繼本月全球最大的流媒體音樂服務商Spotify登陸紐交所后，據外媒消息，占中國流媒體音樂市場78%份額的騰訊音樂也或將于下半年赴美IPO，且目前估值超過Spotify上市前水平（二者估值分別為250億美元，235億美元）。另外，與虧損中的Spotify不同，騰訊音樂在2016年下半年重組后已實現全面盈利，并逐年攀增。

    國內音樂市場方面，流媒體音樂已成為引領中國音樂產業發展的主要引擎。不過隨著2015年的“最嚴版權令”的出臺，版權價格水漲船高，行業馬太效應凸顯。騰訊音樂、網易（250.54+0.59%）云音樂和阿里音樂已呈三足鼎立之勢，而優米音樂等中小流媒體音樂平臺開始退場。業內認為，如果騰訊音樂獨立上市，將意味著流媒體音樂市場進一步寡頭化。

    “中國版Spotify”

    上月21日，在2017年第四季度及全年業績發布會問答環節中，騰訊總裁劉熾平就透露，集團可分拆上市的很少，與閱文集團（港股00772）類似，騰訊音樂可能是候選者。

    財報中，騰訊也對音樂業務予以肯定，表示2017年騰訊社交網絡收入52%的同比增長，得益于音樂虛擬道具的售賣推動。

    目前的騰訊音樂娛樂集團（TME），由騰訊旗下的QQ音樂與中國音樂集團于2016年7月合并之后組成，旗下擁有QQ音樂、酷狗、酷我等平臺，7億活躍用戶中，累計有1.2億為付費用戶。據國際唱片業協會報告，騰訊已占據中國音樂流媒體流量的70%以上。

    值得關注的是，騰訊還與Spotify頗有淵源。據Spotify招股書顯示，2017年12月，公司發行超855萬股普通股，以換取約11.092億美元的騰訊音樂9%的股權。同時，騰訊和騰訊音樂合計持有Spotify7.5%的股份及2.4%投票權，為公司第三大股東。對于兩大巨頭交叉持股的模式，業內人士稱，騰訊主導中國流媒體音樂市場，而Spotify的運營區域涉及60多個國家和地區，該交易可以視為彼此進入對方市場的一扇窗戶。

    除借力Spotify外，騰訊音樂早已“出海”。2016年，騰訊以8500萬美元入股了韓國音樂娛樂巨頭YG娛樂，2017年又以5400萬美元投資了美國版的“全民K歌”Smule，今年1月，騰訊音樂與索尼音樂聯合成立“亞洲第一電音廠牌”——LiquidState，2月，騰訊又1.15億美元領投了印度音樂流媒體服務Gaana。另外，騰訊的海外音樂產品Joox，也已打入印度、馬來西亞等東南亞市場。

    不過與Spotify連年虧損的狀況不同，騰訊音樂自2016年重組后，有消息稱，當年下半年起就實現了全面盈利（凈利6億元），2017年凈利潤超過16億元，2018年預計還會翻番。同時，相較Spotify單一的付費音樂模式，騰訊音樂在內容生產、版權運營等泛娛樂領域均有所布局。

    巨頭鼎力格局日益明顯

    艾瑞咨詢在《2018年中國數字音樂消費研究報告》中表示，在經歷了2015年“最嚴版權令”后，國內流媒體告別了免費時代，行業增速放緩，但隨著版權時代競爭的加劇，行業增速已從2016年起回歸至快速增長水平，至2017年同比增長近10%，產值約為580.6億元，高于2016年增速。另外，2016年起，流媒體已占中國音樂產業核心層產值的75%以上，流媒體收入成音樂產業主要增長點。

    不過，隨著各大音樂平臺競相采購版權，行業梯隊逐步拉開，目前形成騰訊音樂、網易云音樂、阿里音樂三巨頭鼎力的格局，而小公司則因資金實力不足面臨被收編或淘汰的命運。

    行業巨頭方面，目前騰訊音樂的版權數量最多，合作方包括環球、華納、索尼、英皇和華誼等200多家海內外唱片公司，自2016年重組后，幾乎控制了中國超過40%的音樂詞曲版權授權和50%的音樂錄制版權授權。騰訊音樂旗下QQ音樂、酷狗和酷我三大平臺的版權音樂在整體版權音樂中占比均達到90%以上。

    易觀數據顯示，截至2017年，騰訊音樂旗下三大平臺酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂承包了在線音樂平臺MAU（月活躍用戶）規模前三名，而網易云音樂和阿里系產品蝦米音樂位列第四、第五。

    而隨著2015年最嚴版權措施的出臺，進一步鞏固了行業強者恒強的趨勢。其中，去年網易云音樂在與騰訊音樂達成版權互授，今年3月，網易云音樂與阿里音樂達成音樂版權互相轉授權的合作，至此，三大巨頭相互轉授權的音樂作品達到各自獨家版權數量的99%以上。

    開源證券表示，巨頭火拼獨家版權意味著網絡音樂版權市場格局重構，整合和淘汰也成為音樂產業發展無法阻擋的趨勢。

    多米音樂便是版權之爭中退場的平臺之一。雖然平臺獲得了包括華誼兄弟、光線傳媒在內的多輪融資，并于2013年的輝煌時代擁有1.5億累積用戶，與幾大巨頭相差不遠，但終因不堪版權購買重負，于今年2月出局。

    不過留在場上的寡頭競爭依然激烈。雖然三大巨頭相互轉授權的音樂作品達到各自獨家版權數量的99%以上，但留下1%的空間則成為爭奪用戶的籌碼。業內分析，騰訊音樂估計最多可保留約5萬首音樂，而大部分用戶使用的核心曲庫規模為3萬-5萬首，由此看來，1%才是競爭的關鍵。而騰訊音樂此時計劃IPO，試圖籌集資本砝碼，也將成為騰訊能否表現更強的關鍵。