本報記者 張敏 見習記者 劉釗

    7月14日，民生控股發布公告稱，公司控股股東中國泛海控股集團有限公司（以下簡稱“中國泛海”）所持有的公司11998.14萬股股份（占其所持股比例的100%，占公司總股本的22.56%）被輪候凍結。

    值得注意的是，一年來中國泛海所持民生控股股份被反復質押、凍結直至拍賣，反映出其財務的窘迫處境。此次被輪候凍結的股份為中國泛海“左手倒右手”質押給旗下公司（智海資本投資管理有限公司）的民生控股股份。

    控股股東現金流承壓，上市公司日子也不好過。同日，民生控股發布的2022年半年度業績預告顯示，受疫情反復變化等因素影響，預計公司歸母凈利潤同比由盈轉虧。

    拆東墻補西墻

    力保控股股東地位

    這已不是中國泛海所持民生控股股份第一次遭到凍結。早在2021年8月19日，中國泛海持有的民生控股股份全數被北京市第二中級人民法院凍結，凍結期為三年。同月，中國泛海解除凍結35股民生控股股份，剩余股份仍處于凍結狀態。上述股份原計劃于當年11月22日在網絡平臺進行公開拍賣，就在拍賣前夕，中國泛海方面全部履行了法律文書確定的金錢債務，法院撤回中國泛海所持民生控股股份的司法拍賣。

    然而，中國泛海所持民生控股股份的凍結并未就此畫上“休止符”。2021年11月23日，中國泛海將所持民生控股22.56%股份解除質押后，僅間隔一日，便將所持民生控股全部股份再次全數質押給智海資本投資管理有限公司。

    天眼查數據顯示，智海資本投資管理有限公司系泛海實業股份有限公司全資子公司，泛海實業股份有限公司由中國泛海（持股比例60%）和泛海集團有限公司（持股比例40%）共同持股。智海資本投資管理有限公司與民生控股實際控制人均為盧志強。相較于之前將股份質押給海通證券，此次中國泛海“左手倒右手”將所持民生控股股份質押給旗下公司，相對而言更具可控性。

    上海國家會計學院相關專家向《證券日報》記者表示，“中國泛海通過‘左手倒右手’的方式延緩資金危機的產生，也是控股股東的無奈之舉，從某種意義上來講這種行為是一把雙刃劍。對于中小股東而言，控股股東想盡辦法保持控制權穩定，避免公司控制權轉移，有利于公司實現穩定發展。但從資本市場改革角度來看，這種方式并不可取。控股股東自身有問題或經營出現困難時，通過資本運作規避風險，不利于資本市場的資源優化配置。”

    透鏡公司研究創始人況玉清告訴《證券日報》記者，“中國泛海目前面臨一定的資本壓力，作為旗下控股子公司的民生控難免會受到波及，但拆東墻補西墻并不能解決根本問題。”

    業績低迷轉型艱難

    “老當鋪”難再輝煌

    除公司股東層面的風波外，民生控股的業績也日漸低迷。7月14日，民生控股發布的2022年半年度業績預告顯示，2022年1月份至6月份，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損545萬元，而去年同期公司盈利561.71萬元，同比由盈轉虧。民生控股表示，“受疫情反復變化等方面影響，報告期公司收入下降、投資收益下降，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤同比減少。其中，投資收益同比下降446萬元屬于非經常性損益。”

    作為A股中極少數以典當業務和保險經紀業務為主業的上市公司，民生控股也很清楚，如果只依靠典當和保險經紀業務難以實現持續性發展。民生控股表示，“從監管政策上看，退市新規實施，對營業收入不高、盈利能力不強的上市公司產生較大影響。公司營收規模偏低，現有主營業務盈利能力波動起伏較大，亟須通過資源整合夯實公司主營業務，實現可持續發展。”

    對于民生控股這樣一個市值不足20億元（截至7月14日收盤）、業績常年不振、員工總數僅為47人（2021年年度報告數據）的微型上市公司來說，謀求轉型談何容易。

    況玉清認為，“民生控股想通過資源整合夯實公司主營業務，實現可持續發展，但實際操作起來卻非易事。”

    上海國家會計學院相關專家表示，“民生控股謀求轉型發展意在順應資本市場發展方向。但從公司實際出發，無論是其市值、營收還是利潤水平都偏弱，轉型發展對于民生控股而言難度不小。”