本報記者 陳紅

    10月23日晚間，蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司（以下簡稱“聯合動力”）披露2025年第三季度報告。報告顯示，2025年前三季度，公司實現營收和歸母凈利潤分別為145.25億元和7.92億元，同比增長35.52%和38.38%。這也是聯合動力上市后交出的首份業績答卷，展現了其穩定的盈利能力和強勁的發展韌性。

    研發費用同比增長49.49%

    技術護城河愈發鞏固

    2025年前三季度，聯合動力精準把握行業發展“高壓化、集成化、智能化”的大趨勢，持續筑牢研發護城河，研發投入保持高增長態勢，累計投入9.59億元，同比增長49.49%。公司延續“預研一代、研制一代、生產一代”的戰略節奏，在技術迭代和產品創新方面均取得突出成果，為長期增長筑牢技術根基。

    據公開資料，截至今年三季度，聯合動力第五代產品平臺已實現“量產交付+客戶定點”雙突破：第五代分布式高效電驅、電機控制器功率模組、定轉子組件等核心產品已穩定量產；今年8月份，公司自主研發的第五代混動雙電控產品PD59獲多家主流整車廠項目定點，進一步鞏固公司在動力系統核心部件領域的市場地位。第五代產品平臺實現了“高壓化、集成化、智能化”三大維度的技術突破，實現了功率密度提升、駕乘舒適性優化、能效升級，并通過平臺化/模塊化開發架構，可靈活適配A/B/C級全譜系車型及多應用場景，高效響應客戶多樣化交付需求與平臺衍生開發訴求。

    為搶占下一代動力系統技術制高點，公司第六代產品平臺預研工作如期推進，即將正式進入A樣開發階段，進一步夯實公司技術估值基礎。第六代產品平臺以“全域集成、跨域協同”為核心方向，重點突破動力域與底盤域的技術邊界，實現多重關鍵升級：一是支持400V/800V/48V多電壓架構適配，滿足不同車型能效需求；二是搭載大數據驅動的智能運維系統，提升產品全生命周期管理能力；三是核心性能較第五代平臺提升10%至30%，同時規劃支持車網互動功能，前瞻性布局新能源汽車與能源網絡協同場景。

    值得注意的是，今年以來，聯合動力加速推動技術從動力領域向智能底盤領域延伸的落地，體現了其從動力系統向整車領域拓展的戰略發展路徑。據悉，目前其懸架產品已有定點項目。據麥肯錫預測，2025年全球智能底盤市場規模將破800億美元，線控技術相關模塊占比超60%，屬汽車智能化核心增量賽道。公司率先布局該領域，精準卡位高增長賽道，有望打開全新增長空間。

    國內國外市場齊頭并進

    持續拓展增長空間

    領先的技術優勢最終轉化為市場成果。2025年以來，聯合動力國內、國際市場齊頭并進，推動業績高速增長。

    國內市場，公司市場份額穩步提升，客戶結構更趨均衡。據NE時代數據，2025年上半年其電控、電機在第三方供應商中份額分別達10.1%、11.3%，均居首位；驅動總成排名第二，覆蓋40余家客戶170余款車型，實現A00級至D級車全適配。

    客戶結構層面來看，公司客戶覆蓋范圍縱向延伸至新能源汽車全細分領域，覆蓋新能源乘用車、商用車等不同細分賽道的整車企業，橫向實現國內“新勢力+傳統車企”全覆蓋，避免對單一客戶或單一賽道的依賴；多數客戶合作已形成“長期定點+持續迭代”的深度綁定關系，訂單穩定性強；既深度綁定行業頭部車企，深挖存量市場，也積極合作成長型車企，開拓增量市場。

    國際市場成為公司打開增量市場核心引擎。公司近三年境外收入年復合增長率接近450%，外銷收入從2022年的0.26億元大幅增長至2024年的7.69億元。公司持續推進“Local for Local”全球化戰略，在匈牙利、泰國建立生產基地，在德國、挪威設立銷售公司，歐洲市場進展顯著，海外大客戶訂單持續放量。目前公司已與大眾、奧迪、Stellantis、沃爾沃等國際車企建立深度合作，業務模式從電源系統單一產品出口成功擴展至為客戶提供驅動總成、電控和電源等全平臺產品的屬地化解決方案，為未來海外市場深度拓展奠定基礎。隨著2025年海外研發中心投運，“研發+制造+銷售”全球網絡進一步完善，將更高效承接全球電動化轉型需求。

    2025年以來，新能源汽車行業在增長與結構調整中演進?！镀囆袠I穩增長工作方案（2025—2026年）》注入穩定預期，疊加新能源汽車下鄉推動市場下沉，賽道維持高景氣。據我國汽車工業協會數據，2025年1月份至9月份我國新能源汽車產銷量雙雙突破千萬輛，同比增幅均超30%。同時，行業從“量”的擴張轉向“質”的提升，技術路線多元化、供應鏈重構及全球化深化重塑格局。聯合動力前瞻把握行業發展趨勢，以技術創新為支點，持續拓展國內市場，加速海外布局，筑牢護城河，在行業變革中錨定長期增長。

（編輯 李家琪 張昕）