本報記者 李靜

    始祖鳥母公司亞瑪芬體育（Amer Sports）于2月2日正式登陸紐交所，募集13億美元，成為自2023年9月份以來全球規模最大IPO，發行市值63億美元（約合450億元）。

    亞瑪芬體育表示，未來，會繼續開拓新的增長路徑、提升知名度、并加速實現成為高端運動和戶外品牌全球領導者的愿景。

    資料顯示，亞瑪芬體育創立于芬蘭，是一家全球性運動戶外品牌集團，旗下擁有始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝、阿托米克、壁克峰等品牌。

    2019年3月份，安踏體育聯合方源資本、騰訊等組成投資者財團，以46億歐元的價格將亞瑪芬體育“收入囊中”。被收購后，亞瑪芬體育營收快速增加。招股書顯示，2020年至2022年，亞瑪芬體育收入分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，復合年均增長率為20.4%，毛利率從47%提升至49.7%。

    但亞瑪芬體育并未擺脫虧損狀態。2020年至2022年，亞瑪芬體育分別虧損2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元；三年累計虧損6.16億美元。招股書顯示，2023年前三季度，亞瑪芬體育實現營收30.53億美元，凈虧損1.14億美元。亞瑪芬體育稱，預計2023年營收43.53億美元到43.63億美元，預計凈虧損為2億美元到2.34億美元。

    上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄對《證券日報》記者表示，亞瑪芬體育過去三年面臨人工開銷大、多品牌多國家市場運營的挑戰，成本不斷加大，導致虧損面進一步擴大。

    除了虧損外，亞瑪芬體育的經營活動現金也為負數。招股書顯示，2023年前三季度，公司經營活動現金流為-1.06億美元。

    亞瑪芬體育還面臨著高昂的負債。招股書顯示，截至2023年9月份，亞瑪芬體育的總資產為81.47億美元，總負債為81.38億美元，其中長期負債合計67.02億美元。

    面對高昂的債務問題，亞瑪芬體育稱，本次上市募資的主要目的也是償還負債。“公司打算使用本次發行中獲得的收益，償還現有股東貸款項下的所有未償借款，包括合資公司貸款、共同投資貸款等。”亞瑪芬體育稱。

    程偉雄認為，亞瑪芬虧損面加大、投入比預期更高、全球運營挑戰不小，都促使亞瑪芬體育要“急迫上市”，但上市能否擺脫困境要看后期運營情況。

    通過上市籌集的資金，公司可以優化資本結構，降低負債率，從而減輕財務壓力。然而，上市并不能徹底解決公司的問題。福建華策品牌定位咨詢創始人、福州公孫策公關合伙人詹軍豪接受《證券日報》記者采訪時表示，上市為亞瑪芬體育提供了一個改善財務狀況的機會，但公司要想真正擺脫困境，還需要在經營策略和核心競爭力上下足功夫。