本報記者 鄭馨悅

    “2025年中國出海數字營銷行業規模有望達到502億美元，全球程序化廣告支出在數字廣告的滲透率將達到85%。”中信證券近期發布研報指出，程序化廣告大勢所趨，后IDFA時代第三方平臺受益明顯。其中，匯量科技（01860.HK）旗下的Mintegral平臺作為第三方程序化廣告龍頭，因約94%流量分布于海外，將有望持續受益于國內移動互聯網出海。

    這是今年繼中金公司之后，又一家券商機構對匯量科技的首次覆蓋，并給予了買入評級，對應目標價8.0港元。

    隨著移動應用市場不斷擴大以及程序化廣告滲透率不斷提升，程序化廣告市場規模也快速擴大，eMarketer統計，2017-2021年全球程序化廣告支出由682億美元增長至1550億美元，年復合增長率高達22.78%。

    目前，在程序化廣告市場中，廣告投放平臺主要可劃分為兩類，一類是以Meta、Google為代表的大媒體平臺，另一類則是Mintegral等為代表的第三方程序化廣告平臺。去年IDFA（廣告標識符）新政實施后，以往海外游戲廣告流量集中在Meta和Google兩強的格局被逐漸打破，第三方平臺的吸引力開始顯現。

    今年3月份發布的《廣告平臺綜合表現報告》（第十四版）顯示，iOS端IAP指數榜單全球游戲分類中，相比2021年上半年，第三方廣告平臺排名則均有所上升，其中，Mintegral躋身iOS及Android雙端留存實力榜單前四，成為唯一進入Top5的中國廣告平臺。Mintegral相關負責人表示：“Mintegral自2019年年中就開始布局用戶即時興趣的建模和預估，即通過分析用戶上下文信息進行建模，不依賴傳統的廣告商識別符。”因此能夠在后IDFA時代精準觸達用戶。

    中信證券研報指出，Mintegral聚集大量長尾生態，平臺規模效應日益顯現。目前Mintegral已建立全球性的高質量流量網絡，為客戶提供全球范圍的服務。平臺已擁有超過5.7萬直接合作應用伙伴，與20余個全球性廣告交易平臺合作，日均請求量超過960億次，日均展示量達14億次，并擁有17億的日活躍用戶量。

    據匯量科技公司公告，2019-2021年，Mintegral平臺收入分別為1.5億美元、3億美元、5.8億美元，年復合增長率達96.56%。其中，貢獻10萬美元以上客戶有267個，合計貢獻Mintegral平臺約98%的收入。與2020財年客戶情況對比，收入在10萬美元以上的客戶在2021年的留存率高達92%，這些客戶的平均收入同比增加約85%。2022年，Mintegral目標收入規模達10億美元。

    除不斷升級Mintegral的技術服務外，匯量科技還堅持向Mintegral為核心的程序化廣告技術業務轉型，不斷深化營銷技術，向營銷增長的全鏈路拓展，通過SaaS技術提供買量與變現的閉環服務。目前，匯量科技已可以提供包含推廣、變現、統計、創意等全方位能力的出海SaaS工具包。

    買量與變現的閉環服務體系，也為匯量科技帶來了可觀的業績。根據2021年財報顯示，匯量科技去年全年營收達7.55億美元，同比增長46.4%，毛利達1.22億美元，同比上升48.4%。

    中信證券研判，憑借數字營銷全球市場規模進一步擴大，以及自身的營銷技術閉環的形成，匯量科技作為全球領先的第三方廣告技術公司，短期有望持續受益于APP品類拓寬及國內出海浪潮，長期預計將受益于數據分析、用戶增長、流量變現、數據監督等全鏈路SaaS服務矩陣建設。

（編輯 李波）