■本報記者 王崢

    即便是計提了百億元投資樂視的損失，融創仍通過一系列成功的并購和良好的銷售表現，實現了業績的大幅增長。

    對此，花旗的報告指出，融創擁有大量土儲，相信可以達至全年銷售目標4500億元，加上有關樂視投資的不明朗因素，以及為此作出165億元撥備已轉移。因此，花旗將融創2018年-2019年的盈利預測上調13%-26%。同時，將其目標價調高17.84%至48.08港元，維持“買入”的投資評級。

    此外，據《證券日報》記者了解，欲在文旅產業上發力的孫宏斌，未來很可能聯手樂創文娛（原樂視影業）共建文旅城項目。而樂創文娛董事長張昭也向《證券日報》記者確認了這一消息，“未來我們和融創會有深度合作，文旅城這塊應該會走迪士尼模式”。此前，通過增資，融創已成為樂創文娛第一大股東。

    手握3萬億元貨值

    融創財報顯示，2017年公司實現營業收入658.7億元，同比增長86%；實現毛利潤136.3億元，增長181%；公司擁有人應占溢利110億元，同比大漲344%；基本每股盈利2.76元，同比大漲289%；派發股息每股0.501元，同比增長94.9%。

    同時，2017年融創的毛利率達20.7%，較2016年的13.7%上漲7個百分點。其中，非并表項目的毛利率為23.5%。

    銷售方面，2017年融創實現合同銷售金額3620.1億元，同比大增140.3%，權益合同銷售金額2656億元，同比增加155.5%，僅低于碧桂園、萬科、恒大，位列行業第四。

    而對于融創2018年4500億元的銷售目標，業內人士普遍認為，由于融創今年的可售資源高達6745億元，因此其全年銷售額突破5000億元是大概率事件。

    孫宏斌也表示，“未來國內地產行業的集中度還將大幅提生，前5名可以占到市場30%-40%的份額。”這也意味著，未來幾年內，會有多家房企的銷售額突破萬億元。

    實際上，隨著融創近年來的一系列大手筆并購，截至2017年末，融創合計擁有土地儲備1.47億平方米，儲備貨值約2萬億元，若考慮到截至去年底的舊改等協議狀態的土地，公司的總土地儲備面積為2.18億平方米，總貨值約為3萬億元。“融創的可售貨值已經躋身行業前三，不但足以支持公司未來數年的發展，還可以保證融創始終處于第一集團。”上述業內人士稱。

    此外，融創超過96%的貨值位于一線、二線及環一線城市。而這也是融創毛利率整體保持在高位的重要因素之一。

    做大“詩和遠方”的生意

    值得注意的是，在去年完成對萬達文旅項目的收購后，融創也一躍成為中國文旅產業的重要力量。對此，融創行政總裁汪孟德透露，2018年融創將成立獨立運營的文旅集團，和地產業務分開管理，并將致力成為中國最大的高品質文旅地產運營商之一。

    孫宏斌更是表示，“文化是詩，旅游是遠方，文旅就是詩和遠方的事業”。

    汪孟德指出，當下融創擁有近1000萬平方米的文旅物業，將在未來的3年至5年里，成為融創收入和利潤新的增長點。

    而收購萬達文旅除了讓融創快速占據了中國文旅板塊的制高點外，也讓其在短期內便獲取了不菲的收益。

    根據財報顯示，融創的其他收入及收益由截至2016年底的32.8億元增加至279.2億元，這主要是由于融創因業務合并而錄得的收益增加234.2億元，其中主要包含融創因收購若干萬達文旅城項目、天津星耀五洲項目、合肥融科城及武漢天域項目權益而錄得的收益。

    實際上，即便是計入對樂視的投資，融創去年的一系列并購仍可以被打出高分。這一方面源于財務數據上的直觀表現，另一方面也讓融創在并購市場的口碑大幅提升，獲取了更多的并購機會，從而快速實現規模的擴張。“名聲也是融創的一種軟實力，是圈子里的信用和口碑。不是誰想并購都可以的，可能人家根本就不找你，這些信息沒有掛在墻上的，都是一對一的談。”孫宏斌稱。

    需要一提的是，近些年融創在規模上的快速擴張，也讓孫宏斌倍加重視公司可能面臨的風險。

    其表示，“今年公司的一個目標就是控制風險，降杠桿。現在融創的規模足夠了，手上的地也足夠了，任何情況下公司都沒有問題。融創自從2016年10月份之后沒有在公開市場拿地，你們看到融創拿的地都是一二級聯動，底價拿的。我覺得2018年政策在變，整個金融市場收的比較緊，要把風險控制到最好，負債率降低，公司要安全。”

    而截至去年末，融創擁有現金余額967億元，較2016年底的698億元增長38.5%。不但足以覆蓋短期債務，也讓其有能力在合適的時機，繼續于并購市場尋找機會。