1月16日，又一家龍頭企業(yè)亮相資本市場(chǎng)。作為中國(guó)領(lǐng)先的水果零售商，百果園正式登陸港交所。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，百果園選擇在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)登陸資本市場(chǎng)具有特殊意義。從公司基本面來看，2021年，百果園年度營(yíng)收已突破百億元大關(guān)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁；從行業(yè)環(huán)境來看，消費(fèi)明顯回暖，在國(guó)內(nèi)拉動(dòng)內(nèi)需的背景支持下，預(yù)計(jì)消費(fèi)需求將持續(xù)釋放，同時(shí)國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略有望推動(dòng)水果產(chǎn)業(yè)持續(xù)提質(zhì)增效；此外，港股市場(chǎng)IPO亦現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2023年港股的流動(dòng)性將改善，預(yù)計(jì)今年上市的港股公司將迎來更好市場(chǎng)表現(xiàn)。

    1月13日，百果園公布配發(fā)結(jié)果，公司擬全球發(fā)行7894.75萬(wàn)股，中國(guó)香港公開發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%，超額配股權(quán)尚未獲行使。發(fā)售價(jià)已厘定為每股發(fā)售股份5.60港元，H股以每手500股為單位買賣。

    大農(nóng)業(yè)生態(tài)拉動(dòng)消費(fèi)升級(jí)

    公開資料顯示，百果園是一家集果品生產(chǎn)、加工、倉(cāng)配、零售等為一體的大型連鎖企業(yè)。在其背后，不乏知名投資機(jī)構(gòu)身影，包括招商基金、中金智德、中金匯融、基石資本、源碼資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、深創(chuàng)投、新余獨(dú)角獸等十多家機(jī)構(gòu)投資人。

    成立20余年，百果園已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的水果零售商。在2021年，該公司還迎來了一個(gè)標(biāo)志性的里程碑事件。2021年度，百果園全年?duì)I業(yè)收入突破百億元大關(guān)。

    具體來看，據(jù)百果園披露的招股說明書顯示，2021年，百果園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.89億元，2020年以及2019年則分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.54億元以及89.76億元。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，百果園繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.15億元。

    從公司凈利潤(rùn)水平來看，2022年上半年，百果園實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.99億元。2021年，百果園實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.21億元，2020年以及2019年則分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.46億元以及2.48億元。

    從毛利率水平來看，數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，百果園毛利率分別為9.8%、9.1%、11.2%及11.5%。

    隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施以及拉動(dòng)內(nèi)需提振消費(fèi)，農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)將迎來更廣闊的市場(chǎng)前景，作為中國(guó)領(lǐng)先的水果零售商，百果園亦有望受益，并進(jìn)一步助力鄉(xiāng)村振興以及消費(fèi)升級(jí)。

    在20多年的發(fā)展進(jìn)程中，百果園的發(fā)展脈絡(luò)正在愈加深入的滲透到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，搭建起大農(nóng)業(yè)生態(tài)。從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，百果園深入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈前端，通過BLOF生態(tài)和諧型種植技術(shù)，從源頭土壤開始做改良與培育，同時(shí)也有計(jì)劃在核心產(chǎn)品原產(chǎn)地建立專門加工廠，提供采摘后的加工技術(shù)、果品品質(zhì)分級(jí)、自動(dòng)化包裝能力等。

    此外，百果園還投資了包括種子公司、農(nóng)資公司、農(nóng)業(yè)無人機(jī)等領(lǐng)域，為大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步向供應(yīng)鏈上游拓展。

    從產(chǎn)品布局方面來看，除了水果品類，更多生鮮食材正在亮相百果園的APP和小程序，據(jù)招股書顯示，百果園于2020年推出高品質(zhì)食材品牌“熊貓大鮮”，目前推出的商品包括蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品等。

    通過對(duì)大農(nóng)業(yè)生態(tài)布局，百果園能夠從源頭起更好地做好品控，提高產(chǎn)品質(zhì)量，拉動(dòng)消費(fèi)升級(jí)；對(duì)于農(nóng)業(yè)前端的賦能，不但能夠提質(zhì)增效，亦能助力鄉(xiāng)村振興。

    ToC+ToB全渠道布局

    戰(zhàn)略的清晰對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展具有前瞻性的指導(dǎo)意義。早在2015年，百果園創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)余惠勇就提出：百果園要實(shí)現(xiàn)“線上線下一體化發(fā)展、線下開店為線上服務(wù)。”

    在線下，據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，近幾年疫情沖擊線下實(shí)體，但百果園門店數(shù)不減反增。最新數(shù)據(jù)顯示，百果園線下門店數(shù)量為5645家，遍布22個(gè)省份的140多個(gè)城市。

    在線上，百果園打造了豐富的銷售渠道，包括百果園APP、百果園+微信小程序，天貓、京東、抖音等線上官方旗艦店，還與美團(tuán)、餓了么、口碑等第三方外賣、到店平臺(tái)合作為消費(fèi)者實(shí)時(shí)配送水果。百果園門店已建成全國(guó)性的貼近社區(qū)、線上線下聯(lián)動(dòng)、店倉(cāng)一體化、及時(shí)達(dá)與次日達(dá)一體化的水果專營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)。

    數(shù)據(jù)顯示，公司在所有分銷渠道中積累了超過7300萬(wàn)名會(huì)員，其中付費(fèi)會(huì)員數(shù)超過94.6萬(wàn)名。

    值得一提的是，百果園在推動(dòng)加盟店拓展的同時(shí)，還在向供應(yīng)鏈上下游延伸，產(chǎn)品進(jìn)入第三方渠道，進(jìn)行B端業(yè)務(wù)的布局。據(jù)悉，百果園全資成立了深圳市百果園供應(yīng)鏈管理服務(wù)有限公司、海南省百果園供應(yīng)鏈管理服務(wù)有限公司等公司，合資成立了深圳市金農(nóng)供應(yīng)鏈管理有限公司（持股75%），為百果園提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)。

    在業(yè)內(nèi)看來，ToC+ToB的業(yè)務(wù)布局意味著百果園正在逐步走出自己的“舒適區(qū)”。一直以來，百果園的主要收入來源為水果及其他食品銷售、特許權(quán)使用費(fèi)及特許經(jīng)營(yíng)收入，向供應(yīng)鏈的延伸能夠使百果園開拓B端業(yè)務(wù)，擴(kuò)大收益渠道。通過全渠道布局，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升業(yè)績(jī)穩(wěn)健性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（CIS）