上市公司披露的公告，揭開了諸多百億級私募調倉動作的“面紗”。

    據記者不完全統計，截至3月20日，共有22家百億級私募旗下產品出現在33家已披露年報的上市公司前十大流通股名單，合計持股市值接近200億元。

    從調倉情況來看，景林資產去年四季度新進入招商積余前十大流通股東，高毅資產鄧曉峰大手筆加倉紫金礦業、新進萬華化學，高瓴去年四季度以來則減持了“醫藥茅”恒瑞醫藥……

    高毅鄧曉峰百億持倉曝光

    隨著上市公司年報陸續披露，高毅資產首席投資官鄧曉峰部分持倉浮出水面。

    3月18日晚間，紫金礦業發布2021年年度報告。年報數據顯示，截至去年底，鄧曉峰管理的三只產品合計持有9.4億股，相比于去年三季度末增持2080萬股；按照去年底的收盤價計算，持股市值超過90億元。

    公開資料顯示，紫金礦業是一家以金銅等金屬礦產資源勘查和開發及工程技術應用研究為主的礦業集團，2021年礦產銅、銀、鋅（鉛）、鐵精礦量價齊增，礦產金產量同比大增，全年實現營業收入2251.02億元，同比增長31.25%，實現歸母凈利潤156.73億元，同比增長140.8%。不過，今年3月以來受鎳逼空事件和市場回調的影響，紫金礦業跌幅一度超過16%。

    滬上一位私募研究員直言，此前回調更多是短期市場情緒過度悲觀導致的，公司和行業基本面尚未發生明顯變化，下跌后反而性價比有所提升。另外，鄧曉峰對于紫金礦業的預期可以從4月份即將披露的一季報中窺得端倪。

    除了紫金礦業，去年四季度，鄧曉峰管理的中國對外經濟貿易信托有限公司-外貿信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃還新進入了萬華化學前十大股東名單。

    資料顯示，萬華化學是全球領先的MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）供應商和TDI（甲苯二異氰酸酯）供應商，2021年公司實現營業收入1455.38億元，同比增長98.19%；歸母凈利潤246.49億元，同比增長145.47%。

    盡管業績亮眼，但值得注意的是，機構對萬華化學的估值存在分歧。公司年報顯示，去年四季度明星基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值基金也增持了萬華化學43.33萬股，但謝治宇管理的興全合潤基金同期則選擇小幅減持。在機構分歧下，萬華化學股價近一年呈現震蕩下行走勢。

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    近期，頭部私募景林資產去年四季度的部分調倉操作也得以曝光。

    公開資料顯示，去年四季度，景林全球基金依舊持有涪陵榨菜不變，同時買入1016.8萬股招商積余，新晉成為該公司第十大流通股東。

    公開資料顯示，招商積余是招商局集團旗下從事物業資產管理與服務的平臺企業。今年以來，在物業股遭遇重挫的過程中，招商積余跌幅接近30%。

    格雷資產董事長、創始人張可興曾透露：“在‘房住不炒’的大背景下，房地產的成長空間逐步縮小，不確定因素較多，但是物業服務管理作為房地產的下游，卻是一個被很多人忽視的機會。中國目前的物業管理行業集中度仍然有很大提升空間，去年以來受地產行業影響，物業股回調較大，一些龍頭企業進入低估區間，我們逐漸開始布局。”

    不過，滬上一位私募基金投研人士提示：“物業作為房地產下游行業，一定程度上仍與房地產‘共甘共苦’，因此短期可能存在估值修復的機會，但中長期來看空間有限。”

    高瓴減持藥茅“躲過”部分下跌

    除了年報，恒瑞醫藥近期披露的《關于回購股份事項前十大股東及前十大無限售條件股東持股情況的公告》暴露出高瓴去年四季度以來的減持動作。

    該公告顯示，截至3月11日，高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金已不在恒瑞醫藥前十大股東名單中。而在去年三季度末，該基金持有恒瑞醫藥4046.2萬股，期末持股市值超過20億元，也就是說高瓴去年四季度以來減持了恒瑞醫藥。

    公開資料顯示，恒瑞醫藥是創新藥行業的龍頭企業，但在集采壓力下，恒瑞醫藥業績去年來出現了下滑苗頭。定期披露報告顯示，2021年恒瑞醫藥前三季度實現營收201.99億元，同比增長4.05%；實現歸母凈利潤42.07億元，同比下降1.21%；實現扣非凈利潤41.49億元，同比微增0.19%。自2021年年初以來，恒瑞醫藥的股價就開始“跌跌不休”，截至本周五已跌近60%。

    近一年來，創新藥和隨之發展的CXO板塊調整劇烈，在此過程中，除了恒瑞醫藥，高瓴還減持了多只CXO賽道標的。比如，上市公司公告顯示，截至去年8月25日，高瓴已從泰格醫藥前十大流通股股東名單消失，而去年6月30日高瓴還持有750萬股，位列第十大流通股股東；去年9月24日，高瓴減持方達控股2197.4萬股，持股比例從5.57%下降至4.5%。

    從容投資基金經理羅凌分析稱，近三年醫藥板塊漲幅過大，部分公司估值甚至升至百倍，而未來很多醫藥企業業績增速會下滑，因此估值回調是必然的結果。

    另外，大量“模仿創新”的企業難以維持低風險、高收益的商業模式，創新藥行業的泡沫逐步破裂，進入洗牌期。“而CXO行業正是隨著創新藥的發展而發展的，創新藥行業的洗牌必然帶來CXO行業的調整，未來行業大概率會呈現分化態勢，以國內市場為主的CXO企業壓力較大。”羅凌表示。