昨日，在第175場銀行業例行新聞發布會上，中國長城資產管理有限公司總裁周禮耀披露了公司引進戰略投資者的最新情況。

    周禮耀介紹，日前，長城資產引戰報告已順利獲得國務院批準。根據批復意見，按照監管部門和股東的要求，公司已履行完成相關的董事會、股東大會審議決策程序，及時與戰略投資者簽署了交易協議。目前，正在履行向監管部門的戰略投資者資質報批工作。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補充資本金，以有效支撐公司下一步業務發展。長城資產將進一步強化不良資產主業，盤活社會存量，優化資源配置，有效防范化解金融風險，今年的總體目標是，確保不良資產主業份額在增量和總量結構中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產，計劃處置不良資產1000億元。

    引戰定價

    為2017年PB的1.2倍

    據悉，長城資產本次引戰涉及四家戰略投資者，總計引入資本121.21億元。其中，全國社會保障基金理事會擬投資70億元，中國再保險（集團）股份有限公司旗下的中國財產再保險公司和中國大地財產保險公司擬分別投資28億元和22億元，老股東中國人壽保險（集團）公司按照現有持股比例，擬同比例增資1.21億元，以上投資者資質還需報經監管部門批準后生效。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補充資本金，以有效支撐公司下一步業務發展，進一步強化不良資產主業；同時，通過引入戰略投資者，以公眾公司的標準進一步完善治理結構，將為公司未來的公開發行上市打下良好的基礎。

    值得注意的是，目前四大資產管理公司中，已有中國信達和中國華融在港上市，但當前股票折價較多，外界因此也較為關心長城資產引戰增發的價格。

    長城資產董事會秘書史劍向證券時報記者介紹，本次經過批準的引戰的定價是基于2017年凈資產PB（市凈率）的1.2倍。客觀上講，定價確實高于上述兩家資產管理公司當前股價所對應的估值水平。究其根本，實際上是期限錯配的問題。

    “何謂期限錯配？首先要搞清楚引戰的對象是誰、定位是什么？引戰是引入的戰略投資者，不是財務投資者。前者是從中長期來關注一個企業的經營發展和股權價值；后者是從短期追求財務投資的增益與回報。”史劍說，如果用一個階段內的股價表現和引入的長期戰略投資者對標，這二者的期限是不匹配的。從股東單位到監管部門，在本次引入戰略投資者的報告中也是明確了戰略投資者所持有的長城資產股權的期限。

    史劍表示，戰略投資者以上述估值進行投資，主要是看好不良資產行業的發展空間。當前，不良資產正面臨逐步釋放出清的需要，近期銀行、信托等金融機構的不良資產仍在持續暴露；與此同時，非金融企業，包括一些上市公司為代表的企業，流動性風險的敞口在逐步加大。因此，后續無疑會進一步加大市場上對“問題資源”的供給。

    對于引戰后的上市計劃，周禮耀表示，將擇機啟動上市，會緊密關注國際國內市場情況，選擇最佳上市時間和上市地。

    圍繞“問題資源”

    重點發力兩方面

    周禮耀表示，在當前的經濟金融形勢下，回歸不良資產主業是金融資產管理行業的歷史性機遇，在這個過程中，誰能把握機遇打造出差異化的核心競爭力，誰就贏得了未來可持續發展的主動權。長城資產今年的總體目標是，確保不良資產主業份額在增量和總量結構中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產，計劃處置不良資產1000億元。

    今年前6個月，長城資產總計收購不良資產1006億元，其中金融不良資產761億元；總計處置不良資產362億元，其中金融不良資產260億元。以母公司口徑統計，不良資產主業占比從年初的54.22%提高至6月底的60.12%，較年初增長5.9個百分點。

    周禮耀透露，下半年，長城資產將繼續圍繞“問題資源”，把資金重點配置到經濟資本消耗低的不良資產收購和實質性重組業務，其中的重點將落在以下兩個方面：

    一是將啟動實施主要針對上市公司的“戰略救助+產業升級”計劃。這一計劃依托于長城資產的不良資產主業，以債權收購、債權投資等傳統不良業務為切入點，通過股債聯動的運作模式，主動策劃債務重組、資產重組和股權重組，化解上市公司潛在的違約風險，并支持符合產業政策導向、有發展潛力的上市公司進行產業升級，從根本上起到穩定資本市場的作用。

    據其介紹，今年以來，長城資產積極與相關上市公司對接，已經制定了10多個上市公司債務重組方案。

    二是將遵循深化供給側結構性改革政策導向，認真做好市場化、法治化債轉股工作。今年，公司積極探索市場化債轉股業務，截至目前，已實施6個市場化債轉股項目，框架協議金額86億元。