本報記者 孫文青

    9月5日，創新藥企宜明昂科正式登陸港交所。這家成立于2015年，尚處于臨床階段的生物醫藥公司致力于開發腫瘤免疫療法，核心管線包括以基于先天免疫為特色及靶向CD47及其他新型免疫檢查點的14款候選藥物。

    作為抗腫瘤免疫治療領域目前的熱門靶點之一，CD47抗體一度被行業形容為PD-1/PD-L1抗體之后，腫瘤免疫領域下一個“明星”，海外與之相關的交易動輒數十億美元，而至今全球尚無相關藥物獲批上市。但近期，海外大型藥企吉利德、ALXOncology先后因療效不足，終止了其部分CD47研發，為其市場前景添加了一些變數，一位國內生物醫藥投融資機構合伙人向《證券日報》記者表示：“（這）對于國內CD47在研企業有一定影響。”

    從宜明昂科上市首日的表現來看，開盤后，公司股價漲超12%，后有所回落。截至收盤，報收19.52港元/股，仍漲近5%。

    宜明昂科的上市也打破了港交所新股市場沉寂。距離上只新股發行近50天后，港交所終于迎來了又一只新股。

    IPO前融資六輪 尚無可商業化產品

    招股書顯示，宜明昂科已開發處于臨床階段的創新CD47靶向分子IMM01，這也是市場關注的焦點。第三方咨詢機構弗若斯特沙利文預計，在2024年隨著首個該類藥物的上市，CD47/SIRPα靶向治療的全球市場有望迅速擴大，將從2024年的2億美元增加到2030年的126億美元。

    弗若斯特沙利文進一步稱，與全球市場相比，中國CD47/SIRPα靶向治療市場預計將以更快的速度增長。

    在國內市場上，CD47也逐漸面臨著與PD-1/PD-L1類似的研發局面。據弗若斯特沙利文統計，國內靶向CD47/SIRPα通路的抗體藥約有27款，天境生物、信達生物、恒瑞醫藥、再鼎醫藥等公司均布局了CD47/SIRPα通路。在一眾布局企業中，成立時間較短的宜明昂科因其突出的臨床試驗表現，被視為國內CD47靶向治療的“種子選手”。

    除CD47外，宜明昂科的產品管線亦包括其他十款處于不同開發階段可靶向關鍵先天及適應性免疫靶點的候選藥物，如CD24抗體、CD24靶向雙特異性分子及三款處于臨床及IND階段的適應性免疫藥物。

    由于尚無可商業化藥物產品，宜明昂科仍處于虧損階段。招股書顯示，宜明昂科2021年、2022年內虧損分別為7.33億元及4.03億元，經調整虧損凈額分別為1.83億元及2.26億元，虧損進一步加大。如多數創新藥企費用構成，2021年、2022年，公司研發費用分別達1.76億元、2.78億元。

    截至2023年4月30日，宜明昂科持有的現金及現金等價物為4.96億元。若以每年虧損4.03億元的速度來看，公司賬上資金難以支撐公司長遠發展。

    為支撐后續研發，在IPO前，宜明昂科先后進行了六輪融資，吸引了張科領弋、陽光人壽以及禮來亞洲基金等知名機構投資。隨后，宜明昂科相繼在2022年6月份首次遞交招股書，以及今年3月份再次遞交，到最終上市，足足等待了一年多時間。

    核心瞄準商業化 基石投資者矚目

    在此次IPO中，宜明昂科總計發行1714.72萬股股份，發售價為每股18.6港元，募資凈額約2.25億港元。

    其中，根據宜明昂科發行階段訂立的基石投資協議，由藥明生物全資擁有及最終控制的WuXiBiologicsHealthcareVenture、嘉實基金、榮昌生物、昆翎醫藥四名基石投資者已同意按發售價認購以總金額2970萬美元（約2.32億港元）可購買的發售股份數目，占全球發售完成后公司已發行股本總額約3.35%。

    在港股生物醫藥整體表現低迷的情況下，能夠吸引到該基石投資陣容，在同行近期IPO中頗為少見。

    位于廣東的一家投融資機構董事總經理向《證券日報》記者表示：“一些有硬實力且核心管理層對研發很執著的企業發展節奏并沒有受到太多外在資本市場環境影響。真正有技術的企業還是會很有價值，與外界的一些認知相反，恰恰這是他們的機會。”

    按照宜明昂科規劃，其擬將全球發售約68%款項用于核心產品CD47及相關產品的臨床試驗、籌備注冊申請以及計劃的商業化上市；約10%用于CD24單克隆抗體的臨床試驗；約7.0%將用于建設于上海張江科學城的新生產設施等。

    宜明昂科的上市也填補了港交所新股市場過去數十天的空白。在宜明昂科上市后，有中介機構人士分析稱，在A股IPO節奏放緩的情況下，一些生物醫藥領域企業也在考慮改道港股上市，比如CXO企業以及未盈利企業。

    值得一提的是，在宜明昂科上市首日同時，港交所召開生物科技峰會，該會議核心議題包括構建更強大的醫療健康生態系統、生物科技產業中的全球化與本土、醫療健康行業的多樣性、研發提速與創新方向和資本市場在重塑生物科技行業中的角色。

（編輯 袁元）