本報訊 （記者李春蓮）近日，港交所披露文件顯示，國際投行巴克萊斥資約2.8億港元大幅增持中國AI垂直應用領域企業宜搜科技控股有限公司（以下簡稱“宜搜科技”，02550.HK）股份，持股比例從2.41%迅速躍升至13.04%，一舉成為該公司的重要股東。

    巴克萊此次舉牌，被市場解讀為對垂直AI賽道及宜搜科技商業模式的認可。分析人士指出，此舉凸顯了部分國際資本在AI投資策略上的轉向：從關注通用大模型的“燒錢”擴張，轉向青睞具備清晰盈利路徑的垂直領域深耕者。

    作為以審慎著稱的頂級投行，巴克萊此次大手筆投資宜搜科技，其邏輯主要基于宜搜科技已驗證的盈利模式：基于AI推薦引擎的數字營銷和數字閱讀業務已形成商業閉環。公司2024年財報顯示，其數字營銷收入逆勢增長16.7%，廣告展示量突破467億次。市場預期其2025年營收和利潤增長將進一步加速。與許多持續虧損的AI公司相比，宜搜科技證明了垂直AI更短的變現路徑和穩健性。

    區別于通用大模型依賴的算力競賽，垂直AI的核心競爭力在于特定領域的深度數據積累。宜搜科技在數字閱讀領域沉淀了超過4470萬用戶行為數據，構建了強大的動態知識圖譜，能實現精準的用戶興趣預測。這種獨特的數據護城河短期內難以被復制。

    巴克萊的投資選擇引發了市場對AI行業發展路徑的思考。過去一年，行業焦點多集中于如ChatGPT、Sora等通用大模型的炫酷技術。然而，宜搜科技的案例表明，專注于垂直場景優化、不盲目追求超大模型和天價算力的“小而美”策略，同樣能創造持續的商業價值，并有效避開與科技巨頭的正面競爭。

    值得注意的是，就在巴克萊大舉增持前不久，宜搜科技剛剛通過戰略配售成功融資1.8億港元，獲得麥格理等投行助力并引入多家機構投資者。結合巴克萊此次溢價投資，國際資本傳遞出明確的市場信號：AI行業的估值邏輯正從“唯技術論”和“通用大模型狂熱”，轉向更看重實際的“商業化能力”和“垂直場景價值”。

（編輯 張偉）