本報記者 肖偉

    2月10日晚間，三一重工公告，擬發行全球存托憑證（以下簡稱GDR）并申請在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。公司表示，此舉將有利于三一重工的國際化戰略。

    上市公司發行GDR多方受益

    2月11日，互聯互通存托憑證業務新規落地滿一周年，據記者梳理，新規實施一年來，共有10家A股上市公司GDR在歐洲發行上市，募資總額近39億美元。另有42家上市公司正在加快推進赴歐洲上市計劃，主要集中在新能源、新材料、機械制造、信息技術、生物醫療等方面。

    北京市盈科（無錫）律師事務所資深律師齊程軍向《證券日報》記者表示，“上市公司發行GDR具有多方面的利好。從上市公司來看，發行GDR是在他國實現低成本直接融資，有利于上市公司拓寬融資渠道，便利上市公司在該地區開展各項業務，更有利于上市公司樹立海外正面形象。從海外投資者來看，通過GDR定價和信息披露，可更為準確全面地了解中國制造的內在價值，進而實現充分信息下的定價。從國內監管來看，全面注冊制是以信息披露為核心，而在該框架下發行GDR，證明該制度有很強的兼容性，更易與海外資本市場對接，為引入海外長期投資者奠定基礎。”

    有部分投資者擔憂，GDR在兌回A股后可能引發拋售潮，對公司A股股票造成一定沖擊。對此，齊程軍認為拋售潮的可能性較小，“拋售潮的出現需要有一些前提。例如上市公司基本面惡化，可能引發拋售潮。但是從已有的案例來看，發行GDR的上市公司多為業內頭部企業，行業景氣度高，企業經營穩健，信披機制公開透明，所以這一前提出現的可能性很小。又例如GDR發行價格和A股市場價格價差很大，這也可能引發拋售潮。但是從最近正在兌回GDR的明陽智能來看，GDR和A股的價差不到10%，表明海內外投資者對該公司的估值水準趨同，也不足以引發拋售潮。就我了解到的情況是，券商及其他中介機構已在積極儲備優質GDR項目，為海外投資者提供更多選擇，這將有利于A股市場和海外市場的估值體系進一步密切接軌。”

    海外融資彰顯中國制造內在價值

    三一重工表示，為平衡公司新、老股東的利益，在扣除公司于本次發行上市之前根據中國法律法規及《公司章程》的規定、并經公司股東大會審議批準的擬分配股利（如有）后，本次發行上市前公司的滾存利潤由本次發行上市后的新、老股東共同享有。

    對于為何選擇在德國法蘭克福證券交易所發行GDR，三一重工工作人員解釋：“德國是歐洲最大的經濟體之一，制造業在該國GDP中貢獻頗大。德國法蘭克福證券交易所是歐洲第二大交易所，在歐洲資本市場占據關鍵地位。在該交易所中，西門子、德國林德、巴斯夫、寶馬集團、萊茵金屬、MTU航空發動機等從事制造業的公司總市值居前，顯示出該交易所的投資者對制造業企業內在價值的充分理解。選擇在該所發行GDR，有利于三一重工的內在價值得到世界投資者的認同。”

    上述人士對三一重工GDR發行前景表示樂觀，“新春以來，三一重工多臺設備成功交付海外，且近期部分設備和人員奔赴土耳其地震災區并發揮積極作用，已向世界資本市場釋放出若干積極信號。若GDR順利發行，海外投資者及投資機構對三一重工的外在形象和內在價值應有更為深刻的理解。”

（編輯 何帆 才山丹）