10月6日，中創新航成功登陸港交所，是港股年內最大規模首發IPO，因中國中免及天齊鋰業早前已在A股上市。此外，作為港股首家動力電池企業，中創新航的市場關注度居高不下。

    動力電池行業前景廣闊

    企業加速跑馬圈地

    中創新航主要從事動力電池和儲能系統產品的設計、研發、生產和銷售。近年來，公司業績情況樂觀，營業收入不斷上漲。2019年至2021年，中創新航營收分別為17.33億元、28.25億元和68.17億元，中創新航2022年上半年營收為91.67億元，較上年同期的26億元增長252%。

    業績上行背后是公司所處賽道的高景氣度。作為新能源車最關鍵的部件之一，動力電池直接影響著新能源車的續航里程、安全性、使用壽命等性能，是整車中價值最高且技術含量最高的部分，占汽車總成本的20%至40%。按裝機量計算，中國是最大的動力電池市場。2017年至2021年，中國動力電池裝機量的復合年增長率達43.5%，于2021年達154.5GWh。隨著新能源車滲透率的快速增長，以及疫情的有效控制，中國動力電池市場未來將保持持續增長態勢。

    在這一產業發展背景下，“加大布局、加速擴產規劃”成為了電池產業鏈的關鍵詞之一，動力電池企業也在不斷跑馬圈地，競逐萬億市場風口。在目前以及未來幾年可預期的市場競爭階段中，擴產落地、客戶拓展和市場份額是對動力電池企業而言最重要的目標。

    中創新航也不例外，在擴大產能上不斷發力。從規劃產能來看，中創新航已經從2019年不到3GWh躍升至2023年90GWh，按年增幅或高達194%和157%，再加上該公司的產能均為可以量產滿足客戶全方位需求的優質產能，受到了下游客戶的一致認可，該公司的產品在市場上被廣泛需求，可以預見的是公司的規模經濟的影響將持續顯現。

    公司目前已經建立了常州、廈門、成都、武漢、合肥、江門、眉山等多個產業基地，正著力構建產業集群發展模式，已形成華東、華南、華西、華中等產業集群，并積極向海外拓展。中創新航的生產基地都配備了全自動裝配線，具備行業領先的自動化、數字化和智能化機制，有效提升了生產基地的利用率水平。據招股書顯示，2019年至2021年生產基地利用率分別達90.6%、92.0%和95.1%，截至2022年3月31日止三個月的利用率進一步增加至95.9%。此外，公司還進一步布局了材料、回收基地等領域，也在海外產業層面進行了規劃布局。

    生產能力的不斷提升助推著公司市場份額的不斷增長。按裝機量計，2020年中創新航的市場份額為5.7%，2021年為5.9%，截至2022年3月31日止三個月的市場份額進一步擴大至8.2%。公司在2022年第一季度的裝機量在全球第三方動力電池企業中排名第五，在國內位列第二。

    行業競爭格局未定

    提升技術壁壘構筑護城河

    行業高景氣度下，越來越多的企業開始涌入這一賽道，行業競爭格局不斷發生變化。華創證券研報表示，動力電池技術持續迭代，競爭格局仍在演變期。下游廣闊的市場空間以及消費者對高性能新能源車的需求引導著電池廠商不斷加大研發力度，推動工藝技術的迭代加速。當前鋰電池的能量密度、安全性、充電速度和循環壽命仍有較大提升空間，在電池材料、電池形態等方面的創新技術還未成熟，市場競爭格局仍處于演變期，在電池廠商陸續擴充產能的背景下，未來市場將面臨更激烈的技術與成本競爭。

    愈發激烈的競爭，也在推動企業不斷增強自身實力，提升技術壁壘。中創新航是為數不多的具備全面自主研發能力和能夠獨立完成動力電池生產的動力電池公司之一，這支撐著公司不斷創新研發出一系列先進技術和產品：2018年中創新航推出了全球領先高安全三元鋰電池高電壓技術及產品，公司也是行業內率先將中鎳5系產品能量密度提升到與高鎳8系產品相當水平的廠家，率先采用高電壓5系產品實現600km續航，并且產品具備更好的安全性。2019年中創新航推出無極耳疊片、2020年推出不起火技術與產品，2021年的OS技術與產品，2022世界新能源汽車大會上，中創新航對外正式發布了OS高錳鐵鋰電池，成為其面向TWh時代又一創新產品。以及即將推出的350Wh/kg高鎳多元電池、4C快充電池和高錳鐵鋰電池，400Wh/kg的半固態電池、全固態電池、鋰硫電池等新體系電池。

    中創新航一系列產品和技術的推出，釋放出的信號在于：無論是在材料體系還是結構體系，中創新航都正在以“全球領先、全球首創和全球獨創”的技術與產品引領全球動力電池的發展。

    動力電池之外，儲能系統是公司新的業績增長點，中創新航的儲能系統產品包括磷酸鐵鋰電池模組、電池盒及電池箱，曾為多個儲能項目提供光伏+儲能解決方案及技術支持。據弗若斯特沙利文資料，在國家能源轉型以及全球碳中和戰略背景下，儲能電池是電力系統改革和新能源電力建設的重要組成部分。預計2026年全球新增裝機量達250.1GWh，中國作為最大的市場，預計裝機量達110.7GWh。中創新航的儲能產品銷量也在不斷提升，由2019年0.2GWh增加至2021年0.67GWh，復合增長率達83%。

    本日上市的中創新航目前已經成為風頭無二的明星企業，資本青睞、市場追捧、綜合實力雄厚，乘著新能源風口，相信中創新航的未來發展空間及潛力值得期待。

    中創新航的上市，不僅是自身發展的一個重要里程碑，也將是動力電池賽道格局洗牌的一個標志。對于市場而言，中創新航作為港股市場第一家動力電池企業，屬于稀缺性投資標的，也將是中國制造出海趨勢下，押注未來高端制造業的一個絕佳的投資機會。

    （CIS）