本報記者 殷高峰

    標準股份因連續十年扣非后歸母凈利潤為負等問題，收到上交所監管工作函。6月13日，標準股份披露關于2021年年度報告信息披露監管工作函的回復公告，就公司的持續經營能力等相關問題進行了回復。

    “一般情況下，生產經營型企業的利潤主要來自公司主營業務創造的核心利潤。如果一家公司的利潤長期以來主要依靠具有一定偶發性、特殊性的非經常性損益，意味著利潤來源的渠道和方式存在一定的不合理性，而且會因自身造血能力差而導致可持續經營能力存在不確定性。”財稅專家、西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》采訪時表示。

    “上交所及時下發監管函，是實行有效監管的一種手段，有利于證券市場健康發展，有助于保護投資者合法權益。”仝鐵漢稱。

    主業盈利能力持續乏力

    監管函關注的首要問題就是標準股份的持續經營能力。

    根據公告，標準股份自2012年起扣非后歸母凈利潤連續為負值。上交所請公司結合縫制機械行業競爭格局、同行業可比公司業績等情況，分析公司主業盈利能力持續較弱的原因，說明持續經營能力是否存在不確定性。

    對此，標準股份表示，近年來，隨著國內經濟轉型升級不斷推進、縫制機械行業結構調整逐步深入，行業內企業間的競爭不斷加劇，規模小、技術實力不足的企業逐步退出市場，擁有較強研發能力和規模效應的頭部企業通過行業資源整合和資本運作進一步鞏固和擴大優勢地位，行業集中度不斷加強。

    標準股份與同行業其他三家上市公司杰克股份、上工申貝、ST中捷進行了對比。其中，公司2013年、2018年收入增幅低于同行業可比公司；2014年至2017年、2019年至2021年收入變動幅度居于同行業可比公司的中游水平；2012年至2014年以及2021年，公司的扣非歸母凈利潤居于同行業可比公司的下游。

    需要說明的是，以上數據摘自標準股份、上工申貝、杰克股份、ST中捷披露的招股說明書及定期報告，上工申貝的營業收入取縫制設備制造類業務收入，杰克股份的營業收入取工業縫紉機業務的收入（暫無2012年公開相關數據），標準股份2020年、2021年營業收入為扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入。

    對于公司主營業務持續虧損的主要原因，標準股份稱，主要是因母公司持續虧損所致，母公司虧損主要是因資產減值損失過大和毛利率較低所致。

    “從回復內容看，標準股份結合當前縫紉機行業面臨的困難進行了充分分析，態度比較中肯。”萬聯證券投資顧問屈放對《證券日報》記者表示，我國制造業人工成本增長是現實問題，因此存在制造產業鏈轉移的情況。目前全球主要的縫制設備廠商集中在日本、德國、中國等國家，我國主要占據該行業的中低端領域，技術壁壘并不明顯。此外，縫紉機行業更新換代較快，如果不能在有效時間內處理庫存，后期很容易形成滯銷，導致計提損失。

    針對上述問題，標準股份表示，公司已采取措施，分階段消化處置歷史存貨，加快應收賬款回收，通過調整產品結構和資源整合提高主營業務毛利率。公司還稱，母公司的毛利率近兩年已有初步改善，從2019年的12.33%上升至2021年的19.42%。

    戰略轉型推七大增值服務

    “對于主業持續經營能力較弱的情況，上市公司可以對戰略發展、盈利模式、產品、營銷政策、價格策略、管理方式等進行重新梳理和分析，及時發現問題，并有效改進和優化，盡快提升主業盈利能力。”仝鐵漢表示。

    標準股份也在回復中披露了公司為改善主營業務經營業績已采取及擬采取的相關措施。推動戰略轉型是標準股份的首要舉措。公告稱，公司由出售單一縫制設備供應商向環境與服飾領域的系統解決方案商和系統服務商轉變，為用戶提供設備、工程、運營、服務、金融、供應鏈、智能化等七大增值服務。公司的目標市場延伸至整個紡織服裝領域除設備外的工程、運營、服務等，市場不斷擴大。

    公告顯示，2021年標準股份實現營業收入16.84億元，其中與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入為10.27億元，主要來自供應鏈業務，占營業收入比例為61.02%，較上年上升2%，毛利率為3.39%。

    這也引起了監管部門的關注。上交所要求公司結合供應鏈業務低毛利率的實際情況，以及該業務對公司除營收外主要財務指標的影響，說明公司在供應鏈業務與主營制造業的協同效應不明顯的情況下，近兩年內持續擴大供應鏈業務的原因及合理性，是否實現了前期披露的改善上市公司經營質量的目標，并充分提示可能存在的風險。

    對此，標準股份稱，供應鏈業務導致公司整體毛利率降低和資產負債率上升，但整體資產負債率仍處合理范圍，尚不構成流動性風險。

    值得關注的是，2021年，公司供應鏈業務產生部分逾期應收賬款，對其中應收太原煤炭約1.28億元單項計提壞賬準備約4983.59萬元，累計計提壞賬準備約5115.20萬元，影響公司2021年度歸屬于上市公司股東凈利潤減少約4983.59萬元。標準股份稱，這也是造成公司2021年虧損的一大原因。

    標準股份表示，開展供應鏈業務的初衷是在保證主營縫制機械制造業務不虧損的情況下，獲得增量利潤，改善上市公司經營質量。但從2021年度真實情況來看，供應鏈業務并未實現改善上市公司經營質量的目標。

    “傳統的制造企業進行過大幅度的跨界轉型風險較大，在原有產業的基礎上進行產業升級和縱深發展更為穩妥，先保證公司的現金流穩定，再逐步降低庫存對財務的掣肘。”屈放建議稱。

    標準股份表示，公司供應鏈業務的未來發展重點是加大對逾期應收賬款的催收力度，全力化解供應鏈業務逾期應收風險。未來將采取更穩健的策略，主要圍繞大集團產業鏈資源開展業務。

    標準股份所稱的“大集團”指的是陜西鼓風機（集團）有限公司（以下簡稱“陜鼓集團”）。2020年9月份，作為西安國資改革的重要舉措之一，西安市國資委決定將西安工業投資集團有限公司持有的中國標準工業集團有限公司（簡稱“標準集團”）100%股權無償劃轉至陜鼓集團。標準集團為標準股份的控股股東。

    “國企改革的目的之一就是改出新活力，提升國有企業的發展質量。”西安朝華管理科學研究院院長單元莊對《證券日報》記者表示，西安市國資委通過資產劃轉，希望通過“先進”企業的帶動，提升“后進”企業的發展活力。但如何創出新局面，仍需要在產品、技術、市場、組織結構等方面加大力度。