證券時報記者 黃翔

    近期，多家造紙企業(yè)頻頻發(fā)布提價函引發(fā)關(guān)注。記者注意到，過去一年紙品價格如坐過山車，經(jīng)歷了大起大落的大幅波動，當前提價風波再起，相關(guān)企業(yè)的盈利情況也成為投資者關(guān)心的話題。

    日前，證券時報·e公司記者探訪相關(guān)企業(yè)，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，過去一年造紙行業(yè)深受外部多重因素影響，從賺取超額利潤到業(yè)績下滑，行業(yè)在震蕩中進入低谷時期，目前行業(yè)雖仍處于比較困難的時期，但整體趨勢已企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營也從低迷時期逐步回升。

    價格被動傳導(dǎo)

    紙企相繼調(diào)價

    今年以來，造紙企業(yè)密集發(fā)布漲價函。繼箱板瓦楞紙廠宣布漲價后，文化紙、白卡紙也陸續(xù)提價。據(jù)卓創(chuàng)資訊，1~2月規(guī)模紙廠提價逐步落地，年初至今雙膠紙市場均價上漲3.8%，白卡紙市場均價上漲5.5%。

    進入3月，漿系紙種再一次密集提價，提價幅度方面，文化紙多為300元/噸，白卡紙為200元/噸，特種紙基本在1500元/噸。

    上市公司方面，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、中順潔柔、岳陽林紙等多家紙廠3月紛紛發(fā)布漲價函。晨鳴紙業(yè)3月17日宣布旗下文化紙系列產(chǎn)品價格上調(diào)300元/噸，月內(nèi)累計漲幅達600元/噸；博匯紙業(yè)卡紙價格上漲200元/噸，雙膠紙漲幅300元/噸；太陽紙業(yè)生活用紙原紙出貨價格上調(diào)300元/噸，一個月內(nèi)累計價格漲幅達500元/噸；中順潔柔近期宣布多種產(chǎn)品已實施提價……

    “當前，紙價上漲屬于被動傳導(dǎo)。”山東一大型造紙企業(yè)相關(guān)負責人告訴證券時報·e公司記者，“去年下半年，能源價格上漲、疫情因素、海運受阻等多重因素推動了原材料價格持續(xù)上漲，尤其是近期紙漿震蕩上行，是行業(yè)新一輪密集提價的重要原因。”

    卓創(chuàng)資訊分析師常俊婷向記者表示，木漿系原紙企業(yè)原紙漲價的原因主要有兩方面：一是成本面木漿上行帶來的壓力；二是各個原紙的原因不太一致，文化紙一季度要排產(chǎn)秋季教輔教材的訂單，逐漸步入傳統(tǒng)旺季，白卡紙業(yè)者反饋出口增加。

    此外，也有業(yè)內(nèi)人士分析，一般行業(yè)內(nèi)發(fā)布漲價函，一方面是為了轉(zhuǎn)嫁成本端壓力，另一方面是出于對市場預(yù)期的試探，未必會落地。但此輪漲價很大程度上不是出于試探，2月~3月發(fā)布的提價函落地比例很高。

    紙漿價格波動大

    當前，來自紙漿原料等成本端的壓力成為紙企經(jīng)營面臨的主要矛盾，漿、紙之間也相互影響聯(lián)動上漲。

    記者注意到，自去年11月以來，紙漿主力期貨震蕩上行，進入今年3月一度沖高突破7400點，此后有所回調(diào)，截至3月18日午間，紙漿主力指數(shù)為6818元/噸，仍處于高位。

    國內(nèi)造紙行業(yè)紙漿原料大部分來自進口，近期，國外巨頭也在頻繁對紙漿價格進行提價。

    隆眾資訊紙漿行業(yè)分析師史海燕向記者分析，當前紙漿供應(yīng)緊缺，市場貨源緊俏是促成漿價上漲的原因。同時，國際政治因素導(dǎo)致大宗商品大漲，漿價受其影響跟漲。

    此外，下游原紙生產(chǎn)基本處于旺季，各紙種近期漲價函頻發(fā)，則進一步支撐漿價走強，漿紙相互影響并聯(lián)動上漲。

    常俊婷表示，數(shù)據(jù)上看，2月份原紙價格的上漲，文化紙、白卡紙有不同幅度的跟進，但生活用紙根據(jù)企業(yè)規(guī)模不同有所差異，部分成品紙價格未有效跟進。

    史海燕認為，紙漿目前供應(yīng)緊缺的情況未見明顯改善，且海運受阻情況延續(xù)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通貨源緊俏，市場成交清淡。下游成品紙近期成交重心上移，但對高價漿需求一般，采購少量多次，用漿量變動有限。另外，大宗商品當前處于弱勢下跌的狀況，國際環(huán)境持續(xù)發(fā)酵，漿價短期區(qū)間寬幅震蕩。

    紙廠盈利狀況改善

    記者注意到，近期多家造紙業(yè)上市公司披露了2021年業(yè)績預(yù)告，博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)等頭部公司營收、凈利實現(xiàn)大幅增長，但對比前三季度業(yè)績，去年第四季度盈利狀況并不理想。實際上，這也反映了行業(yè)在過去一年的普遍情況，即前高后低的經(jīng)營走勢。

    去年上半年，造紙企業(yè)盈利狀況高速增長，受益于需求的帶動，紙價快速提升，以白卡紙為例，由原來6000多元/噸，直漲至1.2萬元/噸。但到了年中，紙張價格又從頂端急速下滑，行業(yè)也逐步走進低谷期，此后在能源價格、原材料價格上漲等外部因素驅(qū)使下，造紙成本攀升，造紙企業(yè)又開始了新一輪的漲價潮。一年之內(nèi)的大起大落，使得市場多次出現(xiàn)“洛陽紙貴”的現(xiàn)象，這在行業(yè)發(fā)展中也較為罕見。

    而進入到2022年，在當前的行情之下，相關(guān)紙企的盈利狀況如何？

    前述山東紙企相關(guān)負責人表示，去年下半年，國內(nèi)主要紙品價格出現(xiàn)大幅下跌，給紙企四季度業(yè)績帶來影響，而近期紙品價格的上漲，紙企今年一季度環(huán)比盈利能力有所提升，并逐步向好。“3月份，目前情況下也還不錯，紙價的復(fù)蘇傳導(dǎo)是可以落地一部分，目前也已接到4月份的單子，訂單比較飽滿。”

    不過，該負責人也指出，目前行業(yè)仍處于比較困難的時期，“今年煤炭價格漲，原油帶來的化工原料、運費的上漲，木漿的上漲等各種因素疊加，使得成本端漲幅較大，所以雖說價格能夠部分傳導(dǎo)，但對行業(yè)來說還未能恢復(fù)正常盈利水平，更別提超額盈利了，現(xiàn)在還是處于比較困難的時期，不過總體的趨勢是向好的。”

    分析師常俊婷認為，原料價格漲幅過高，不利于造紙行業(yè)盈利的改善，原紙行業(yè)理論毛利率有下挫情況存在。后期造紙行業(yè)盈利情況改善主要看原料價格、能源價格、原紙訂單及出口，同時還有公共衛(wèi)生事件和突發(fā)事件帶來的影響。

    史海燕稱，紙廠發(fā)布漲價函主要原因是原料漿價上漲，成本壓力支撐廠家提漲原紙價格。紙企處于價格倒掛的狀態(tài)，2022年預(yù)計紙企處于盈虧平衡線上下起伏的狀態(tài)。

    值得注意的是，去年同期，紙漿價格也經(jīng)歷一輪快速上漲，并帶動晨鳴紙業(yè)、岳陽林紙、太陽紙業(yè)等紙漿自給率較高的廠商走出一波行情。

    太陽紙業(yè)相關(guān)負責人接受記者采訪時表示，“今年和去年的情形有所不同，去年是紙價先漲，漿價后漲，而今年則反過來，漿價先漲，而后紙價再上漲。”他向記者分析，今年除了漿價上漲外，能源、化工原料、運費等多重上漲也造成了成本端上漲，紙企經(jīng)營相對被動，行業(yè)景氣度不高，再加上今年以來大盤震蕩，因此相應(yīng)的優(yōu)勢還沒有發(fā)揮出來。

    “去年，紙價經(jīng)歷了快速上漲，然后快速下跌，實際上對行業(yè)以及下游經(jīng)銷商的傷害很大。”太陽紙業(yè)相關(guān)負責人向記者回溯過去一年行業(yè)內(nèi)經(jīng)歷的變化，“去年這個時候，很多經(jīng)銷商在紙價上漲的過程中不斷增加庫存，但到了5月份左右，庫存最高的時候，紙價卻快速下跌，一個月之內(nèi)跌了一兩千元，所以很多經(jīng)銷商就很受傷。”

    該負責人進一步指出，“造紙行業(yè)是一個充分競爭的行業(yè)，一旦紙品價格提價過快，很多小廠就會復(fù)產(chǎn)滿產(chǎn)，他們覺得即使成本高企但仍能有利可圖，所以肯定就會又開滿產(chǎn)能，但這對行業(yè)格局沒什么好處。所以在高漿價的情況下，紙價應(yīng)該慢慢地傳導(dǎo)，大廠利用自有漿的優(yōu)勢，仍能夠盈利，同時也避免行業(yè)內(nèi)無序競爭。”

    “經(jīng)過去年那樣的行情后，實際上大家現(xiàn)在也達成一個潛在的共識，就是漿價再怎么提，但紙價只做合理的傳導(dǎo)，保證產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定和共贏，各方也多體諒。”該負責人說。

    據(jù)記者觀察，從目前國內(nèi)頭部紙企的產(chǎn)品線來看，各企業(yè)在不同紙種中所占份額相對固定，供給端的競爭格局較為良好。

    山東另一家紙業(yè)上市公司相關(guān)負責人向記者表示，目前，行業(yè)集中度已經(jīng)比較高，前幾大供應(yīng)商都分別有自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，競爭格局較好，“以白卡紙為例，目前頭部三家企業(yè)占有90%的市場份額，已經(jīng)脫離了無序競爭的階段，提價也僅是小幅度，不會再出現(xiàn)像去年上半年那樣的情況，因為那樣的快速提價已經(jīng)不符合正常的市場規(guī)律了，對下游也傷害較大。公司穩(wěn)定經(jīng)營一定是建立在行業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上。”