■本報記者 施露

    11月6日晚，世紀華通回復深交所問詢函，就盛躍網(wǎng)絡(luò)（盛大游戲的母體，囊括盛大游戲所有資產(chǎn)）盛躍網(wǎng)絡(luò)注入上市公司是否涉及重組上市等疑問，一一做出回復。而在此次回復函中，一度被外界質(zhì)疑高度依賴《傳奇》游戲謀生的盛躍網(wǎng)絡(luò)，透露出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。

    據(jù)回復函披露，盛大游戲母公司盛躍網(wǎng)絡(luò)2017年，盛躍網(wǎng)絡(luò)的凈利潤依然排在騰訊、網(wǎng)易等巨無霸之后，在行業(yè)中位列第三，吸金能力強勁。不僅如此，盛躍網(wǎng)絡(luò)由端游轉(zhuǎn)型手游的成果也初步顯現(xiàn)，手游爆款頻出，助力公司毛利率的提升。為78%的高毛利率打下基礎(chǔ)。

    此次在回復交易所的問詢函中，世紀華通披露了盛躍網(wǎng)絡(luò)最新的財務(wù)數(shù)據(jù)，其顯示今年1-4月份，《傳奇》游戲之外的游戲收入占盛躍網(wǎng)絡(luò)總營收的71.99%，同期，盛躍網(wǎng)絡(luò)毛利率高達78.01%。

    自從美國私有化回歸后，盛躍網(wǎng)絡(luò)一直被外界詬病估值高、嚴重依賴《傳奇》游戲支撐業(yè)績等質(zhì)疑，此番業(yè)績數(shù)據(jù)表明私有化之后盛躍網(wǎng)絡(luò)，正一步步去傳奇化，不再依靠傳統(tǒng)的端游，手游布局成效顯著。

    去年凈利潤高達17.42億元

    毛利率遠超行業(yè)平均水平

    作為最會賺錢的游戲公司之一，世紀華通此番在回復深交所的問詢函中，公布了盛躍網(wǎng)絡(luò)2017年的凈利潤。

    2017年，在扣除股份支付費用影響后，盛躍網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)凈利潤17.42億元。而上一年度，盛躍網(wǎng)絡(luò)這一數(shù)字是15.87億元，私有化以后，盛躍網(wǎng)絡(luò)凈利潤年化增速達9.76%。

    2016、2017年盛躍網(wǎng)絡(luò)的凈利潤分別是2015年私有化完成時的233.40%、256.27%，盈利能力有了飛躍上升。

    2017年，網(wǎng)絡(luò)游戲吸金排名前5強中，騰訊以715億元凈利潤穩(wěn)居榜首，網(wǎng)易107億穩(wěn)居老二，而盛躍網(wǎng)絡(luò)則以17.42億元居第三位。

    不難發(fā)現(xiàn)，盛躍網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)連續(xù)成為繼騰訊、網(wǎng)易之后，游戲行業(yè)第三極。而第三極之后是三七互娛，其凈利潤高達16.55億元，不及盛躍網(wǎng)絡(luò)。

    2018年盛躍網(wǎng)絡(luò)承諾實現(xiàn)20億元凈利潤，按照當前298億元估值測算，此次重組盛躍網(wǎng)絡(luò)預估值對應(yīng)市盈率為14.9倍，當前A股游戲公司平均市盈率為15倍左右，并不算高。

    此番注入到上市公司，由于整體體量較大，交易所對是否構(gòu)成重組上市進行了關(guān)注。

    世紀華通回復稱：“由于盛躍網(wǎng)絡(luò)與世紀華通的實際控制人均為王苗通及其一致行動人，該交易構(gòu)成同一控制下合并，該重組不會影響世紀華通的控制權(quán)、主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。”

    盛躍網(wǎng)絡(luò)于2015年11月完成私有化退市。私有化完成前，盛躍網(wǎng)絡(luò)在該階段仍然較為依賴客戶端游戲，針對移動網(wǎng)絡(luò)游戲的布局尚未完善，私有化完成前三個會計年度內(nèi)經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。

    私有化后，世紀華通實際控制人歷經(jīng)多時，取得標的盛躍網(wǎng)絡(luò)控制權(quán)，加快了盛躍網(wǎng)絡(luò)向移動網(wǎng)絡(luò)游戲轉(zhuǎn)型布局。

    近兩年，盛躍網(wǎng)絡(luò)豐富的IP儲備資源和雄厚的技術(shù)研發(fā)實力，先后推出《龍之谷手游》、《傳奇世界手游》、《神無月手游》等具有市場影響力的移動端游戲產(chǎn)品，并與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的騰訊平臺達成戰(zhàn)略合作，作為移動端游戲的主要運營平臺。

    多元化發(fā)展

    端游穩(wěn)定手游頻出爆款

    作為一家深耕端游領(lǐng)域多年的網(wǎng)絡(luò)游戲公司，經(jīng)歷近幾年的轉(zhuǎn)型后，手盛躍網(wǎng)絡(luò)游業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

    從盛躍網(wǎng)絡(luò)披露的數(shù)據(jù)來看，2017年，盛躍網(wǎng)絡(luò)有3款手游的流水已經(jīng)反超國內(nèi)9款端游。盛躍網(wǎng)絡(luò)所推出的精品手游，已經(jīng)表現(xiàn)出超越端游的爆發(fā)力。

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，《龍之谷手游》在去年一整年為盛躍網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造7.53億元的收入，占公司授權(quán)運營模式同期總收入的36.9%。

    根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)（CNG中新游戲研究）發(fā)布的數(shù)據(jù)，標的公司自研產(chǎn)品《龍之谷手游》2017年獲得近24億元流水。《熱血傳奇手游》今年1-4月帶來營收1.21億元，占一季度營盛躍網(wǎng)絡(luò)授權(quán)運營模式收入的27.21%。這款手游在2016年為盛躍網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)收8.9億元。

    從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，盛躍網(wǎng)絡(luò)端游業(yè)務(wù)主要以自主運營模式，《傳奇世界》《龍之谷》等10款重點端游產(chǎn)品從2017年至2018年流水十分穩(wěn)定，其中不乏有上線18周年的《熱血傳奇》、15周年的《傳奇世界》，收入數(shù)據(jù)依然堅挺，為盛躍網(wǎng)絡(luò)帶來穩(wěn)定營收以及利潤。

    2018年四季度，盛躍網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的手游有8款，包括《光明勇士》《雄圖霸業(yè)》《王女降臨》等。

    手游的爆發(fā)之下，盛躍網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)擺脫了過去單一依賴《傳奇》的命運。

    數(shù)據(jù)顯示，傳奇系列的傳奇IP系列產(chǎn)品收入占比逐年降低，世紀華通在回復問詢函中列明了傳奇IP產(chǎn)品的收入數(shù)據(jù)，在產(chǎn)品收入用戶活躍數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定同時，傳奇IP創(chuàng)造的收入占總營收的比例顯著下降，從2016年的48.99%降至2018年1-4月的28.01%；毛利占比從2016年的50.45%下降至29.65%。

    而根據(jù)世紀華通的回復函，盛躍網(wǎng)絡(luò)核心非“傳奇”IP游戲包括《龍之谷》、《傳奇世界》、《最終幻想》、《永恒之塔》、《風云》等，其營收占比從2016年的51.01%，快速提升至2018年1-4月的71.99%。

    “盛躍網(wǎng)絡(luò)目前端游業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，手游業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，自主運營以及授權(quán)運營相結(jié)合下，實現(xiàn)遠高于行業(yè)平均水平的毛利率。未來隨著手游產(chǎn)品數(shù)量的擴容、海外市場的深度拓展，盛躍網(wǎng)絡(luò)未來營業(yè)收入、利潤將迎來穩(wěn)定增長，實現(xiàn)業(yè)績承諾方面并無壓力。”盛躍網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部人士對《證券日報》記者評論道。

    對于外界關(guān)注的商譽減值問題，盛躍網(wǎng)絡(luò)管理層在2016年及2017年度終了對商譽進行減值測試，并稱未發(fā)現(xiàn)商譽有減值的風險。

    “基于2017年度盛躍網(wǎng)絡(luò)合并報表扣非后歸母凈利潤，就商譽減值對標的公司經(jīng)營業(yè)績的影響敏感性分析，當銷售增長率、毛利率分別降低5%或稅前折現(xiàn)率增長5%的情況下，根據(jù)修訂后的關(guān)鍵假設(shè)所計算出的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值仍遠高于包含商譽資產(chǎn)組組合的賬面價值，故未發(fā)現(xiàn)存在商譽減值的風險。”世紀華通在回復函中稱。