本報(bào)記者 陳紅

    3月13日晚間，東方盛虹發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)稱，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為516.41億元、凈利潤(rùn)為45.23億元，同比分別增長(zhǎng)53.24%、490.01%。

    對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，東方盛虹表示：“報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步改善，保持良好的盈利能力。斯?fàn)柊钌a(chǎn)的EVA光伏樹脂產(chǎn)能穩(wěn)定在20萬噸/年以上，港虹纖維年產(chǎn)20萬噸差別化功能性化學(xué)纖維項(xiàng)目以及中鱸科技年產(chǎn)6萬噸PET再生纖維項(xiàng)目于2020年下半年建成投產(chǎn)，同比增加了利潤(rùn)貢獻(xiàn)。”

    浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前全球周期性商品在上升周期，由于俄烏沖突和新冠肺炎疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈問題，石油化工產(chǎn)品、電力、化纖等價(jià)格都是暴漲狀態(tài)。而東方盛虹主業(yè)都是周期性的產(chǎn)業(yè)，所以業(yè)績(jī)也隨之水漲船高。”

    光伏EVA發(fā)展前景向好

    雙輪驅(qū)動(dòng)模式值得期待

    據(jù)了解，在EVA光伏膜料領(lǐng)域，斯?fàn)柊钍菄?guó)內(nèi)頭部企業(yè)，目前其EVA產(chǎn)能全國(guó)占比31%。2021年5月份，東方盛虹正式啟動(dòng)了對(duì)同一母公司旗下斯?fàn)柊钍闹亟M舉措。報(bào)告期內(nèi)，斯?fàn)柊钜淹瓿蛇^戶，正式納入公司合并報(bào)表范圍。至此，東方盛虹將形成低成本的核心原料平臺(tái)+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈的‘1+N’新格局。

    “2021年斯?fàn)柊钌a(chǎn)的光伏EVA占據(jù)了國(guó)內(nèi)廠家的一半以上，在任何行業(yè)中，具有行業(yè)壁壘的企業(yè)才能獲得高的利潤(rùn)。其2019年擬投資108億元建設(shè)二期項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成后，斯?fàn)柊顚碛?04萬噸/年AN、35萬噸/年MMA、30萬噸/年EVA和18萬噸EO的產(chǎn)能，將在一定程度上完善產(chǎn)業(yè)鏈配套，且屆時(shí)丙烯腈將形成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先產(chǎn)能，可持續(xù)盈利能力強(qiáng)勁。”有券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    根據(jù)信達(dá)證券研究報(bào)告分析，目前我國(guó)光伏料EVA進(jìn)口依賴度接近60%。我國(guó)光伏市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)容量5年年均復(fù)合增速43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實(shí)，光伏市場(chǎng)仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍(lán)海，作為國(guó)內(nèi)EVA龍頭，斯?fàn)柊钍⑷霒|方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值仍有望持續(xù)拉升。

    談及光伏EVA發(fā)展前景，盤和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“光伏EVA發(fā)展前景向好，尤其是雙碳目標(biāo)下，光伏需求出現(xiàn)井噴，但國(guó)際供應(yīng)鏈卻并不順暢，從而加大了供需失衡。”

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅亦向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“EVA膠膜作為光伏組件產(chǎn)品的輔材，作用非常重要，充分受益光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)光伏組件的產(chǎn)能接近400GW，而光伏級(jí)別的EVA產(chǎn)能在160GW左右，可想而知，會(huì)有很多組件廠商買不到EVA而’無米下鍋’導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降、開工率不足，光伏EVA膠膜供不應(yīng)求，如果沒有新的光伏EVA供應(yīng)商加入，預(yù)計(jì)2022年的產(chǎn)能也就在190GW左右，雖然能基本滿足全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模的需求，但國(guó)內(nèi)組件廠商需求旺盛的格局很難改變。”

    “斯?fàn)柊钭鳛閲?guó)內(nèi)新能源高端材料供應(yīng)商，對(duì)于東方盛虹的新能源產(chǎn)業(yè)布局起到很好的加速催化作用，雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式值得期待。”祁海珅補(bǔ)充說道。

    大手筆股權(quán)激勵(lì)

    保底員工持股年化收益率8%

    業(yè)績(jī)高增的同時(shí)，東方盛虹再推兩個(gè)“買股”的計(jì)劃。一是控股股東不超14.68億元的增持計(jì)劃，二是不超32.6億元的員工持股計(jì)劃。

    3月12日，東方盛虹發(fā)布公告稱，公司控股股東盛虹科技及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的部分員工，擬通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買方式增持上市公司股份。本次增持?jǐn)M通過設(shè)立專項(xiàng)金融產(chǎn)品、證券公司融資融券、資管/信托產(chǎn)品等法律法規(guī)允許的方式實(shí)施，融資資金與自籌資金的比例不超過1：1，籌集資金總額不超過14.68億元。

    另外，公司員工持股計(jì)劃初始擬籌集資金總額不超過32.6億元，其中員工自籌資金不超過16.3億元，擬通過設(shè)立專項(xiàng)金融產(chǎn)品、證券公司融資融券、資管/信托產(chǎn)品等法律法規(guī)允許的方式實(shí)施，融資資金與自籌資金的比例不超過1：1，即金融機(jī)構(gòu)融資金額不超過16.3億元。

    以2022年3月10日的東方盛虹股票收盤價(jià)15.84元/股測(cè)算，該員工持股計(jì)劃所能購(gòu)買和持有的東方盛虹股份數(shù)量上限為2.06億股，占公司現(xiàn)有股本總額的3.46%。

    東方盛虹表示：“公司控股股東盛虹科技或其母公司擬為證券公司融資融券業(yè)務(wù)、銀行等金融機(jī)構(gòu)的融出本息提供連帶擔(dān)保、追保補(bǔ)倉(cāng)責(zé)任，并為員工自籌資金和預(yù)期收益提供托底保證，在扣除相關(guān)稅費(fèi)后，保證員工出資的部分按單利計(jì)算年化收益率不低于8%。”

    對(duì)此，盤和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“大手筆股權(quán)激勵(lì)并保底的這種情況，在上市公司領(lǐng)域并不多見，但符合東方盛虹當(dāng)下的狀況。由于東方盛虹業(yè)績(jī)存在周期性，所以借著業(yè)績(jī)高點(diǎn)進(jìn)行融資強(qiáng)化上市公司流動(dòng)性，同時(shí)激發(fā)員工積極性，對(duì)于東方盛虹此時(shí)能夠融到更多的資金，并借此擴(kuò)大煉化規(guī)模。”

    “需要注意的是，保底收益會(huì)加重上市公司的資金成本，當(dāng)前東方盛虹在一個(gè)高景氣的環(huán)境當(dāng)中，但需要知道周期有起就有落，如果未來業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，就要支付資金8%的利息，這對(duì)于上市公司來說壓力會(huì)比較大。”盤和林進(jìn)一步說道。

    IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜亦向《證券日?qǐng)?bào)》記者認(rèn)為：“東方盛虹本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除了實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)之外，還帶有較強(qiáng)的融資目的。對(duì)于員工收益保底，從另一個(gè)角度也表明了公司可能面臨較大的資金壓力。這種股權(quán)激勵(lì)保底情況在上市公司并不常見，對(duì)收益進(jìn)行保底的方式更多的是一種類債權(quán)融資方式，而一般的股權(quán)激勵(lì)和股權(quán)融資是不會(huì)進(jìn)行收益保底的。”

    “本次員工持股計(jì)劃的發(fā)布，可以解決公司現(xiàn)金流壓力、增強(qiáng)資本實(shí)力及優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)也彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。但是對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言卻是意味著擴(kuò)容和權(quán)益的攤薄。”柏文喜說道。

    值得一提的是，以上合計(jì)不超47.28億元的資金，帶有一定杠桿，除相關(guān)方自籌資金外，最多將有一半為融資資金。對(duì)于資金杠桿，東方盛虹表示：“資金杠桿倍數(shù)符合《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的相關(guān)規(guī)定，具體金額根據(jù)實(shí)際出資繳款金額及融資金額確定。”

（編輯 孫倩）