在各種不確定因素存在的大環境下，五糧液繼續交出了一份穩健的業績報告。

    10月27日晚間，五糧液披露了2022年三季度報告，1-9月份公司實現營業收入557.80億元，同比增長12.19%；歸母凈利潤199.89億元，同比增長15.36%。

    值得一提的是，自2020年疫情以來，五糧液持續保持了業績穩健增長的態勢，并成為僅有的一家每個季度營收、凈利潤均保持兩位數增長的白酒上市公司。

    對于五糧液今年前三季度的業績表現，知趣咨詢總經理、酒類營銷專家蔡學飛表示，五糧液的穩健是在企業龐大的體量、不斷提升的治理結構，以及全國性市場競爭力提升的基礎上，并且這種穩是在經濟與疫情等不確定風險下取得的正向增長，表現出企業的增長質量非常高。

    各項財務指標呈穩健態勢

    經營活動現金流繼續正增長

    在疫情反復的市場環境下，五糧液亮麗的三季報背后彰顯了企業的綜合實力，也展現了行業調整期，品牌集中度不斷提升帶給行業龍頭企業的紅利。

    根據五糧液三季報公告顯示，在第三季度，五糧液實現營業收入145.57億元，同比增長12.24%；實現歸母凈利潤48.90億元，同比增長18.50%。

    第三季度，五糧液經營活動現金流凈額88.98億元，同比增長33.00%、環比增長68.27%。

    在業內人士看來，五糧液在面對疫情困擾，消費場景有所缺失的情況下依舊保持韌性，經營活動現金流單季大幅改善，體現了公司較強的抗風險能力。

    業績“穩健”增長是五糧液近年來的真實表現。對于五糧液的穩，一位不愿具名的知名券商分析師表示，五糧液的穩也代表了白酒消費的整體穩。在疫情期間，雖然有波動，但是整體還是比較穩健的。

    長城證券金融研究所所長、食品飲料首席分析師、大消費組長劉鵬表示，五糧液的穩健展現出公司對產業趨勢判斷的穩，同時對自身發展規律把握也很穩。

    “今年以來國內多地發生疫情，白酒行業面臨消費場景缺失、市場動銷不暢等挑戰，但公司核心產品第八代五糧液依然保持了良好的動銷態勢。1-9月份，全國21個營銷戰區有14個戰區實現動銷正增長。”五糧液在接待投資者調研時如此表示。

    五糧液重慶地區某經銷商黃女士表示，第八代五糧液和經典五糧液年內都取得了不錯的增長。

    在黃女士看來，近年來五糧液在戰略上，精簡了旗下子品牌（最多時達到了上千個），避免了大量“雜牌”稀釋了五糧液的品牌影響力，憑借著大單品策略，推動公司持續穩健發展。

    據了解，國慶期間，五糧濃香系列酒平均單日消費者開瓶掃碼量較去年同期增長91%。其中，五糧春單日開瓶掃碼量同比增長超三位數，尖莊、五糧特曲、五糧醇單日開瓶掃碼量同比實現兩位數增長。

    對此，蔡學飛表示，隨著名酒化與品質化消費的發展，五糧液作為名酒代表，無論是從品牌價值還是產品銷售都在走強，并且在次高端與高端市場持續發力，高端的品牌價值帶來了產品矩陣的勢能都在深化發展，企業整體競爭力不斷提升。

    多措并舉不斷蓄能

    助力企業高質量發展

    事實上，在當前經濟下行壓力及疫情反復等因素下，白酒行業整體進入新一輪調整期是不爭的事實。但是，白酒行業的結構性繁榮的長周期仍在，進一步向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中，龍頭企業、名酒品牌仍將持續受益在業內達成共識。

    作為行業龍頭企業，五糧液正在受益于行業結構性調整帶來的紅利。且公司的戰略舉措與戰術落地都在有序不紊地進行。

    數據顯示，2022年三季度末，五糧液在建工程為35.61億元。而近年來，五糧液全力推進一批既利當前又奠基長遠的重大項目建設。今年30萬噸陶壇陳釀酒庫一期項目投產、10萬噸生態釀酒一期項目開工建設、技改挖潛擴能項目如期建設完工并投窖生產等。

    五糧液方面表示，公司以重大項目建設為抓手，以實施“高質量倍增工程”為著力點，聚力建設優質產能，培育龍頭酒企高質量發展新動能，為加快建設世界一流酒企夯基固本、蓄勢勃發。

    事實上，步入千億元俱樂部的五糧液集團，核心白酒板塊是基本盤，在邁向高質量發展的路上，五糧液除了夯實基礎外，也在加大科研投入，確保企業高質量發展。

    數據顯示，2018年-2021年，五糧液研發投入逐年增加，分別為0.84億元、1.26億元、1.31億元、1.77億元，而今年前三季度公司研發投入超1.6億元，接近去年研發費用的總額。

    作為中國濃香型白酒典型代表和行業龍頭，五糧液堅持傳統與創新相結合，圍繞高水平研發下功夫，在堅持古法釀造技藝的同時，堅持用現代科技助力傳統產業高質量發展，以科研培育傳統產業發展新動能，引領行業實現更高水平、更高質量的可持續發展。

    而在蔡學飛看來，五糧液新的領導層在復雜的外部環境下保持了企業的定力，帶來了五糧液的業績穩健增長，同時改革卓有成效。可以預見，隨著五糧液的改革深入，在公司新領導層帶領下，五糧液的品牌、產品與組織效能將會得到大幅的提高，行業普遍對于五糧液未來增長前景樂觀。

    估值處于低位

    分析師紛紛看好給予“強評”

    雖然白酒上市公司股價走勢與資本市場大行情有關，但是，在券商分析師看來，對于名酒企業五糧液的關注度非常高，稱“五糧液估值處于低位，配置價值已經凸顯。”

    據Choice數據統計顯示，截至10月27日，年內共有151份五糧液研究報告發布，紛紛看好五糧液的未來發展，并給予“買入”“強烈推薦”等評級。

    方正證券分析師表示，基于五糧液千元價格帶的市場地位、品牌競爭力以及增長穩定性，公司2023年合理PE估值為30X，對應合理市值為9843億元，維持“強烈推薦”評級。

    同樣，在東北證券分析師李強看來，目前五糧液股價對應的2023估值已經低于20倍，處于歷史低位，估值性價比高，可積極布局。

    “五糧液穩健的特點和高質量發展的目標不會變，近期受各種短期因素影響調整較多，但目前是一個很好的布局位置。”劉鵬表示。

    中金公司分析師表示，五糧液今年發展基調以穩為主，夯實基礎性工作，后續隨著第八代五糧液批價進一步站穩千元，公司長期價格空間或將打開，經營潛力有望持續釋放。

    如今，五糧液三季報再次以營收凈利雙增長的業績表現收官，而對于全年目標，公司則信心滿滿。五糧液“決戰四季度、大干一百天”的工作會已經宣告，五糧液正全力以赴確保全年實現兩位數穩健增長的目標也進入倒計時，讓我們拭目以待。（向露）

    （CIS）