本報記者 張曉玉

    10月31日，晶澳太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“晶澳科技”）發布2025年三季度報告，該公司前三季度實現營業收入368.09億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-35.53億元，盈利能力短期承壓，但經營側呈逐步改善態勢，分季度看，毛利率、現金流等核心指標環比持續向好。

    公告顯示，繼第二季度毛利率改善明顯后，晶澳科技毛利率進一步優化，第三季度毛利率-0.88%，雖未轉正但延續了年內毛利率持續改善的趨勢。

    晶澳科技相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時談到，今年以來，公司積極推進高質量訂單策略，建立訂單毛利紅線機制，三季度N型TOPCon高效組件出貨占比持續維持高位，市場占有率穩居前列。公司與多家全球頭部能源集團簽署長期供應協議，全球化高端市場布局成效凸顯。2025年前三季度，公司電池組件出貨量51.96GW，其中組件海外出貨量占比近50%。截至2025三季度末，全球累計出貨量已超317GW。

    在資金密集屬性突出的光伏行業，經營性現金流的持續造血能力已成為企業穿越周期的關鍵指標。繼第二季度實現凈流入超37億元，今年第三季度晶澳科技經營性現金流凈額持續流入，實現連續四個季度改善，截至9月末經營活動產生的現金流量凈額達46.95億元。截至2025三季度末，晶澳科技貨幣資金超242億元。

    添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，晶澳科技2025年三季報顯示，盡管該公司前三季度因行業環境影響出現虧損，但核心經營指標已呈現逐季改善的積極態勢。其毛利率和經營性現金流凈額的持續改善，凸顯其穩定的資金管理能力和“造血”韌性；連續保持經營性現金流為正，并具備充裕貨幣資金，則表明其在行業周期波動中仍具備較強的抗風險能力與長期經營穩定性。

    行業深度調整期，一體化組件龍頭公司的現金流抗壓能力凸顯。晶澳科技上述負責人表示，公司以穩健現金流為目標，未來將充分強化賬期杠桿、動態調節資本開支強度、建立訂單毛利紅線機制，持續增厚現金流安全墊。

    當前光伏市場正從“價格驅動”轉向“價值驅動”，面向未來，晶澳科技上述負責人對記者表示，公司亦積極布局前沿技術，自主研發的商用大尺寸鈣鈦礦/晶硅兩端疊層太陽電池光電轉換效率突破31.27%，同時全新布局的鈉電工商業儲能產品，具備-30℃～60℃寬溫域與強低溫性能，功率密度較傳統鋰電工商儲產品提升28%。

    技術創新最終是要提升產業價值，晶澳科技正將專利成果轉化為全場景多元化解決方案。針對沙戈荒地區推出“漠藍”組件，具備自清潔、耐候耐磨、高載荷、抗高溫四大優勢；新一代旗艦組件DeepBlue 5.0已在揚州智能制造基地下線，主流版型功率達650W；BlueGalaxy 4.0儲能系統接入AI模型并本地化部署，開啟大容量儲能經濟性新時代。

    中國數實融合50人論壇副秘書長胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年下半年以來，多項旨在抑制行業過度競爭的“防內卷”措施持續發力并加快落地，逐步構建起覆蓋產能治理與價格規范的雙重防線。在行業周期底部運行階段，晶澳科技在費用集約、成本控制、資金實力與市場布局方面的優勢依然穩固，預計將在未來逐步轉化為業績增長動力。隨著政策持續深化，光伏產業鏈有望逐步擺脫低價惡性競爭模式，邁入以技術升級和規范競爭為導向的高質量發展新階段，這也為晶澳科技等企業實現盈利改善目標創造了有利的行業環境。

（編輯 上官夢露）