本報記者 許潔 見習記者 高倩

    7月13日，國家市場監督管理總局反壟斷局公布20件無條件批準經營者集中案件，其中就包括騰訊收購搜狗股權案。搜狗相關負責人告訴記者，接下來公司會啟動退市，準備相關事宜。監管機構“放行”、籌劃退市，意味著這筆歷時近一年的收購終于要落下帷幕了。

    去年9月29日，在收到收購要約兩個月后，搜狗宣布與騰訊簽署了《合并協議及計劃》。根據協議，搜狗每股美國存托股票（ADS）的收購價為9.00美元，騰訊將會以全現金交易的方式進行交易，預計整體作價35億美元。

    收購完成后，搜狗將會成為騰訊間接持有的全資子公司，從紐約證券交易所退市。彼時，搜狗預計合并交易將于2020年第四季度完成。

    未料想到，在持續進行的反壟斷風暴下，這筆收購被擱淺半年之久。不過對騰訊來說，相比已經告吹的虎牙和斗魚合并計劃，這也終歸算是一個利好消息。

    收購為何被放行？

    搜狗搜索于2004年推出，與百度搜索一樣誕生于PC時代，不過在市場份額上，前者卻遠遠落后于后者。CTR2020年1月-9月監測數據顯示，搜索引擎行業全端品牌（PC端+移動端）總覆蓋人群排名中，百度、360搜索、搜狗位列前三名，占比分別為71.2%、34.7%和30.5%。

    雖然在“到底誰是第二”的爭論中，搜狗搜索和360搜索常年爭執不休，但似乎都沒那么重要。因為恰恰是這樣的低市場份額，讓騰訊對搜狗的收購沒那么艱難。前速途研究院院長丁道師告訴記者，百度是搜索市場的老大，不管搜狗和360搜索誰是老二，顯然搜狗都沒有壟斷的能力，即便加上騰訊搜索體系，也不足以構成威脅。“只要收購的程序是合規的，被批準是理所應當的事情。”

    7月7日，市場監管總局發給騰訊的行政處罰書中也明確提到，收購搜狗案構成違法實施的經營者集中，但不具有排除、限制競爭的效果。該處罰中騰訊被罰了50萬元，主要是因為其未申報2013年對搜狗的投資。

    對于騰訊去年同期進行的另一項計劃，虎牙和斗魚的合并案就沒那么幸運了。7月10日，國家市場監管總局發文稱，對虎牙和斗魚合并案的反壟斷審查表明，騰訊在上游網絡游戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和斗魚在下游游戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%。

    目前，騰訊已具有對虎牙的單獨控制權和對斗魚的共同控制權。如虎牙與斗魚合并，將使騰訊單獨控制合并后實體，進一步強化騰訊在游戲直播市場的支配地位，同時使騰訊有能力和動機在上下游市場實施閉環管理和雙向縱向封鎖，具有或者可能具有排除、限制競爭效果。經評估，合并被依法禁止。

    短期利空、長期利好

    隨著互聯網的不斷滲透，阿里巴巴、騰訊等公司開始通過不斷的投資、收購增強自己的競爭力。騰訊收購搜狗、計劃合并虎牙和斗魚，也莫不如此。

    以前，騰訊大多數投資并不尋求控股，包括對京東、美團、滴滴、58同城、快手和拼多多的投資。但在搜索和游戲直播兩大核心業務上，開始收緊控制權，這與市場的變化以及字節跳動帶來的壓力不無關系。也有業內人士認為，尤其是合并斗魚和虎牙，類似于騰訊對騰訊音樂集團和閱文集團的整合。

    近期一系列的監管文件表示，這種拓展業務手法也要納入合理范圍，不要讓資本無序擴張。還有消息稱，騰訊或面臨市場監管總局超100億元的罰款，因為其未上報此前的收購和投資，并就音樂領域的獨家版權進行反競爭。騰訊方面對此并未置評。

    2020年1月16日，騰訊總裁劉熾平在騰訊投資IF（Insight&Forecast）大會上分享了騰訊投資的成績單：騰訊投資企業總計超過800家，其中70多家已上市，160多家為市值或估值超10億美元的獨角獸企業。

    在投資領域，騰訊的成績不俗，但持續的反壟斷，會不會對它后續的投資帶來影響？在艾媒咨詢CEO張毅看來，這幾次的反壟斷調查，對騰訊接下來的投資戰略布局有很大的借鑒意義。在以前沒有明確的法律法規的情況下，公司的業務投資或財務投資都會相對比較“任性”，但之后公司需要考慮每一筆投資的比例、規模以及帶來的影響。

    對于被投資的公司，一位私募基金投資經理表示，如果在一個市場規模比較小的行業里，這個公司處于一個壟斷地位，市占率高，其實也不會激起太大水花，因為它不可能遏制行業的發展，以及影響到國計民生。但如果在一個體量很大的行業里，這個公司還能把業務滲透到其他行業，帶來很大的影響，必然會遭到反壟斷審查。

    然而對于騰訊來說，反壟斷可能是一件短期利空、長期利好的事情。丁道師認為，從另一個層面來看，反壟斷也保護了騰訊。如果一個公司在很多行業都壟斷的話，觸犯法律就變得不可收拾了，那時的處罰可能會影響公司的后續發展。所以現在對它進行一些限制和調整，也是幫助它更規范地經營。

（編輯 崔漫 孫倩 上官夢露）