股票。從市場表現來看，2月10日至16日的5個交易日，安能物流股價依舊屢創新低。在此之前，王擁軍也于2021年12月9日至15日通過DoubleBrighten（以王擁軍設立的信托持有股份的投資工具）增持安能物流33.2萬普通股股份，總計斥資295.8萬港元。總體來看，增持對股價下行的趨勢改觀并不大。

    對此，趙小敏表示，“在行業公司股價整體低迷的時候，企業相關負責人增持，但增持額度較低、增持人也僅限于一個人，企業在諸如戰略布局、業務方向等其他方面沒有新的動作，所以市場沒有看到新的希望。”

    “蛋糕”很大

    但行業尚未分層

    有投資人向《證券日報》記者表示：“目前看，安能股價確實不太好，但安能是有市場份額的，借助加盟模式深耕了快運市場，繼而帶動了整個快運市場的風向，本身有著相對完善的制度體系，畢竟是老牌快運企業。”

    根據安能物流發布的招股書，其2018年、2019年和2020年的營業收入分別為53.32億元、53.38億元和70.82億元，凈利潤分別為-21.13億元、2.14億元和2.18億元。在非香港財務報告準則下，調整后的凈利潤為-16.12億元、2.1億元和6.54億元，2021年前4個月的凈利潤為1.83億元。對于安能物流上市后發布的首份財報，外界相應還是較為關注的。

    今年1月份，摩根大通發表研究報告，首次給予安能物流“增持”評級，目標價15港元。鑒于安能物流的規模、成本水平等，摩根大通認為其最能從中國零擔運輸市場的結構趨勢中受益，其自我強化的平臺將使其比同行更快地獲得市場份額，可能會追隨中通快遞過往的增長軌跡。

    華創交運也在相關研報中指出，“參考海外經驗，快運這門生意實質上可以實現一定的凈利率水平，我國差距存在可彌補可能，具備全網運營、品質經營、靈活運行、科技支撐、文化賦能的公司有望享受行業變革紅利。彈性看：對于1000萬噸年貨量，若每公斤提升1分錢，即可帶來約1億元利潤貢獻。”

    對于資本市場而言，看賽道的同時，也要看增長潛力。而這種潛力，尤其要能將企業的貨量規模反映到財務報表上。

    “快運這個市場‘蛋糕’很大，但目前現有的快遞企業也沒有開展全國性的并購整合行動，很多業務還是以區域性的公司占主流的局面，因此市場對快運公司企業的估值分歧也比較大，但隨著資本加持、競爭加劇、行業洗牌，會有一些頭部公司跑出來。”趙小敏表示。

（編輯 張明富 白寶玉）