本報記者 李正

    3月31日，由力高集團分拆的物管業務公司力高健康生活（以下簡稱力高健康）正式登陸香港聯交所，上市首日開盤價4.1港元/股，截至收盤，報收于5.18港元/股，全天累計上漲26.34%。

    力高健康主要業務有物業管理服務、非業主增值服務和社區增值服務。業務市場范圍覆蓋長江三角洲、大灣區、環渤海地區及華中地區。

    公司近幾年業務規模呈現穩定增長，現金流增長幅度也較為穩定。數據顯示，力高健康2018年、2019年、2020年以及2021年前九個月上述三項主營業務收益合計分別為1.24億元、1.81億元、2.22億元和2.6億元。

    值得關注的是，上述三項主營業務當中，增值服務（包括非業主增值服務和社區增值服務）收入按上述時間排序后分別為4156.3萬元、7613.9萬元、8565.5萬元和1.13億元，雖然公司并未披露2021年全年業務數據，但從已知數據可以看出，增值服務業務正在逐年遞增；2018年-2020年增值服務業務占總營收比重分別為33.45%、42.12%、53.45%，逐年穩定增長。

    與物業管理服務相比，物業企業的增值服務業務由于毛利率較高，導致同樣的增幅會帶來更多的利潤增厚，所以增值服務業務的增長情況也更被投資者所關注。

    易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于物業企業來說，如果能夠不斷擴張增值業務的業務規模，將會成為增厚企業業績的重要力量，是非常值得物業企業去積極探索的業務領域。

    隨著業務規模的不斷增長，力高健康的應收賬款也呈現快速增長趨勢。數據顯示，力高健康2018年、2019年、2020年和2021年前九個月的貿易應收款項合計分別為2406.5萬元、4838.3萬元、9428.3萬元和1.43億元。據力高健康方面披露，記錄期內公司貿易應收款項大幅增加，主要原因系公司于2020年12月收購蕪湖森林所致。

    嚴躍進認為，從物業企業的角度來看，應收賬款應該盡量趨近于零。如果在日常經營中，應收賬款占總資產的比例超過20%，會對企業的正常運轉產生較大影響。“當然，如果企業是由于收購項目導致應收賬款占比過大，還要看未來企業是否能夠通過經營將占比一步步降下來。”嚴躍進說。

    近期港股物業服務及管理板塊迎來了普遍上漲，截至3月31日收盤，恒生物業服務及管理板塊指數（HSPSM）本周累計上漲3.48%，融創服務（10.23%）、金科服務（12.52%）、綠城服務（9.44%）等個股均上漲明顯。

    同策研究院資深分析師肖云祥在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前物業管理企業的發展還較依賴于房地產市場。從去年開始，物管板塊就跟隨房地產市場出現單邊下行的趨勢，且估值已處于歷史較低位置，在當前房地產市場迎來回暖的背景下，房地產板塊的上揚帶動了物業管理行業的估值修復。

（編輯 上官夢露）