本報記者 龔夢澤

    6月30日，上交所正式對曾經的“4S店之王”龐大集團予以摘牌，公司股票終止上市。

    7月3日，有證券業務律師向曾經購買過*ST龐大股票的證券投資者展開訴訟代理征集，通過開設索賠通道為投資者代理索賠訴訟。

    從2011年在上交所掛牌，成為全球市值最高的汽車經銷商，到2019年宣布破產重整，再到如今被摘牌退市，龐大集團12年的A股征程背后，折射出了傳統汽車經銷商的生存轉型之困。

    盲目擴張埋隱患

    資料顯示，龐大集團成立于2003年，是一家集汽車銷售及售后服務為主營業務的全國性汽車經銷商集團。2011年4月份，龐大集團在上交所掛牌，成為國內第一家通過IPO登陸A股的汽貿集團。

    上市之后，龐大集團開啟大規模擴張，巔峰時期網點數量達到1429家，市值飆升至850億元，業務范圍一度覆蓋包括一汽大眾、北汽、比亞迪、奧迪、奔馳等國內外近百家主流汽車品牌。

    然而，盲目擴張為龐大集團埋下隱患。龐大集團上市之后，通過自購土地建店方式快速擴張，銷售端獲取的利潤大部分投入到購地建店上。這種重資產運營模式使其面臨較大的運營壓力和現金流負擔。

    汽車行業分析師鐘師認為，龐大集團早期舉債擴張，消耗了大量的貸款資金。而國內汽車市場增速放緩，部分品牌滯銷、利潤變薄，也加劇了龐大集團的資金壓力。“國內市場環境變了，但龐大集團卻未能及時跟上并進行調整，這是困局出現的根本原因。”鐘師補充道。

    根據龐大集團歷年財報顯示，2011年至2016年，龐大集團資產負債率均超過80%，遠高于行業平均水平。債臺高筑使得龐大集團應對風險的能力急劇下降，而期間各種違規問題也不斷曝出。

    2017年，因涉嫌違反證券法律法規，龐大集團被證監會立案調查。2019年，龐大集團重整，深商集團總裁黃繼宏成為龐大集團實際控制人。根據重整計劃，重整投資人承諾2020年、2021年、2022年公司凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或三年的凈利潤合計達到35億元。

    為此，自2020年底開始，龐大集團資產處置節奏不斷加快，但現實情況仍遠達不到重整人的預期。數據顯示，2020至2022年，龐大集團三年凈利潤均未能達標。且在今年5月26日，因涉嫌信息披露違法違規，龐大集團再次被證監會立案調查，黃繼宏等高管被通報批評。最終，龐大集團因連續20個交易日的股票收盤價均低于1元被終止上市。

    退市之后能否正常經營？

    針對有律師展開訴訟代理征集一事，貝隆律師事務所訴訟律師馬向對《證券日報》記者表示，索賠相關具體事項，應根據證監會調查、法院訴訟進展適時調整，最終索賠條件、是否獲賠、賠付標準等也應以法院認定為準。

    退市之后的龐大集團，能否走向正常的經營軌道，依然是一個未知數。資料顯示，截至2022年末，龐大集團的經銷門店數量為267家。其中，中高端及合資品牌4S店244家，以京津冀為核心，輻射全國25個省市自治區。

    記者觀察到，龐大集團擁有大量的土地資源儲備，運營的經銷門店有四分之三以上屬于自有土地和自建房產。大量優質不動產的保值和增值，理論上能夠為企業提供潛在的豐厚回報。

    另外，中國汽車流通協會副秘書長郎學紅表示，雖然2022年龐大集團的利潤為負，但2020和2021年也還是盈利的。“龐大集團因長期股價過低而退市，但其現有的200多家店面還是正常經營的，并非資不抵債。退市不等于破產。”郎學紅對記者表示。

（編輯 上官夢露）