本報記者 許潔 見習記者 梁傲男

    9月11日，鑒于復牌指引所載的所有條件均已達致，中國DaaS（設備即服務）行業第一股凌雄科技集團有限公司（簡稱“凌雄科技”）正式復牌。

    當日，凌雄科技開盤股價下跌13.15%，報9.05港元/股；截至收盤，凌雄科技跌15.26%，報8.83港元/股，總市值31.19億港元。

    東高科技高級投資顧問羅啼明對《證券日報》記者表示，凌雄科技定位于“領先的IT辦公設備運營商”，其IT設備全生命周期管理系統可以概括為“租賃+回收+技術服務+SaaS（軟件即服務）資產管理系統”，是目前行業內唯一的閉環生態鏈。由于公司此前內部管理不善，導致其無法在規定的時間內披露年度業績，而今復牌意味著，公司已解決內部合規管理問題，企業內部管理也將逐步規范化。

    滿足全部5項復牌指引

    今年3月23日，凌雄科技公告稱，由于公司需要額外時間提供前任核數師要求的所有數據，及處理前任核數師于審核過程中提出的若干事項，有關數據及事項涉及本公司與基金公司就認購總金額約為2.8億港元的兩款可贖回且保本保息的貨幣市場基金所訂立的協議，故公司無法及時刊發2022年年度業績，股份于當日停牌。

    從復牌指引達成的情況來看，凌雄科技在公告中表示，已經滿足全部5項復牌指引，包括公布所有重大數據、刊發財務業績、證明本公司符合上市規則第13.24條的規定、進行獨立內部控制審查、就審核事項進行合適及獨立的調查等。

    凌雄科技認為，根據上市規則規定，已滿足以充足價值的資產開展其業務并保證股份在聯交所繼續上市一項。截至6月30日，公司資產總值及凈資產分別為16.08億元及8億元。

    此外，根據內部控制報告，內部控制顧問發現包括閑置現金管理、首次公開發售所得款項管理、重大事項報告政策、須予公布交易的合規的四個關鍵內部控制缺陷及七項一般低風險缺陷。公司表示，現已采用、修訂或擴展相關政策及程序，且內部控制顧問已在公司采取相關補救措施后進行跟進審查。

    營收依賴于設備回收業務

    2022年11月24日，凌雄科技于港交所主板上市，京東、騰訊、聯想等為其戰略股東及業務合作伙伴，海通國際為獨家保薦人。

    凌雄科技主要提供設備回收業務、設備訂閱服務及IT技術訂閱服務，三大主營業務協同效應，滿足企業對IT設備全生命周期管理解決方案的需求，被國家工信部認定為和國家級專精特新“小巨人”企業。天眼查數據顯示，2018年以來，凌雄科技共獲得來自京東、聯想、騰訊等企業參投的八輪融資。

    羅啼明表示，凌雄科技是最早進入中國DLM（設備全生命周期管理）行業的公司之一，DLM行業的業務邏輯看似簡單，其實門檻很高，整體業務運營對資金、運營效率和規模都有很高的要求。凌雄科技得益于其獨特的發展模式及數字化轉型的能力，為該領域的頭部玩家。

    財報顯示，2019年至2022年，凌雄科技營收分別為5.003億元、10.222億元、13.304億元及16.64億元，復合年增長率為49.27%；同期經調整EBITDA分別為0.369億元、1.645億元、2.24億元及2.85億元，復合年增長率為97.67%。

    最新數據顯示，截至2023年6月30日，凌雄科技上半年營收達8.22億元，同比下降3%；經調整EBITDA為1.34億元，同比增長5.2%。以收入計算，凌雄科技營收穩居行業第一。

    此外，記者注意到，凌雄科技的營收過于依賴單一業務。2019年至2022年，設備回收收入占比分別為60.5%、74.8%、69.4%、71.5%。2023年上半年，設備回收收入在總收入中占比70.8%，較2022年同期有所減少，公司表示，系上半年上游供應商處置的淘汰IT設備量減少，導致淘汰IT設備的供給有所減少。

    數字化轉型已大勢所趨

    《2023年中國DaaS行業市場需求洞察報告》指出，蓬勃發展的數字經濟成為我國經濟高質量發展的新動力、加速器。發展數字經濟、建設數字中國，占我國企業總數90%以上的中小企業是主力軍，然而79%的中小企業還處于數字化轉型升級的初步探索階段，迫切需要市場供給一種新的服務模式幫助其實現轉型。

    “隨著云計算技術的發展和企業數字化轉型的推進，DaaS作為一種高效的IT解決方案將會得到更廣泛的應用和認可。”Co-Found智庫秘書長張新原在接受《證券日報》記者采訪時表示，現代企業對于安全、靈活和高效的IT服務的需求持續穩定增長，為DaaS行業提供了廣闊的市場需求。

    凌雄科技為我國最大的設備全生命周期管理解決方案供應商，灼識咨詢數據顯示，預計未來幾年，中國設備全生命周期管理市場規模將保持32%的年復合增長率，將在2026年達到1382億元。

    海通國際研報指出，凌雄科技構建的行業壁壘包括：一是閉環DaaS生態產生強大的協同效應，IT設備利用率顯著提高，交叉銷售鞏固其協同效應且客戶粘性高；二是完善且強大的回收翻新產業鏈，對設備訂閱服務起到強支撐和協同效應；三是智能風控體系對DaaS業務的開展至關重要，公司常年保持很低的壞賬率；四是戰略股東的強力支持。

    據工業和信息化部最新數據顯示，我國中小微企業數量達5200萬家。隨著國內中小微企業規模的持續擴大，企業對訂閱IT辦公設備的需求也將大幅增長。“相較于傳統的IT設備采購模式，DaaS服務根據具體需求為企業提供靈活的資源配置方式，解決企業采購數字化基礎設施過程中的核心痛點。DaaS服務采用按需付費的模式，避免了大額的設備投資和維護成本，使中小微企業能夠獲得高效的IT支持和服務。”張新原表示。

（編輯 袁元）