證券時報記者 魏書光

    據證券時報記者不完全統計，截至5月底，今年滬深兩市上市公司發布的套期保值相關公告達878份，風險控制意識明顯增強。上市公司力求通過積極參與期貨套期保值，防范和降低原材料價格波動給公司帶來的經營風險。

    探索降本增效方式

    積極參與期貨套保

    在參與套期保值的資金投入規模上，頻現大手筆。5月19日，主要從事生豬的生產和銷售業務的天邦股份公告稱，將在與公司主營業務相關的豆粕、玉米、豆油、生豬等品種上進行套期保值，所需保證金最高占用額不超過人民幣2.5億元。

    銀河期貨北京分公司期現業務總監郎羽介紹，今年許多上市公司采取措施主動避險，一方面是因為原材料價格波動加劇，另一方面緣于上市公司對套期保值的了解不斷加深，風險管理意識和措施顯著加強，積極通過套期保值規避價格波動風險。

    在農產品市場上，這一情況體現得尤為明顯。去年以來，由于大豆、玉米等價格不斷攀升，特別是俄烏沖突之后，全球糧食供應趨緊，飼料成本居高不下，相關產業鏈企業虧損嚴重。比如，A股飼料板塊方面，2021年全年和2022第一季度的歸屬母公司凈利潤分別為-28.15億元、-8.70億元，同比下降129.10%、139.64%，虧損企業大部分為禽畜飼料企業。而生豬養殖板塊方面，2021年全年凈利潤為-393.59億元，同比減少176.96%。生豬養殖行業虧損嚴重，盈利能力大幅下降。到2022年第一季度，豬價延續下降走勢，行業虧損程度持續擴大，凈利潤為-155.64億元，同比減少275.48%。

    為解決飼料養殖企業面臨的困局，除了企業自身加大投入，在推動企業參與探索期現結合之路方面，國內交易所也在積極行動。5月24日，廣東省揭陽市舉辦了2022年“大商所農保計劃”生豬專項項目啟動儀式，該項目也是廣東省落地的首個大連商品交易所（下稱大商所）農保計劃生豬專項項目。

    根據大商所公布的“企風計劃”數據顯示，2021年共引導165家實體企業參與探索期現結合之路，覆蓋大商所15個期貨和8個期權品種，項目數量及覆蓋面大幅提升。不少企業通過“企風計劃”試水金融衍生工具，實現風險管理，以期現結合的方式改善企業經營狀況。此外，5月中旬，大商所對生豬期貨交割區域升貼水進行全面調整，為交易所在全域繼續增設交割庫奠定了基礎，有助于進一步擴充交割資源，拓展生豬期貨服務產業的范圍。

    5月生豬均價漲17%

    新一輪上行周期開啟

    在農業上市企業加大風險管理的同時，國內相關種植和養殖產品也迎來了全面復蘇階段。剛剛過去的5月份，豬價上漲顯著，國內市場生豬均價約為15.37元/kg，單月環比漲幅達到17.06%，市場觸底跡象明顯。隨著生豬價格連續回升，養殖戶虧損也在逐漸減少，部分養殖企業回到盈虧平衡點。

    “養殖行業整體處于復蘇階段，將迎來新一輪上行周期。”中信建投分析師王明琦表示，當前養殖產能去化已經接近尾聲，白羽雞價格在3月觸底回升，生豬養殖行業從4月中旬開啟新一輪上行周期，黃羽雞行業則在5月迎來久違的價格大漲。與此同時，糧食危機成為上半年農業的關鍵詞，地區沖突加劇糧價上漲，多國禁止糧食出口則更加凸顯糧食安全的重要性。這些都表明，新舊周期出現了換擋。

    農業農村部生豬產業監測預警首席專家、中國農業科學院農業經濟與發展研究所副研究員王祖力表示，未來豬價將呈現震蕩上行態勢，可能會存在階段性回調，但整體保持上行趨勢。

    在市場看好預期的推動下，尚處虧損狀態的農業以及生豬養殖企業仍然吸引了眾多資金追捧，很多龍頭公司今年以來股價漲幅已超過20%，養殖ETF也持續獲得凈申購，份額及規模雙雙攀升。

    公募基金方面，去年年底重倉農業板塊的資金規模達到443.33億元，同比增長39.82%。進入今年一季度，公募基金重倉農業板塊市值增幅明顯，最新總市值為625.07億元，環比增長40.99%。跟蹤中證畜牧養殖指數的8個養殖ETF，其資金總量從去年年底的22.75億元，上升到當前的52億元，增長同樣明顯。

    值得注意的是，華夏基金飼料豆粕ETF年內漲幅達到36.12%，在所有ETF類型基金中漲幅第一。該ETF跟蹤大商所豆粕期貨價格指數，由于中國大豆高度倚賴進口，國內外大豆價格聯動性強。國家糧油信息中心最新報告認為，由于全球大豆主產地——美國西北部大豆產區降雨，制約了大豆播種，美豆價格走勢堅挺，創2012年以來最高水平，成本端對國內豆粕價格形成支撐。

    “全球大豆庫消比處在7年來的歷史低位，大豆價格將維持高位。”華安證券分析師王鶯表示。上周國產大豆兩次拍賣全部成交，5月27日進口大豆成交率高達72.42%，成交均價為5535.83元/噸。不論是國產大豆的拍賣，還是進口大豆的拍賣，結果均相對較好，對行情形成了明顯支撐。