本報(bào)記者 謝嵐

    隨著中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，汽車電動(dòng)化、智能化水平持續(xù)提升，汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎來了前所未有的機(jī)遇期，諸多細(xì)分賽道龍頭邁入高速增長(zhǎng)通道。

    港股上市公司、汽車電子賽道頭部企業(yè)英恒科技日前發(fā)布了一份相當(dāng)亮眼的年報(bào)成績(jī)單：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總收入48.29億元，同比大增52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.11億元，同比大增105%。

    “從全球市場(chǎng)角度來看，每年汽車的總需求量大概是八千萬到一億輛，中國(guó)從量上占三分之一；尤其隨著電控和智駕產(chǎn)品的應(yīng)用，中國(guó)的市場(chǎng)需求量會(huì)越來越大。目前公司首要是服務(wù)好國(guó)內(nèi)的整車廠、一級(jí)供應(yīng)商（Tier1）和二級(jí)供應(yīng)商（Tier2）客戶，同時(shí)也不會(huì)拒絕海外機(jī)會(huì)，跟隨我們的客戶一起服務(wù)全球汽車市場(chǎng)。”近日，英恒科技總裁陸穎鳴接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)道。他同時(shí)詳釋了英恒科技重研發(fā)輕資產(chǎn)的商業(yè)模式，公司的產(chǎn)研核心競(jìng)爭(zhēng)力與客戶壁壘，以及未來的發(fā)展戰(zhàn)略與增長(zhǎng)目標(biāo)。

    商業(yè)模式獨(dú)特

    四大抓手構(gòu)筑研發(fā)優(yōu)勢(shì)

    創(chuàng)建于2001年的英恒科技，是汽車電子行業(yè)的“老兵”，多年來專注于為國(guó)產(chǎn)自主品牌和國(guó)產(chǎn)車提供汽車電子產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案，目前公司業(yè)務(wù)涵蓋新能源、車身系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、智駕網(wǎng)聯(lián)等多個(gè)領(lǐng)域。

    英恒科技獨(dú)特的商業(yè)模式一直備受市場(chǎng)關(guān)注。一方面，公司采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，將產(chǎn)品生產(chǎn)制造外包，大幅降低資本支出。另一方面，公司將重心放在研發(fā)上，通過采購(gòu)半導(dǎo)體器件，結(jié)合自身的方案設(shè)計(jì)，為汽車OEM或Tier1提供解決方案或者汽車電子PCBA（組裝電路板）。

    “某種程度上可以將我們理解為工程服務(wù)的Design house（第三方設(shè)計(jì)室）。”陸穎鳴解釋道，“我們主要圍繞整車廠的需求，與整車廠的汽研院在研發(fā)階段就開始溝通，共同研發(fā)，更像是一個(gè)Tier0.5的角色；在交付環(huán)節(jié)，產(chǎn)品的相當(dāng)一部分都會(huì)交付給整車廠指定的In-house（自供）Tier1，這種交付形式下相當(dāng)于一個(gè)Tier1.5的角色，可以說跟我們一模一樣生意模式的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本上沒有。”

    無疑，研發(fā)實(shí)力決定了英恒科技的護(hù)城河有多深。年報(bào)顯示，截至2022年底，公司67%的員工屬于研發(fā)部門，共有916位研發(fā)人員。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投資占總運(yùn)營(yíng)支出超過60%。

    “我們的研發(fā)核心優(yōu)勢(shì)是基于從業(yè)20多年以來對(duì)汽車電子行業(yè)的深度認(rèn)知。”在陸穎鳴看來，公司在研發(fā)方面有四大抓手：一是對(duì)半導(dǎo)體及核心器件的應(yīng)用。二是對(duì)嵌入式軟件的研發(fā)，對(duì)軟件底層的研發(fā)，以及對(duì)嵌入式軟件的認(rèn)知。三是對(duì)系統(tǒng)和產(chǎn)品的測(cè)試驗(yàn)證。四是系統(tǒng)功能安全和信息安全。“這四個(gè)方面的高要求、高標(biāo)準(zhǔn)是英恒一直以來技術(shù)研發(fā)投入的重點(diǎn)，也是我們技術(shù)平臺(tái)方面的核心優(yōu)勢(shì)。”

    他同時(shí)表示，英恒科技雖然沒有自己的工廠，但所有研發(fā)方案的試產(chǎn)都是在內(nèi)部In-house工廠實(shí)施的，解決從零到一的問題，解決研轉(zhuǎn)產(chǎn)的問題，然后賦能合作伙伴。所以公司也具備比較強(qiáng)大的生產(chǎn)制造體系，匯集了很多專業(yè)人才，無論是從供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)質(zhì)量管理、生產(chǎn)規(guī)劃，到整個(gè)車間的布置思路，都有自己的開發(fā)。“總體來講，我們這么多年的積累形成了一個(gè)技術(shù)研發(fā)平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，這是核心的競(jìng)爭(zhēng)力。”

    受益高客戶壁壘訂單飽滿

    看好海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)

    獨(dú)特的商業(yè)模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力，加上在行業(yè)的多年深耕，為英恒科技筑起了較高的客戶壁壘。目前，英恒科技活躍客戶已逾千家，包括比亞迪、上汽、長(zhǎng)城等傳統(tǒng)汽車品牌，以及小鵬、理想等新勢(shì)力品牌。

    2022年，盡管受汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的影響，但得益于高黏性客戶，飽滿的訂單依然推動(dòng)公司各大板塊收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。其中，新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.66億元，同比增長(zhǎng)91%；車身系統(tǒng)8.67億元，同比增長(zhǎng)50%；安全系統(tǒng)6.36億元，同比增長(zhǎng)34%。

    對(duì)此，陸穎鳴表示：首先，英恒科技是伴隨著中國(guó)汽車電子行業(yè)一起成長(zhǎng)的，一直以來都堅(jiān)持汽車電子的研發(fā)，所以我們的客戶基礎(chǔ)以及客戶粘性非常強(qiáng)。另外基于英恒的DNA，我們對(duì)芯片的理解相對(duì)比較強(qiáng)，在給客戶推廣的時(shí)候會(huì)有一整套基于芯片的方案。

    其次，我們使用了100多種國(guó)內(nèi)和國(guó)際半導(dǎo)體，公司在數(shù)字電路、電源芯片，單片機(jī)以及功率器件，包括PCBA和板材設(shè)計(jì)的供應(yīng)鏈上也建立了自身一定的壁壘。英恒與很多國(guó)際大廠都有合作，我們2005年就已成為英飛凌的Design house了。

    同時(shí)，我們比較清楚整個(gè)半導(dǎo)體或者汽車電子行業(yè)中需要哪些方面的芯片去實(shí)現(xiàn)哪些對(duì)應(yīng)的功能，對(duì)芯片廠商來說英恒有很多賦能價(jià)值。隨著電動(dòng)化、智能化的發(fā)展，公司也用了越來越多國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體，幫它們解決從芯片到系統(tǒng)的問題。另外對(duì)于車廠來講，我們已經(jīng)具備一定的規(guī)模效應(yīng)，有900多個(gè)工程師，不管是按平臺(tái)的軟件、硬件系統(tǒng)，還是前端、后端或者技術(shù)中臺(tái)，每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)上都有布局，車廠有任何好的想法都會(huì)與我們一起溝通配合。這樣的配合之下，車廠也比較依賴我們這種生意模式。

    同時(shí)，他也非常看好海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。“整車廠在疫情后發(fā)展很迅速，很多外企都對(duì)中國(guó)汽車電子制造和中國(guó)汽車電子研發(fā)實(shí)力刮目相看。其實(shí)很多國(guó)內(nèi)零部件，比如燈控這些都已經(jīng)在出口了，我們也有很多業(yè)務(wù)通過客戶走向海外。我認(rèn)為隨著汽車電子行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)汽車電子的核心競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)，出口的市場(chǎng)需求會(huì)越來越多。現(xiàn)在已有一些合資工廠或者日本、歐洲的一級(jí)供應(yīng)商跟我們合作，把項(xiàng)目給英恒，公司對(duì)出海也高度關(guān)注。”

    電動(dòng)化、智能化時(shí)代加速到來

    有信心維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

    近年來，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)增長(zhǎng)，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率將突破50%。隨著新能源汽車的發(fā)展，汽車電動(dòng)化、智能化時(shí)代正在加速到來。招商證券的報(bào)告認(rèn)為，到2025年，在新能源汽車達(dá)到50%的汽車出行市場(chǎng)滲透率的基礎(chǔ)上，智能電動(dòng)汽車的銷量將超1220萬輛，占新能源汽車的80.1%，智能電動(dòng)汽車將成為未來中國(guó)車市的中堅(jiān)力量。

    “電動(dòng)化、智能化我認(rèn)為還處于一個(gè)增長(zhǎng)期。我們?cè)缭谖迥昵疤岢隽俗詣?dòng)駕駛是一個(gè)終極目標(biāo)，必須從L1、L2、L3、L4一直逐步發(fā)展。智駕方面近年來看肯定依然是以L2為主，到完全自動(dòng)駕駛需要較長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)樗陌l(fā)展不是單純靠技術(shù)的發(fā)展，還有一些相關(guān)政策法規(guī)以及法律上的問題。我們定義我們的業(yè)務(wù)為三浪疊加：傳統(tǒng)汽車電子、電動(dòng)化，智能化，復(fù)雜度越來越高；在這樣三浪疊加之下公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還是會(huì)比較可觀。”談及公司發(fā)展戰(zhàn)略，陸穎鳴表示，公司依舊將緊緊圍繞電動(dòng)化與智能化去配合車廠需求，不斷深化產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。

    但他也透露，英恒科技正在考慮一些其他布局，公司的核心能力在未來可能會(huì)找到更加好的應(yīng)用場(chǎng)景，譬如可能在機(jī)器人方面會(huì)做一些跟功率、驅(qū)動(dòng)及算法相關(guān)方面的賦能。

    他同時(shí)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出較為樂觀的預(yù)期。“最近三年從營(yíng)收來講，我們能夠維持50%的增長(zhǎng)。凈利率這塊也比較不錯(cuò)，尤其去年比較好。歸根到底還是因?yàn)榧瘓F(tuán)之前總體布局一直在堅(jiān)持投入，隨著外部環(huán)境的改善，效率越來越高，也產(chǎn)生了一定的規(guī)模效應(yīng)。”

    “展望未來，今年外部市場(chǎng)環(huán)境還是比較艱難的，主要因?yàn)榄h(huán)球經(jīng)濟(jì)的問題，還包括一些我們稱作為車廠的內(nèi)卷。但我認(rèn)為即便如此，增長(zhǎng)的底層需求還是在的，主要是看有沒有能力去占領(lǐng)市場(chǎng)，占領(lǐng)多少份額。所以集團(tuán)仍然會(huì)堅(jiān)持輕資產(chǎn)重研發(fā)的道路，這個(gè)賽道上我們有信心能夠維持目前的增長(zhǎng)。”

（編輯 李波）